【塑料】L1701维持看空观点，机会或近期出现

研发中心 【塑料】L1701维持看空观点，机会或近期出现 摘 要：  本周原油价格走低后回升，有所企稳。塑料现货市场保持清淡，成交一般，套利现货消化不畅，但下跌亦空间有限，市场等待 G20 的到来。考虑到四季度的投产预期，以及 9 月交割时，套利现货的出场可能将承压市场，一旦 G20 不如炒作预期，供需可能出现错配，现货价格压力将逐步显现，不过需要警惕资金再次大幅推涨，造成套利空间。后市随着投机资金大量入场，大宗商品联动加强，后市愈加难以预测，因此在维持对基本面有大致判断后，仍需谨慎轻仓操作。  技术上，塑料反弹强势，上方9300、9500分别存在压力，持续观察。  总体来看，下周期价走势震荡为主，冲高后易回落，入场应慎重，突破9000平台且掉头可能更为适宜。  操作策略：待期价调头后入场试空。  个人意见，仅供参考。 化工品研究 2016年8月7日 星期日 研发系列·周度报告 陈琛 0592-5897577 chenchen@itf.com.cn 商品期货·深度研究 专业·专注 一、行情回顾 图表一： L1701日K线图 数据来源：国贸期货 01合约自上周接棒09后，维持强势运行，本周成功突破9000一线封锁，且收于9085，后市短期仍存上涨空间。不过，现货市场多数时间成交一般，业者心态迷茫，后续虽有部分检修和需求预期，但炒作因素亦不可排除，谨慎为好。 二、基本面 2.1国际原油：持续走弱的原油 图表二： 国际原油近期走势 商品期货·深度研究 专业·专注 数据来源：国贸期货 本周要闻回顾： 【投机做多情绪减弱】数据显示，截至7月26日当周，对冲基金将看多美国原油的押注削减至五个月来最低，而持有的汽油净空头头寸创纪录高位。 【API 库存数据好坏参半】知名金融博客零对冲表示，继上周美国原油库存意外大增结束此前9周连降趋势后，本周API公布的数据显示，美国原油库存再次削减，虽降幅不及预期，但美国库欣原油库存意外大减130.4万桶，从而促使油价短线飙升。尽管库存原油库存减少，但是精炼油库存增加，因此库存数据好坏参半，且因近期美国API库存数据和EIA库存数据存在较大差异，致使其“可信度”下降，原油多头不敢轻举妄动，油价在短线飙升后旋即回撤。 【EIA数据尚可，利多市场】美国能源资料协会(EIA)数据显示，上周美国原油库存增加140万桶，为连续第二周增加，分析师预计减少140万桶。汽油库存骤降330万桶，预估为减少20万桶，汽油库存大降缓解了市场人士对汽油库存在美国夏季驾车高峰期仍过剩的担忧。 【原油钻井数继续增加】贝克休斯数据显示，美国活跃钻机数连续第六周增加，暗示原油产量将上升。知名金融博客零对冲表示，美国活跃钻机数在过去10周内，有9周出现增加，且本周已经是石油钻井数连续第6周增加，数据将阻碍油价进一步反弹。 本周原油震荡走至近期新低后反弹，其中原油库存数据部分利多市场，同时价格下降至40美元左右，导致投机资金考虑暂时平仓观望，短期来看市场波动可能取决于短期的资金博弈结果，40关口存在一定支撑。总的来看，目前原油缺乏大涨的基础（除非突发政治事件），大跌则可能因为供应的过剩局面未有效改变，因此总体维持偏弱震荡观点。 2.2乙烯 图表三： 亚洲乙烯本周价格变动 价格类型 本周价 上周价 涨跌幅 单 位 CFR东北亚 1075 1095 -20 美元/吨 CFR东南亚 1035 1035 0 美元/吨 周五东北亚乙烯由于市场中东货源到港较多以及需求减弱导致价格下跌 20 美元/吨。目前该地区的主要货源多来自中东地区的沙特以及伊朗等地。据船运公司透露8月份大约有3.6万吨乙烯装船前往亚洲地区。市场人士透露，目前这批货将会进入中国市场。目前亚洲地区港口库存压力较大。由于中国G20峰会期间下游开工率将会降低，对乙烯市场需求量将会减少。另一方面，由于日本和台湾等地乙烯裂解装置停车检修导致该地区现货供应出现紧张，日本部分终端用户目前正在积极寻找乙烯现货，由于物流的限制导致伊朗货源难以到达该地。在东南亚地区，一部分来自伊朗的货物后期将会到达该地区。目前台湾台塑2号蒸汽裂解装置持续周转以及日本朝日化学三菱化学公司乙烯裂解装置非计划停车导致市场供应出现紧张。市场人士透露，目前尚不清楚将会有多少中东地区的现货销往亚洲地区。