中报利空消息出尽，行业基本面持续向好

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，本周榆林区域坑口拉运活跃度较前期虽有提升，矿价小幅度上探。鄂尔多斯区域价格偏稳，近期民用需求释放相对明显，支撑煤矿和洗煤厂块煤价格稳中偏强运行。晋北区域价格偏稳，贸易环节观望情绪仍较为明显，多数煤矿出货一般，竞拍也偶有流标出现。港口方面，本周电煤高日耗持续，部分终端库存继续下降，询货积极性有所提升，但是现阶段需求以性价比煤质为主，成交量仍未有效放大，因此虽然市场情绪有所改善，但是看涨心态仍较为谨慎。进口煤方面，本周进口动力煤市场情绪较上周有所好转，近期终端询货有所增加，同时，外矿对后期中国和印度终端需求存看好预期，报价较为坚挺。但市场实际成交较为有限，短期内或将偏稳运行。 本周中报利空消息出尽，行业基本面持续向好。非电需求抬升为煤价带来边际改善，长期港口发运倒挂致使港口结构性缺煤情况明显，煤价底部支撑较强。另一方面，叠加三季度水电出力减弱，火电需求有望超预期增长。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，目前煤矿生产依旧相对稳定，销售虽有压力但近期市场补库行为对企业经营压力有所缓解。焦炭方面，本周产地焦炭本轮降价再次达成，近日下游企业对原料焦煤和焦炭的补库需求有所提升.钢厂方面，国内钢材市场价格触底后阶段震荡偏强运行，现阶段现货价格表现坚挺，市场情绪有所缓和，预计短期钢材价格或维持震荡运行。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，北港库存下降，铁水产量上升。截至9月6日，秦港5500大卡动力煤市场价840元/吨（周环比+0.2%%）；京唐港山西主焦煤库提价为1730元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为75.1美元/桶（周环比-8.5%）；亨利港天然气现货价为2.04美元/百万英热单位（周环比+7.7%）；一级冶金焦平仓价为1790元/吨(周环比-2.7%)；秦港铁路调入量为331.90万吨（周环比+8.68%）；北方九港口煤炭库存合计为2299万吨（周环比-4.1%）。247家样本钢厂日均铁水产量为223万吨（周环比+0.8%）。 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至9月6日申万煤炭一级行业指数收益为-5.11%，低于上证指数2.42pct。表现居前的3只股票分别是兰花科创（+0.63%）、苏能股份（+0.20%）、中煤能源（-0.15%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐淮北矿业、平煤股份。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.08.31-2024.09.06）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块弱于大盘 本周（2024.08.31-2024.09.06）煤炭板块表现弱于大盘。本周煤炭板块下跌5.11%，沪深300指数下跌2.71%至3231.35点，上证指数下跌2.69%至2765.81点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是汽车（+0.53%）、非银金融（-0.51%）、传媒（-0.74%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.08.31-2024.09.06）动力煤板块下跌5.51%，煤化工板块下跌4.52%，煤炭开采板块下跌5.26%，焦炭板块下跌2.21%，焦煤板块下跌4.60%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.08.31-2024.09.06）煤炭板块表现前三的公司分别是兰花科创（+0.63%）、苏能股份（+0.20%）、中煤能源（-0.15%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价周环比小幅上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格小幅上涨。截至9月6日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为795元/吨，周环比持平。山西大同6000大卡动力煤车板价为743元/吨，周环比持平。 内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为702元/吨，周环比上涨7元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格保持稳定。截至9月6日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为760元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为860元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼低11.67元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至9月6日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为840元/吨，周环比上涨2元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比上涨。截至9月6日，太原古交焦煤车板价为1633元/吨，周环比上涨53元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1488元/吨，周环上涨10元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1405元/吨，周环持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，钢铁价格环比下 降 3.1煤电库存和日耗情况 截至8月30日，重点电厂煤炭库存为11100万吨，周环比下跌89万吨。日耗量为568万吨，周环比上涨12万吨。库存可用天数为19.90天，周环比下降0.40天。截至9月6日，环渤海港锚地船舶为74.43艘，周环比下降18.00艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至9月6日，水泥价格指数为143.53点，周环比上涨0.17点，涨幅为0.12%。 