奢侈品市场在2022年展现出稳健的增长态势，全球个人奢侈品消费市场规模达到3530亿欧元，其中中国大陆市场贡献了590亿欧元。奢侈品行业被视为可选消费的风向标，其健康状况反映了消费者对高端商品的需求和意愿。
本文聚焦于上市奢侈品集团的三大品类——香水化妆品、精品和酒水，特别分析了这些集团在中国地区的2023年第三季度（Q3）业绩趋势。以下是对各品类的总结：
香水化妆品
- 销售趋势：全球范围内的香水化妆品销售出现走弱迹象，中国所在区域的收入普遍呈现负增长。
- 业绩概览：香化集团的全球收入在2023Q3的同比增速普遍放缓，中国所在区域的增速低于全球平均水平。具体而言，雅诗兰黛亚太、欧莱雅北亚、资生堂中国、爱茉莉太平洋的可比收入同比分别下降了3%、-5%、-9%、-13%，增速普遍转为负值，主要受到亚洲旅游零售市场变化和中国大陆市场复苏不及预期的影响。
- 策略调整：雅诗兰黛、资生堂等公司已下调了2024财年的业绩指引。
精品
- 表现亮点：亚太（除日本）地区的表现优于整体，尤其是Hermès、LVMH、历峰、开云和Prada等品牌的中国所在区域销售表现良好，主要得益于基数效应的正面影响。
- 日本市场：日本市场的表现亮眼，Hermès、LVMH、历峰、开云和Prada的销售额分别增长了24%、30%、12%、28%和42%。
- 市场趋势：全球奢侈品市场呈现出明显的品牌表现分化现象，顶奢品牌的核心产品供应紧张，而部分重奢和轻奢品牌则面临消费者需求减弱的情况。
酒水
- 市场特点：2023Q3，酒水市场表现出价涨量跌的特征，收入整体下滑，主要受到美国市场的疲软影响。保乐力加中国和LVMH酒类的可比收入同比分别下滑了8%和14%。
- 展望：管理层预计2025财年会有改善。
行业整体趋势与未来展望
- 短期压力：预计2023-2024年全球市场规模将以中低个位数增长，之后有所改善。
- 中长期增长：预计到2030年，全球个人奢侈品消费规模将达到5300亿欧元至5700亿欧元，增长50%至61%；中国本土市场规模将达到1325亿欧元至1539亿欧元，中国将成为奢侈品市场的主要增长动力。
- 观察指标：国际地缘政治局势、主要消费市场宏观经济波动、汇率走势、旅游零售政策等将对奢侈品行业产生重要影响。
投资建议
- 推荐关注免税龙头中国中免、万宁离岛免税放量的老牌零售集团王府井，以及正在整合或有望整合免税资产的格力地产、海汽集团和海南发展。
- 注意风险提示，包括消费意愿的减弱、地缘政治冲突和汇率波动等。
总之，奢侈品行业在全球范围内显示出明显的品牌表现分化，但整体市场增长势头仍然稳健，尤其是在中国市场。未来，品牌将面临更加复杂的市场环境，包括经济周期性波动、地缘政治风险和消费者行为的变化，这将对奢侈品集团的战略规划和市场表现产生重要影响。
