尿素日报：产业数据向好，利空消息冲击

研究院 化工组 策略摘要 研究员 中性：昨日日产 17.75 万吨（+0.23），受部分区域工厂检修影响，日产有减少预期。需求方面，江苏、安徽等地农需备肥启动，下游采购积极，支撑厂家待发，当前市场成交相对活跃。短期尿素偏强整理为主。本周尿素企业库存微幅增加、待发订单微幅减少，对市场影响较小，目前尿素基差缩窄至 18 元/吨，接近平水，加之保供稳价主基调对于上涨空间的限制，期货建议短期以中性对待，后期关注气头企业检修情况与市场成交情况变化。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 期货市场：12 月 7 日尿素主力收盘 2377 元/吨（-55）；主力合约前二十位多头持仓：63052（-20266），空头持仓：65149（-10675），净多持仓：-2097（-6992）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：12 月 7 日河南商丘小颗粒报价：2470 元/吨（+20）；山东菏泽小颗粒报价：2460元/吨（+10）；江苏沐阳小颗粒报价：2500 元/吨（+10）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 原料：12 月 7 日，小块无烟煤 1150 元/吨（0），尿素成本 1810 元/吨（0），尿素出口窗口-130 美元/吨（0）。 生产：截至 12 月 7 日，全国周度尿素产量 122.43 万吨（-3.28），山东周度尿素产量16.92 万吨（-0.61）；开工率方面：尿素企业产能利用率 79.4%（-2.13%），其中煤制尿素：81.40%（-1.7%），气制尿素：73.12%（-3.47%）。 库存：截至 12 月 6 日，国内尿素样本企业总库存量为 49.5 万吨（+2.16），尿素港口样本库存量为 21.2 万吨（+0.3）。 消费：截至 12 月 7 日，复合肥产能利用率 45.98%（+3.39%）；中国三聚氰胺产能利用率为 67.24%（-1.13%）；中国尿素企业预收订单天数 6.24 日（-0.35）。 观点：12 月 7 日国内尿素市场偏强运行，下游跟进稍有减缓，短期市场表现震荡为主。 ■策略 中性：本周开工率及产量数据有所下降，显示此前市场预期的供应收缩在慢慢转向现实，但较去年同期仍属高位。虽农业补仓增加，但受利空消息影响，下游观望情绪较浓，另外港口分货源因出口受阻，倒挂回流概率较大，或造成局部市场的冲击。综合来看，高 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 价压制了需求的释放，引发市场担忧，短期或有回调趋势，期货建议短期以中性对待，后期库存累积情况及出口倒挂回流的情况。 ■风险 气头企业检修情况、库存变动情况、储备需求释放进度、国际市场变化 目录 策略摘要...............................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1 图表 图1 :尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图2 :尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图3 :基差：山东-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图4 :基差：河南-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图5 :煤制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图6 :气制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图7 :尿素待发订单天数丨单位：天................................................................................................................................................5图8 :复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................ 5图9 :三聚氰胺开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 5图10 :国内独立焦化厂开工率丨单位：%...................................................................................................................................... 5图11 :港口库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图12 :上游库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图13 :波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨...............................................................................................................................6图14 :东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨...................................................................................................................................6图15 :中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图16 :中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图17 :尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图18 :尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图19 :尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................ 7图20 :山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 7图21 :主力连续盘面利润丨单位：元/吨..........................................................................................................