大消费场24年度展望系列电话会

Q白酒板块未来的发展趋势是怎样的？ A随着宏观经济保持平稳复苏，宴席回补效应可能会减弱，但商务场景会逐步好转。酒企经营将进—步分化，通过压货式增长难度较大，优选业绩确定性高、渠道库存保持良性、经营能力优秀、品牌力强的公司。 Q：2024年食品料行业的主要推荐有哪些？A高层高增长的赛道龙头，如功能饮料、电解质水等，强估值性价比的标的如白酒、啤酒、乳制品等，边际改善带来增长确定性的公司如乳制品等。Q白酒板块未来的发展趋势是怎样的？A随着宏观经济保持平稳复苏，宴席回补效应可能会减弱，但商务场景会逐步好转。酒企经营将进—步分化，通过压货式增长难度较大，优选业绩确定性高、渠道库存保持良性、经营能力优秀、品牌力强的公司。Q：白酒板块优先推荐的是哪些标的？A稳健的高端酒如古井、银驾、金丝云、汾酒，同时可能推荐的是茅台、老窖等价位高的酒品。Q功能饮料和电解质水的增长情况如何？A仍然保持高速增长，同时明年的动销还将持续扩张。Q调味品板块的预判如何？A整体经营仍在磨底，但下游餐饮正逐步复苏，阴年预计会有稳健的复苏过程。Q：啤酒板块的预判如何？A整体产品结构仍在升级，但明年的增速可能不高，主要靠产品结构的升级带来经济提升，带动收入增长。Q：乳制品板块的预判如何？A整体比较稳健，白奶和酸奶处于下滑状态，鲜奶和奶酪保持高增长，乳制品板块的估值性价比也比较高。Q：匾化临时的赛道如何？A明年仍将保持快速扩张，今年是最快的—年，增速明年会有所放缓，但仍能保持二十多的增长。Q：明年社服行业的投资策略是什么？A寻找穿越周期的优秀商业模式和管理能力，有希望穿越周期，估值有吸引力的公司具有投资布局的价值。Q：酒店、旅游目的地、餐饮等子行业在疫后复苏中有何不同？A各子行业有不同的恢复情况，如酒店、节假日期间的旅游目的地恢复最好，旅游景区恢复不同丁酒店。餐饮业有明显的分化，有的品牌恢复水平低于平均。同店恢复水平不同，如凯尔和百盛恢复领先，海底捞呈现出—个向上的趋势。Q社服行业投资要关注哪些在疫后新常态下更显著的趋势？A益体验、性价比路线、商业模式管理能力的变化。Q：如何提高餐饮业的收入和利润苤？A餐饮业需耍灵活地组织迭代，优化产品品牌运营的综合实力，提高招聘培训效率等。Q：餐饮行业恢复度如何？餐饮行业的变化趋势是什么？餐饮行业的未来看点有哪些？A不错，但基数不高，估值有吸引力。推荐具备综合实力的优质企业，包括海底捞和百盛。餐饮连锁化率有提升空间企业分化加剧，优势赛道和管理企业经营韧性凸显。有提升市场份额、灵活和精细化管理能力的企业。Q：百盛公司的未来看点是什么？A百盛公司是—个难得的在餐饮里兼具灵活性和规模的企业，具备提高对电这个土地土村店的一个分红比率的潜力。Q：酒店行业的未来看点是什么？A明年出行需求存在分歧，但如果明年年初商旅需求持续恢复，休闲需求仍维持—定清晰度，市场有希望修正对酒店龙头的估值定价。推荐具备成长性和稳固竞争优势的龙头，产品品质高且不断迭代升级，管理效率优异。Q股东回报的问题如何理解？A在亚洲和华珠中表现良好，一直在以一个价值股的方向发展。同时它也在这个风控的风控收祜率也在提高，所以这个是亚洲和华珠。Q：如何毛待景区行业7A海南离岛免税销售额受打击套代购以及消费力恢复的影响有所承压，上下行的风险都有。Q：为什么轻工零售美妆行业有可能有积极提效升级的发展机会7A在需求整体延续弱复苏的—个态势中，轻工零售美妆行业有可能有积极提效升级的发展机会。