油脂晨报：油脂基本面利多渐出尽，继续上行空间有限

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 9276.00 2.70% 50.93 (7.11) 22.60 (-2.58 ) 棕油主力 9482.00 2.26% 51.55 (-22.03 ) 23.12 (-1.26 ) 菜油主力 12783.00 2.34% 28.87 (-4.54 ) 15.35 (-0.77 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 57.90 美元/磅 1.19% 3.19 (-1.29 ) 10.48 (-0.51 ) 马棕油 主力 4151.00 林吉特/吨 -10.73% 2.66 (0.02 ) 4.78 (-2.32 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 9,780.00(0.00 ) 9,780.00(0.00 ) 9,670.00(0.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 9,730.00(140.00 ) 9,850.00(140.00 ) 9,960.00(140.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 13,100.00(400.00 ) 13,200.00(400.00 ) 13,000.00(380.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 602.00 (-222.00 ) 602.00 (-222.00 ) 492.00 (-222.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 248.00 (-240.00 ) 368.00 (-240.00 ) 478.00 (-240.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 400.00 (-10.00 ) 500.00 (-10.00 ) 300.00 (-30.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 1-5 658.00 (-38.00 ) 1228.00 (-2.00 ) 595.00 (60.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 -304.00 (-158.00 ) 3218.00 (0.00) 3522.00 (188.00 ) 报告日期 2021-12-07 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 油脂基本面利多渐出尽，继续上行空间有限 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-05-152021-06-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-15豆油棕油菜油-4001006001100160020-12-1721-1-1721-2-1721-3-1721-4-1721-5-1721-6-1721-7-1721-8-1721-9-1721-10-1721-11-17豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，12月1-5日马来西亚棕榈油单产减少10.41%，出油率增加0.30%，产量减少8.83%。据船运机构ITS数据，马来西亚12月1-5日棕榈油出口量为25.55万吨，较11月同期出口的26.25万吨减少2.68%。本周五马来西亚棕榈油局（MPOB)将公布11月马来西亚棕榈油供需数据，据外媒调查公布预测显示，马来西亚2021年11月棕榈油产量预计为171万吨，较10月环比下降1.2%，棕榈油出口量预计为156万吨，较10月环比增加10%，棕榈油库存预计为178万吨，较10月环比减少2.7%，可判断实际报告数据的兑现情况。 加拿大统计局(Statscan)上周五发布的调查报告显示，因遭遇严重早情，该国2021年油菜籽产量预计减少35.4%至1260万吨，2020年为1950万吨，同比减少35.38%，菜油在外盘强势的情况下，短期走势或在油脂中偏强。 操作建议 操作上，油脂临近主力合约换月，多头止盈意愿提升，需警惕高位回落风险。棕榈油01合约可关注【9200，9500】区间，进行波段操作，方向指引可参考本周MPOB及USDA供需报告。跨品种方面， 01合约豆棕价差已有回归迹象，套利多单继续持有，目标位暂看500附近；05合约豆棕价差多单继续持有。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0037.0047.0057.0067.0077.005,300.006,300.007,300.008,300.009,300.0010,300.0011,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.005,200.005,700.004,200.005,200.006,200.007,200.008,200.009,200.0010,200.0011,200.002020-12-142021-01-142021-02-142021-03-142021-04-142021-05-142021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-14DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-01持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,000-50005001,0001,5002,00018-1-1219-1-1220-1-1221-1-12日照天津张家港黄埔3,500.005,500.007,500.009,500.0011,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-01持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）0.00500.001,000.001,500.002,000.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-01持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00900.001,100.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.005,400.006,400.007,400.008,400.009,400.0010,400.002020-12-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-04收盘价仓单量（右）0.002,000.004,000.006,000.008,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.00收盘价仓单量（右）0204060801001201-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2016201720182019202020212.42.93.43.94.44.95.41.522.533.5大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb