周度报告：【塑料】L1701可以再次轻仓试空
研发中心 【塑料】L1701可以再次轻仓试空 摘 要： 本周原油价格涨后回跌，天气炒作后续动力不足，关注下周库存情况，承压化工品市场是大概率事件。本周期货反弹，和现货形成一定共振，短期来看，由于几套装置仍处检修周期中，货物供应压力不大，同时需求端尚可，给予市场一定信心，但随着9月的检修结束，四季度的预期不足，现货市场很难有太好表现，基本面上涨因素缺乏，但需警惕资金再次炒作。 技术上，塑料反弹上方压力重重，下方仍处均线支撑，维持区间思路，激进者适当试空。 总体来看，下周期价走势震荡为主，保持偏空看待。 操作策略：区间操作。 个人意见，仅供参考。 化工品研究 2016年9月11日 星期日 研发系列·周度报告 陈琛 0592-5897577 chenchen@itf.com.cn 商品期货·深度研究 专业·专注 一、行情回顾 图表一： L1701日K线图 数据来源：国贸期货 01 合约本周实现连续反弹，期货价格在触及 60 日均线后，并未能有效突破，随后价格实现反弹，高点再回9000左右，虽然周五表现一般，维持高位震荡，短期来看仍有可能实现小幅反弹，现货市场方面维持僵持，供应偏紧，需求尚可，石化依然维持价格坚挺。 二、基本面 2.1国际原油：原油周内一度反弹，但“虎头蛇尾”； 图表二： 国际原油近期走势 商品期货·深度研究 专业·专注 数据来源：国贸期货 本周要闻回顾： 【“沙俄”欲挺价，伊朗不配合】沙特和俄罗斯在中国举行 G20 峰会期间召开了双边会谈。沙特表示，其和俄罗斯短期和长期观点一致，且在原油方面必须与俄罗斯合作。与此同时，沙特和俄罗斯同意共同努力避免出现灾难局面。沙特能源部长法利赫表示，俄罗斯和沙特的选项内包括可能的冻产，且俄罗斯和沙特将于 11月在莫斯科组建工作小组。同时，法利赫暗示伊朗的参与与否或将是OPEC冻产协议能否达成的关键。然而，就在外界猜测主要产油国是否能够达成协议，以协调生产、提升油价之际，伊朗却表示其准备好增加产量。 【EIA公布展望报告，反响一般】周三，美国能源信息署(EIA)在其最新的短期能源展望报告中将2016年WTI原油价格预估从此前的41.16美元/桶上调至41.92美元/桶；但EIA同时也将其2017年WTI原油价格预期从51.58美元/桶下调至50.58美元/桶。此外，EIA在上调原油需求增速的同时，也将2016年和2017年美国原油产量预期分别上调至877万桶/日和851万桶/日。 【API库存数据激活市场】API公布库存数据，截至9月2日当周，美国API原油库存意外大减1208.5万桶，创1999年1月以来的最大降幅，预期仅减少8.3万桶，库欣原油库存减少70.3万桶，与此同时，API汽油库存意外大减233.8万桶。 【EIA 因“飓风”拔起】美国EIA 周四公布的数据显示，截至 9月 2 日当周，美国EIA原油库存意外大减1451.30万桶，EIA汽油库存意外大减421.10万桶；库欣原油库存减少43.4万桶。EIA公布的1451.30万桶库存降幅远超此前API所公布的1210万桶降幅，与此同时也与市场所预期的增加63.10万桶有巨大差距，油价旋即拔地而起。 商品期货·深度研究 专业·专注 【原油钻井数继续增加】据美国油服贝克休斯公布的最新数据显示，美国原油钻井平台数量再次增加7口，增至414口，刷新7个月高位。意味着美国原油生产商已经准备随时恢复其石油产出。 本周原油价格实现反弹，虽然市场对于冻产的消息已经不再感冒，但由于受天气因素影响，原油库存猛降，对市场产生一定情绪影响，原油周中暴涨，不过这一情绪并未持续，周五原油再次转弱，表明市场对于原油库存下降的持续表示怀疑，原油仍将处于弱势震荡。 2.2乙烯 图表三： 亚洲乙烯本周价格变动 价格类型 本周价 上周价 涨跌幅 单 位 CFR东北亚 1190 1195 -5 美元/吨 CFR东南亚 1060 1065 -5 美元/吨 本周亚洲市场情绪疲弱，周五9月9日收盘在1190美元/吨CFR东北亚和1060美元/吨CFR东南亚，较上周下滑了5美元/吨。从中东来销的货源增加，供应的压力也上升，乙烯下游产品利润缩小。听闻有约22000吨乙烯9月中旬从中东装载，由沙特阿拉伯和伊朗到亚洲，且现货也有继续来销的可能。 亚洲的买家表示观望，由于目前供应增加，且利润倒挂，多数终端用户在等待中东的供应货源。聚乙烯和乙烯之间的价格在- 50 美元/吨，远低于典型的盈亏平衡的150美元/吨。苯乙烯单体生产商的需求保持良好，听闻有10月现货成交在1190美元/吨CFR中国。另有10月装载的台湾货物在1150美元/吨FOB台湾。 日韩现货供应有限，检修季节仍未结束。