尿素日报：利空消息冲击市场，期货回落基差扩大

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：在利空预期的影响下，市场对于港口库存流向有所担忧，导致昨日期货价格大幅下跌，基差快速扩大至此前区间上边界附近，显著高于往年同期。而目前尿素市场日产下降、内贸需求局部增加，企业及港口库存下降，现货价格或有松动，但预计调整空间有限。高基差低库存低日产的现货格局将限制期货下行空间。由于市场分歧较大，期货波动加剧，建议暂时观望。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：9月7日尿素主力收盘2094元/吨（-130）；主力合约前二十位多头持仓：178403（+4243），空头持仓：199793（+7378），净多持仓：-21390（-3184）。 现货：9月7日河南商丘小颗粒报价：2620元/吨（-20）；山东菏泽小颗粒报价：2640元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2660元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 原料：9月7日，小块无烟煤1110元/吨（0），尿素成本1775元/吨（0），尿素出口窗口-88美元/吨（0）。 生产：截至9月7日，全国尿素周度产量108.04万吨（-2.83），山东尿素周度产量15.39万吨（+0.74）；开工率方面：尿素企业产能利用率72.46%（-2.33%），其中煤制尿素：71.6%（-2.54%），气制尿素：75.05%（-1.67%）。 库存：截止9月7日，国内尿素样本企业总库存量为22.33万吨（-2.25）；尿素港口样本库存量为55.6万吨（-9.4）。 观点：昨日推迟淡储的消息叠加法检收紧预期使得市场压力增加，工厂承压之下报价有所下调，成交气氛略有降温，短期现货价格或略有松动。 ■策略 中性：在利空预期的影响下，市场对于港口库存流向有所担忧，导致昨日期货价格大幅下跌，基差快速扩大至此前区间上边界附近，显著高于往年同期。而目前尿素市场日产下降、内贸需求局部增加，企业及港口库存下降，现货价格或有松动，但预计调整空间有限。高基差低库存低日产的现货格局将限制期货下行空间。由于市场分歧较大，期货波动加剧，建议暂时观望。 ■风险 新产能投放、库存变动、出口控管政策变动、国际价格变动、港口库存流向 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张.............................................................................................................................................................7图23:尿素期货持仓量丨单位：手...................................................................