建筑装饰行业周报：明年基建资金情况怎么看？

经济复苏与财政扩张：未来基建投资展望与投资策略

经济复苏与财政政策：

• 经济现状：当前经济复苏进程缓慢，投资与消费端增长乏力，尤其是房地产市场持续疲软。10月统计局数据显示，固定资产投资增速进一步放缓，社会零售总额虽有增长但需求修复仍显不足。
• 政策导向：面对经济复苏动力不足，中央财政有望采取积极扩张策略，以支持基础设施建设，稳定宏观经济大盘。

基础设施投资预测：

• 2024年投资展望：预计2024年全口径基础设施投资额同比增长9%。这一预测基于对预算内资金、国内贷款、专项债券、土地出让金、城投及其他自筹资金等多渠道资金的综合考量。
• 资金来源分析：
  • 预算内资金：预计2023-2024年分别增长至49,556亿元和56,989亿元，主要得益于中央加杠杆空间的扩大和政府支出的增加。
  • 国内贷款：占基础设施投资额的10%，预计2023-2024年分别增长至29,542亿元和35,451亿元，受益于政策性金融支持和企业中长期贷款的增加。
  • 专项债券：预计2024年发行规模为4万亿元，将对2024年的基础设施投资产生正面影响。
  • 土地出让金：预计2023-2024年分别减少至16,024亿元和12,819亿元，反映出房地产市场下行的影响。
  • 城投及其他自筹资金：预计2023-2024年分别增长至40,594亿元和34,505亿元，但仍面临融资规模收缩的压力。
  • 特别国债：1万亿特别国债的发行将在2024年产生实质性影响。
  • 其他资金：预计2023-2024年分别增长至30,402亿元和31,923亿元，作为额外资金来源。

投资策略：

• 建筑与基础设施类股：推荐低估值的建筑央企，如中国交建、中国中铁、中国铁建等，以及优质的地方国企，如安徽建工、新疆交建、西藏天路等。
• 城改及保障房：关注设计龙头华阳国际、第三方评估龙头深圳瑞捷、施工龙头中国建筑等。
• 制造业方向：建议关注“走出去”的专业工程龙头中国化学、中材国际，洁净室工程龙头圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份等。
• 其他：推荐车检龙头安车检测、工商业智能用电EPCO龙头苏文电能、建筑机械租赁龙头华铁应急。

风险提示：

• 政策执行力度低于预期、资金实际到位时间与规模低于预期、应收账款减值风险。

通过上述分析，可以看出，虽然经济复苏面临挑战，但通过积极的财政政策和基础设施投资的扩张，有望促进经济稳定和增长。投资者应关注相关政策进展和实际资金到位情况，以制定合理的投资策略。