红枣周报：基本面利多短期出尽，期价或弱势整理

红枣周报 基本面利多短期出尽，期价或弱势整理 红枣 核 心 观 点 本 周（2023.11.27-12.3）红 枣 期 价 整 体 表 现 为 高 位 震 荡 偏 弱。 产 区 新 季 灰 枣 采 收 工 作 基 本 结 束 ， 价 格 高 位 弱 稳 ， 受 减 产 及抢 收 情 绪 影 响 本 季 采 收 进 展 迅 速 ， 市 场 关 注 重 心 现 转 移 至 加 工 及销 售 环 节 ； 下 游 销 区 现 货 市 场 经 过 前 期 提 价 ， 价 格 已 达 到 同 期 高价 区 间 ， 受 高 价 抵 制 影 响 部 分 区 域 已 有 落 价 走 量 现 象 ， 预 计 下 周将 延 续 这 一 趋 势 ， 但 高 采 收 成 本 叠 加 季 节 性 消 费 旺 季 托 底 预 期 ，我 们 认 为 待 前 期 旧 季 库 存 及 低 价 原 料 基 本 出 清 ， 现 货 市 场 价 格 或将 易 涨 难 跌。随 着12、01合 约 相 继 迎 来 交 割 月 份，仓 单 注 册 进 度及 多 空 双 方 交 割 意 愿 值 得 关 注 。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 盘 面 来 看 ， 减 产 、 高 采 收 价 等 利 多 因 素 基 本 得 到 兑 现 ， 基 本面 偏 弱 叠 加 成 本 支 撑 ， 本 周 期 价 整 体 呈 现 稳 中 偏 弱 态 势 ， 下 周 预计 继 续 延 续 震 荡 偏 弱 这 一 走 势。CJ2401预 计 在15000元/吨 附 近 维持 震 荡，多 单 可 逢 高 位 离 场；主 力CJ2405合 约 预 计[15300,16000]元/吨 区 间 震 荡 为 主，投 机 者 可 适 当 采 取 左 侧 策 略 高 抛 低 吸，产 业客 户 可 逢 高 择 机 套 保 。 前 期01-05正 套 持 仓 可 继 续 持 有 ，05-09价 差 在-600元/吨 以 下 可 关 注 正 向 套 利 机 会 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................6 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................7 1市场回顾 1.1周度综述 本 周 上 游 原 料 采 收 工 作 基 本 结 束 ， 市 场 关 注 重 点 向 下 游 消 费 端 转 移 ， 现 货价 格 已达 同 期 高 位 续涨 动 能 不 足 且部 分 区 域 稳 中有 落，受 此 影响，本 周 红枣 期价 整 体表 现 为 高 位 震荡 偏 弱 走 势。盘 中 主力CJ2401合 约 围绕15000元/吨 一 线持 续 震 荡 ， 周 线 收 盘 价 较 上 周 小 幅 回 落 ， 收 于15020元/吨 （-1.80%） ， 周 中最 高 价15525元/吨，最 低 价14765元/吨，期 价 波动 幅 度 依 然 较大。本 周 五主力 完 成移 仓 换 月，受 主 力换 月 及 临 近 交割 月 限 仓 制 度影 响，CJ401合 约 持仓 量、成 交 量均 有 明 显 下 降， 后 续 交 易 主力 转 移 至CJ405合 约 。 1.2基差走势 本 周 现货 市 场 价 格 维持 高 位 运 行，部 分 区域 稳 中 有 落，随 着 新季 交 割 来 临，期 现 价格 回 归 特 征 愈发 明 显。以 河 北崔 尔 庄 市 场 特级 灰 枣 报 价 作为 现 货 参 考 价格 ， 以 红 枣2401合 约 收 盘 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 幅 度 较 上 周 明显 收 缩， 截 至2023年12月1日 当 周， 基 差 贴 水 幅度 收 缩 至220元/吨 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红枣 期 货 各 合 约间 表 现 有 所 分化，以 收 盘价 为 基 准，12合 约 受进 入 交割 月 成交 量 稀 少 造 成期 价 走 势 不 平顺 影 响，12-01合 约 本周 贴 水 幅 度 有所 走 扩，截 至 周 五 贴 水 幅 度 为245元/吨 ， 已 取 得 多 头 套 保 额 度 资 格 的 产 业 客 户 可 选 择正 套 转抛 。 其 余 月 间 价 差 贴 水 幅 度 均 呈 现 震 荡 收 缩 态 势 ， 截 至 本 周 五 收 盘 ，01-03贴水 幅 度为330元/吨，01-05贴 水 幅度 为635元/吨，05-09贴 水 幅度 收 缩 至545元/吨。