农业行业周报：建议在当前第3个“亏损底”期间布局生猪养殖股

农林牧渔行业周报总结

行业概况与市场表现

• 市场表现：过去一周（11月27日至12月3日），农林牧渔板块整体表现不佳，沪深300指数下跌1.56%，而农林牧渔板块下跌1.15%，在所有行业排名中位列第22位。种子、果蔬加工、水产养殖、畜禽饲料及动物保健等子行业表现出相对较好的市场表现。

主要行业数据与动态

• 生猪养殖：本周猪价整体呈下降趋势，以四川、广东、河南地区为例，外三元生猪均价分别变动至15.00元/公斤、15.40元/公斤和14.15元/公斤。猪肉价格平均上涨1.51%，仔猪批发价格上涨4.26%。二元母猪价格微跌0.03%，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别下滑至-253.88元/头和-151.11元/头。白羽肉鸡周度价格下跌1.82%，肉鸡苗价格下跌8.19%。

• 重点关注：分析师预测，2024年可能会迎来第4个“亏损底”，这是自2006年以来首次出现如此情况。预计猪周期磨底阶段接近尾声，且因行业行为的影响，未来猪周期的高点可能高于历史水平。

猪周期与投资策略

• 周期分析：猪周期存在明显的波动性，受能繁母猪存栏量和猪价的相互作用影响。通过历史数据分析，发现“亏损期+低PB”策略在投资养殖股时表现良好，既适用于长期配置也适用于短期布局。

• 投资时机：基于前两轮周期的经验，生猪养殖指数的拐点通常领先于猪价周期拐点约6至9个月。因此，在倒数第二个“亏损底”期间开始布局生猪养殖股可能是较好的时机。

• 推荐标的：建议关注温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖企业。同时，饲料成长股海大集团和圣农发展（虽不全属生猪养殖企业，但其业绩周期和估值周期处于底部区域）也被推荐。

风险提示

• 养殖疫情风险：动物疾病可能对养殖业造成重大影响。
• 自然灾害风险：极端天气事件可能影响农业生产。
• 饲料原料价格波动：原料成本的不确定性增加了行业的经营风险。

结论

当前市场环境下，农业板块整体表现平平，但生猪养殖股的布局策略具有一定的机遇。特别是在第3个“亏损底”期间，考虑“亏损期+低PB”策略可能为投资者带来较为理想的回报。同时，关注饲料和动物保健等相关领域的投资机会，以分散风险并获取更多增长潜力。然而，投资者应密切关注市场动态、政策变化及潜在风险，做出审慎决策。