光模块新技术演进路径

【Q4板块业绩环比增长显著】从前期跟踪到情况来看，无论是云商Capex展望乐观，上游元器件（FAU、TEC等）采购月度环比加速，再到光模块自身月度海关出口数据改善，能交叉验证。 【B100和1.6T升级临近】H100→B100对应光模块8*100G→8*200G，即1.6T的光模块；节奏看B100或于24年3月的春季GTC发布，产业内已对24H2的预订量有一定判断和估计，对应的1.6T模块对24/25年市场规模形成支撑。 【1.6T技术路径有变化】业内判断200G VCSEL不具备可行性，因此短距SR场景需要替代方案，有2种思路，其一是加大EML方案的占比（200G EML已有产品，可靠性测试中），利好中际旭创（作为龙一率先出货）、天孚通信（M公司1.6T光引擎代工）；其二是硅光方案，利好#罗博特科（拟收购硅光），天孚通信（有硅光光引擎合作和储备），但旭创等头部厂商也具备硅光芯片设计能力，同样有竞争力，定位已悄然发生变化。 【其他关注点】LPO方案大规模放量仍需待Mellanox推出适配LPO的交换机芯片，或在24Q3后释放，利好新易盛；薄膜铌酸锂用于调制器的方案有不错的应用潜力，但商业化进程仍需时间。