其他工厂方面消息，部分市场人士目前预计位于沙特朱拜勒的Sadara化工公司150万吨/年混 商品期货·深度研究 专业·专注 合裂解装置计划在8月中旬完全开启。该装置是从上个月开始逐步启动的。 2.3 塑料现货 本周塑料出厂价格基本稳定，市场价格稳中有弱，下游成交平平，华北地区齐鲁石化7042价格稳定，价格9150左右。煤化料价格随着期货价格波动。期货价格维持区间震荡，基差0线附近徘徊，套利货源伺机进场，临近交割，现货或短期难有上涨空间，仍随期价而动。 图表四： 基差走势 -1000-50005001000150040005000600070008000900010000LLDPE基差监测（近一年）基差走势（右）石化出厂价主力收盘价 数据来源：国贸期货、wind 2.4 塑料库存与下游 据统计，本周PE社会库存总量较上周期（7月27日）相比增加1.5万吨左右，图表五： 四大地区石化库存 图表六： 社会库存 数据来源：国贸期货、隆众 数据来源：国贸期货、隆众 商品期货·深度研究 专业·专注 增幅为4.4%左右。石化方面，华东及华南地区石化库存有所增加，华北地区石化库存增幅不大，华东、华南地区由于处于月末、月初交回期间，月末阶段由于石化计划完成停止开单，导致短期内石化库存出现增加的现象。 近期全国各地石化企业出厂价相继上调，以及周期内期货整体出现上涨态势，市场交投气氛变的活跃。8 月份，部分装置进入检修，加之华东地区由于 G20 峰会导致该地区部分石化企业开工负荷将会降低，届时部分牌号货源供应将会受到制约。因此隆众认为8月份市场价格坚挺为主，中下旬阶段部分牌号受供应问题不排除上涨态势。 从库存情况来看，市场在G20前后或将有所反应。 图表七： 装置检修表 企业名称 检修装置产能 检修装置 停车时间 开车时间 大庆石化 8 线性 2016年5月1日 不详 上海金菲 13.5 低压 2016年7月25日下午 计划两周 扬子石化 23 线性 2016年8月1日 2016年8月8日 延长中煤 30 全密度 2016年8月1日 1个月 兰州石化 8.5 低压老线 2016年7月 预计2016年10月开车 目前的检修产能约为 80 万吨/年左右，多数装置短修为主，后续兰化将逐步进入检修阶段。 据隆众了解，下游包装膜生产厂家运行较为正常，但需求延续冷清，目前开工率大约在67%左右。中空料方面，终端工厂多按需采购，平均开工率在58%左右。注塑、塑料袋制品工厂开工率变化不大，多维持在之前水平，开工率在 62%左右。北方农膜生产企业目前生产情况依旧惨淡，多维持阶段性开工。目前北方农膜开工率仅在15%-20%左右。。 三、后市展望 本周原油价格走低后回升，有所企稳。塑料现货市场保持清淡，成交一般，套利现货消化不畅，但下跌亦空间有限，市场等待G20的到来。考虑到四季度的投产预期，以及9月交割时，套利现货的出场可能将承压市场，一旦G20不如炒作预期，供需可能出现错配，现货价格压力将逐步显现，不过需要警惕资金再次大幅推涨，造成套利空间。后市随着投机资金大量入场，大宗商品联动加强，后市愈加难以预测，因此在维持对基本面有大致判断后，仍需谨慎轻仓操作。 技术上，塑料反弹强势，上方9300、9500分别存在压力，持续观察。 总体来看，下周期价走势震荡为主，冲高后易回落，入场应慎重，突破 9000平台且掉头可能更为适宜。 操作策略：待期价调头后入场试空。 个人意见，仅供参考。 研究员简介： 商品期货·深度研究 专业·专注 陈琛，国贸期货化工行业（塑料）研究员，毕业于华东理工大学，获化学工程学士及硕士学位。对化工行业基本面有较深的了解。专注于为客户提供专业服务与交易策略方案。 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国贸期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经国贸期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传的行为均可能承担法律责任。 联系我们： 电话：400-888-8598 地址：厦门市湖滨南路国贸大厦11层 网址：www.itf.com.cn