2016年7月大陆进出口数据点评：进出口双降，低于预期

专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年8月8日 2016年7月大陆进出口数据点评 ——进出口双降，低于预期 廖晨凯 C0069@capital.com.tw 7月出口降4.4%，贸易顺差523.08亿美元 海关总署8月8日公布进出口数据，2016年7月，按美元计价，我国进出口总值3171.58亿美元，同比降7.9%。其中，出口金额1847.33亿美元，同比降4.4%，进口1324.25亿美元，同比降12.5%。7月单月贸易顺差523.08亿元。 点评：2016年7月出口额1847.33亿美元，同比降4.4%，低于预期，降幅较上月有所收窄，采用累计同比的数据来看，2016年1-7月出口累计同比录得-6.74%，体现了目前出口弱势的格局尚未得到实质性改变，国外需求依旧低迷，从主要出口国来看，7月单月出口国家中，日本降幅居前，录得-5.20%，对欧盟出口增速录得-3.21%，对美国降幅录得-2.04%。 与此同时，进口方面7月录得12.4%的降幅，显著低于市场预期，降幅较上月扩大了4个百分点。进口降幅扩大反应了国内需求的不足，而近期民间投资下滑显著也对进口起到一定拖累作用，另外降幅扩大还受到去年同期高基期的影响，从主要进口产品来看，原油进口量略有提升，但较去年同期原油价格下降了24.57%，铁矿石进口量基本持平，价格同比下降了11.21%。2016年1-7月进口同比下降10.5%。 7月顺差环比有所提升，进口环比与上月基本持平，出口小幅回升，单月录得523.08亿美元。 展望未来，全球经济复苏幷不明朗，英国脱欧事件增加了出口方面的不确定性，而从短期来看，7月美国非农资料表现靓丽，但忽冷忽热的美国经济资料不能反映其经济明显出现好转；进口方面，进入8月后大宗商品价格有所反弹，短期会体现在进口资料中，未来进口情况主要依赖于国内需求的提升和相关外贸政策的落实。 图1：出口月度表现 图2：进口月度表现 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-1500-1000-5000500100015002000250030002007/022007/052007/082007/112008/032008/062008/092008/122009/042009/072009/102010/022010/052010/082010/112011/032011/062011/092011/122012/042012/072012/102013/022013/052013/082013/112014/032014/062014/092014/122015/042015/072015/102016/012016/042016/07出口金額（億美元）YoY -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-1400-1000-600-200200600100014001800220026002007/032007/062007/092007/122008/032008/062008/092008/122009/032009/062009/092009/122010/032010/062010/092010/122011/032011/062011/092011/122012/032012/062012/092012/122013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/06進口金額（億美元）YoY 数据来源：海关总署，群益上海整理 数据来源：海关总署，群益上海整理 专 题 报 告Research Dept. 2 2016年8月8日 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：贸易顺差表现 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(350)(150)5025045065085008/0108/0408/0708/1009/0109/0409/0709/1010/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/07貿易順差（億美元）（左軸）出口（YoY）進口（YoY） 数据来源：海关总署，群益上海整理