截至9月6日，甲醇价格指数为2412.62点，周环比下跌107.68点，跌幅为4.27%。 截至9月6日，甲醇开工率为84.46%，周环比上涨1.22pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至9月6日，一级冶金焦港口平仓价为1790元/吨，周环比下跌30元/吨。 截至9月6日，20mm螺纹钢价格为3236元/吨，周环比下跌44元/吨。 截至9月6日，全国247家样本钢厂高炉开工率为77.63%，周环比上涨1.22pct。 截至9月6日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为222.61万吨，周环比上涨1.72万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力上升，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至9月6日，环渤海港煤炭库存为2298.70万吨，周环比下降98.2万吨。黄骅港库存为162.40万吨，周环比下降24.5万吨。截至9月6日，秦皇岛港口吞吐量为45.56万吨，周环比上下降3.21万吨。截至9月2日，南方港口煤炭库存为3590.20万吨，周环比下降73.20万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至9月6日，六港炼焦煤库存为403.10万吨，周环比上升40.74万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为698.79万吨，周环比下降0.15万吨，247家样本钢厂炼焦煤库存为718.12万吨，周环比下跌16.19万吨。 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：247家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至9月6日，港口焦炭库存为181.20万吨，周环比上涨1.05万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为46.97万吨，周环比上涨1.79万吨。247家钢厂焦炭库存为542.57万吨，周环比上涨0.69万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至9月6日，秦皇岛港铁路到车量为5947.43车，周环比上涨525.00车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为331.90万吨，周环比上涨26.50万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至9月6日，环渤海四港货船比为18.40，周环比下降4.20。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下降。截至9月6日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）572.37点，周环比下跌27.03点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.50元/吨，周环比下跌-1.30元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22.10元/吨，周环比下跌1.20元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至9月6日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.32美元/吨，周环比上涨0.38美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位下降，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至9月6日，三峡水电站水位152.51米，周环比下跌1.00米。三峡水电站出库流量为10891.43立方米/秒，周环比下跌965.714立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（9月6-15日），北方多过程性降雨，西北地区中东部、内蒙古中西部、华北中北部等地累计降雨量有30～60毫米，部分地区80-110毫米，局地可达150毫米以上；江南东南部和西部、华南、云贵、四川盆地西部、西藏东南部等地累计降雨量有30～60毫米，其中云南南部和西部、华南南部、福建东南部及四川盆地西部等地的部分地区有90～150毫米，海南岛中西部和北部、广东西南部沿海局地可达250～500毫米，上述大部地区累计降雨量较常年同期偏多2～7成，局地偏多1倍以上。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1、国家矿山安全监察局召开“八条硬措施”硬落实专项监督检查通报视频会议 会议强调，“八条硬措施”硬落实是当前和今后一个时期矿山安全生产工作的重中之重，是矿山安全生产治本攻坚三年行动的强力抓手，各地要以此次专项监督检查为契机，深入开展“学铁规、明责任、硬落实、保安全”专项活动，进一步压实工作责任，细化落实举措，举一反三自查自改，以更高标准、更严要求紧抓“八条硬措施”硬落实和矿山安全生产治本攻坚三年行动，持续推动矿山安全生产形势稳定向好。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-108-244877-1.html） 2、陕西省煤炭产业链工作推进会在西安召开 徐新荣强调，要贯彻党的二十届三中全会和习近平总书记的重要指示精神，落实省委十四届六次全会精神，认识陕西“富煤”省情和“靠煤”选择，推动煤炭产业链高质量发展。要解决优质产能不足、精细化工发育不全等问题，创新突破，构建差异化产业布局，推进煤炭产业链全链条、高端化发展。通过改革创新，延长产业链，壮大民营经济，支持科技和制度创新，推动县域经济发展。 王晓指出，要解决现实问题，加快技术攻关，强化体制机制保障，关注能源消费结构、多能融合、“双碳”目标、清洁开发利用等，提升煤化工水平，加强技术创新，推动煤炭产业链高质量发展。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-244924-1.html） 3、今年前8月全