依 据 一般 成 本 测 算，01-03、01-05月 间 具有 较 好 正 套 价值，值 得 关注。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标 准 仓 单 注 册 量 较 上 周 新 增1194张 （ 折 合5970吨 ） ， 其 中A单43张（215吨）、B单888张（4440吨）、C单68张（340吨）、D单195张（975吨 ） 。 2现货市场 2.1产区：采收基本结束，成交价格稳中偏弱 截 至 本 周 ， 上 游 产 区 新 枣 采 收 工 作 基 本 结 束 ， 剩 余 少 数 暂 未 销 售 ， 成 交 价格 略 有松 动。统 货 货权 转 移、拉 运 工作 正 有 序 进 行，市 场 关注 重 点 由 产 区转 向加 工 及销 售 环 节. 据 我 的 农 产 品 称 ， 阿 克 苏 地 区 统 货 价 格 参 考9.80-10.80元/公 斤 、 阿 拉 尔地 区 参考10.50-11.00元/公 斤、喀 什 地区 参 考11.00-11.50元/公 斤，高 价 在12.00-13.00元/公 斤 ， 各 产 区 价 差 缩 窄 。 从 新 季 采 购 结 构 看 不 同 于22产 季 ，今 年 主力 为 新 疆 企 业及 期 现 公 司 为主 ， 据 部 分 内地 客 商 反 馈 新季 采 购 量 不 足，仅 为 去年 的1/4-1/3左 右 。 2.2销区：主销区价格自高位小幅回落 本 周 新、旧 批 发价 格 较 上 周 有所 回 落。广 州 如意 坊 市 场 本 周日 均 到 货 量6-9车（较 上 周增 加2-3车），新 货 占比 渐 增 至 一 半以 上，市 场 成交 价 格 稳 中 偏弱，优 质 好 货 价 格 坚 挺 。 据 我 的 农 产 品 称 ， 一 般 货 源 价 格 小 幅 松 动0.10-0.20元/公 斤，参 考 超特17.5-18.5元/公 斤、特 级16-16.5元/公 斤、一 级15-15.5元/公 斤 、二 级12.8-13元/公 斤 、三 级11-11.5元/公 斤 ； 河 北 崔 尔 庄 市 场 当 地 仓 库 新 枣 库 存 量 较 往 年 同 期 明 显 偏 少 ， 主 流 成 交 价 格受 高 价 抵 制 影 响 较 上 周 小 幅 下 调0.3元/公 斤 左 右 ， 水 洗 枣 价 格 如 表 所 示 。 土枣 成 交参 考 价：枣 王21元/公 斤、超 特18.5元/公 斤、特 级15.3元/公 斤、一级13.8元/公 斤 。 河 南 市 场 新 枣 到 货 量 较 同 期 明 显 偏 少 ， 走 货 仍 以 陈 货 为 主 。 新 枣 特 级 参 考价14.5元/公 斤 、一 级 参 考 价12.5-13元/公 斤 ，主 流 成 交 价 格企 稳 。 3结论 产 区 新 季 灰 枣 采 收 工 作 基 本 结 束 ， 价 格 高 位 弱 稳 ， 受 减 产 及 抢 收 情 绪 影 响本 季 采收 进 展 迅 速，市 场 关注 重 心 现 转 移至 加 工 及 销 售环 节；下 游 销区 现 货 市场 经 过前 期 提 价，价 格 已达 到 同 期 高 价区 间，受 高 价抵 制 影 响 部 分区 域 已 有 落价 走 量现 象，预 计 下周 将 延 续 这 一趋 势，但 高 采收 成 本 叠 加 季节 性 消 费 旺 季托底 预 期，我 们 认为 待 前 期 旧 季库 存 及 低 价 原料 基 本 出 清，现 货 市场 价 格 或 将 易涨 难 跌 。 随 着12、01合 约 相 继 迎 来 交 割 月 份 ， 仓 单 注 册 进 度 及 多 空 双 方 交 割意 愿 值得 关 注 。 盘 面 来 看 ， 减 产 、 高 采 收 价 等 利 多 因 素 基 本 得 到 兑 现 ， 基 本 面 偏 弱 叠 加 成本 支 撑，本 周 期价 整 体 呈 现 稳中 偏 弱 态 势，下 周 预计 继 续 延 续 震荡 偏 弱 这 一 走势。CJ2401预 计 在15000元/吨 附 近维 持 震 荡，多 单 可逢 高 位 离 场；主 力CJ2405合 约 预计[15300,16000]元/吨 区 间震 荡 为 主，投 机 者可 适 当 采 取 左侧 策 略 高 抛低 吸 ， 产 业 客 户 可 逢 高 择 机 套 保 。 前 期01-05正 套 持 仓 可 继 续 持 有 ，05-09价差 在-600元/吨 以 下可 关 注 正 向 套利 机 会 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 诚 信至 上合 规 经 营严 谨 管 理开 拓 进 取 服 务国 家走