韩国SK全球化学计划9月17日关闭66万吨/年2号蒸汽裂解装置至10月24日。日本的JX从8月关闭40.4万吨/年蒸汽裂解装置至9月28日。 展望未来，亚洲乙烯市场价格目前被认为已经见顶，存在下滑的预期，但短期内由于下游SM生产商和贸易商的需求，以及货源增长不多，下滑幅度不宜过大。 听闻有购买的想法是1150美元/吨CFR东北亚，而卖家报价在1200美元/吨CFR东北亚。另闻有购买的想法在1050美元/吨CFR东南亚，未闻成交。韩国现货价格微幅下降5美元评估为1150美元/吨FOB韩国，据闻以达成交易。 2.3 塑料现货 本周塑料出厂价格稳中有升；市场价格反弹，下游成交一般，部分高压货源维持高价，线性市场价主流多在 8850~9550。煤化料价格随着期货价格波动，价格反弹。期货价格本周快速反弹后，基差缩小，市场短期可能延续高位震荡之势。 图表四： 基差走势 商品期货·深度研究 专业·专注 -1000-5000500100015006000650070007500800085009000950010000LLDPE基差监测（近一年）基差走势（右）石化出厂价主力收盘价 数据来源：国贸期货、wind 2.4 塑料库存与下游 据统计，本周PE社会库存总量较上周期（8月31日）相比增加了5687吨左右，涨幅1.5%左右。石化库存方面：华南及华北地区部分石化库存有所下降，华东地区部分石化库存增加。从贸易商方面来看，华东地区贸易商库存整体涨幅较为明显，期间内，由于华东地区高压紧张，部分大型贸易商存在收货行为，以及近期到港货物较多，导致该地区货源增幅明显。 后期来看，随着 G20 峰会的结束，华东部分装置开工率有所恢复，以及后期煤化工装置相机开车，从而导致市场货源供应量充足。目前市场部分人士对后期吃看空态势，终端工厂采购积极性不强，因此，隆众预计后期库存仍将维持上涨态势。 图表五： 四大地区石化库存 图表六： 社会库存 数据来源：国贸期货、隆众 数据来源：国贸期货、隆众 商品期货·深度研究 专业·专注 图表七： 装置检修表 企业名称 检修装置产能 检修装置 停车时间 开车时间 延长中煤 30 全密度 2016年8月1日 计划30-45天 延长中煤 30 低压 2016年8月初（4-5日） 计划30-45天 兰州石化 8.5 低压老线 2016年7月 预计2016年10月开车 兰州石化 30 新全密度 2016年8月7日 计划2016年10月初开车 兰州石化 8.5 低压新线 2016年8月11日 2016年10月8日开车 兰州石化 20 高压 2016年8月11日 2016年9月30日开车 天津联化 12 线性 2016年8月13日停车 计划检修43天 天津大乙烯 60 低压、线性 2016年8月14日停车 计划检修42天 上海金菲 13.5 低压 2016年9月2日 待定 茂名石化 25 2#高压 2016年9月4日 计划3-5天 目前的检修产能约为240万吨/年左右，9月底将陆续装置重启，短期维持供应偏少情况。 国内 PE 低压注塑制品工厂整体开工负荷在 61%上下，与上周期基本略有提高。进入九月，部分对传统“金九银十”预期尚可，部分日常用品厂家订单略有增加，周转箱、塑料托盘表现亦略好于上周，部分开工小幅提升。但能否有向好表现尚需关注下周市场订单状况。 三、后市展望 本周原油价格涨后回跌，天气炒作后续动力不足，关注下周库存情况，承压化工品市场是大概率事件。本周期货反弹，和现货形成一定共振，短期来看，由于几套装置仍处检修周期中，货物供应压力不大，同时需求端尚可，给予市场一定信心，但随着9月的检修结束，四季度的预期不足，现货市场很难有太好表现，基本面上涨因素缺乏，但需警惕资金再次炒作。 技术上，塑料反弹上方压力重重，下方仍处均线支撑，维持区间思路，激进者适当试空。 总体来看，下周期价走势震荡为主，保持偏空看待。 操作策略：区间操作。 个人意见，仅供参考。 研究员简介： 陈琛，国贸期货化工行业（塑料）研究员，毕业于华东理工大学，获化学工程学士及硕士学位。对化工行业基本面有较深的了解。专注于为客户提供专业服务与交易策略方案。 商品期货·深度研究 专业·专注 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国贸期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经国贸期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传的行为均可能承担法律责任。 联系我们： 电话：400-888-8598 地址：厦门市湖滨南路国贸大厦11层 网址：www.itf.com.cn
