4Q23近况更新：成本进一步回落，单店同比稳定

本报告的主要内容如下：

1. 投资建议与评级：维持对公司的2023、2024、2025年的每股收益(EPS)预测为0.98、1.59、2.04元，并保持目标价53.06元不变。目标市盈率(P/E)为2024年的33倍，评级维持为“增持”。

2. 开店策略与预期：预计截至11月底，公司净开店数量在1300家以上，全年净开店预计约1400家，开店增速预期保持在10%左右。尽管第四季度消费环境可能承压，但公司单店销售预计能实现持平至轻微增长。

3. 成本与利润率表现：根据水禽网的数据，鸭脖现货价格已从高点28元/公斤下降至9元/公斤左右。预计11月主营业务毛利率达到35%，整体毛利率恢复至30%以上(第三季度为30%+)。预计第四季度毛利率将进一步提升。

4. 一次性因素的影响：预期第四季度一次性因素的影响将有所减轻，整体利润率有望得到改善和修复。预计2024年净利率将回升至历史平均水平。

5. 廖记项目进展：廖记项目持续推进，通过采购、生产和组织优化的全面协同，预计2024年运营效率将进一步提升。

风险提示：

• 消费习惯的变化可能导致业绩波动。
• 成本波动也可能对经营状况产生影响。

这份报告综合分析了公司的财务预测、开店策略、成本控制、利润率趋势以及特定项目的进展，同时指出了潜在的风险因素。