Q：为什么保持商业新零售板块的观点？对于商业新零售板块的24年预测如何？A商业新零售板块需求端整体偏韧性，其中的龙头公司估值已经回落至历史较低水平，品牌、渠道、产品等竞争优势很明显，有望持续的去抢占市场份额，来支撑．业绩的快速增长。对商业新零售板块24年的预测是其中的龙头龙户外的客户正在使用。同时建议把握罕售板块中高景气的赛道，以及其中的经营拐点机会。 Q：新模式和新消费有什么出海的可能性？ A部分传统的百货企业正在积极地去进行破局，建议关注零奥特莱斯会员店以及说临期折扣店等新零售的模式的机会。 Q：美妆医美板块的需求和增长趋势是怎样的？ A整体上预计24年美妆行业的需求有望稳步向好，龙头将持续胜出。预计24年美妆行业的规模有望实现—个中高个位数的增长，医美大盘行业规模有望实现双位数的—个增长。 A主要包括需求向头部集中，国货美妆行业从单品牌向多品牌时代发展，以及在新兴渠道的重要性和占比在持续提升。我们预计轻工行业有望延续分化的态势，建议关注细分赛道的龙头。具体来看，家居板块中头部企业有望受益千政策发力以及大家居品类的持续扩张和渠逆下沉来逐步的加快空白市场的填补，实现市场份额的稳步提升。同时家庄轻工板块的需求和结构有望随着居民收入预期的向好和消费信心的恢复迎来一个改善。 Q：24年轻了行业的投资主题是什么？A细分赛道中建议关注理性消费、智能产品、国货出海三大主题。其中，以欧派索菲亚为代表的家具头部企业都在推出性价比的套餐产品，特价格带进一步下探至中小品牌的独立价格带，有助于企业渠道下沉和品牌市场份额的扩大。 Q请分享—下轻工出口产业链业绩恢复的情况。 A在二三年以来海外渠道库存在持续下降，相关企业出口订单也看到了一些边际的恢复。我们预计随着海外渠道库存下降至常态，中匡产品将继续发挥—些高性价比的优势，来实现对海外品牌的份额挤占。24年轻工的出口，我们也认为有望回归向好。 Q：请介绍一下投资建议。 A建议投资三条主线持续高景气的赛道、基本面有望持续改善的行业龙头，品牌出海以及性价比消费龙头。 Q：请介绍一下纺织服装行业的投资观点。 A纺织服装行业的内需恢复至相对平稳的增长状态，海外下游品牌的补库需求实打实存在。纺织服装在二匹年的观点包栝三个大的方向功能性扶持的龙头、供给侧上竞争结构优化的行业还是存在继续提升市场集中度、继续开店以及高增长趋势的这个其中就是包括男装。此外，消费品牌和制造企业在出海的整个情况也需要关注。 Q：请介绍一下功能性服饰赛道。 A在欧睿的数字下，二三年中国户外运动鞋服的规模是达到460亿，预计将以13%的K个实现快速增长。包栝夏天的防晒服、冬天的冲锋衣都表现出了很高速的增长。图此，中国龙头的功能性服饰集团旗下的品牌，品牌本身的行业地位就很高，同时不断的品类创新，整个集团还是能够保持比较高速的增长的。 Q：请介绍一下男装市场的需求增速。 A二三年中匡男装市场的规模是5600亿，23年到28年往后看，五年可能这个也就只有2.9%，整体是一个稳定的需求。但是还是要看到集中度的改变，在20年到23年这三年中，随着商———方面是商务需求减少，另—方面运动品牌占比是在提升的。因此，头部品牌还是能够利用这种现在大家对丁这个男装市场比较悲观的这种情绪，来实现市占率的提升。 Q：哪些公司是建议孟点关注的？ A报喜鸟和哈吉斯在收入端有加速的开店，两个品牌都有望保持10%以上的门店数量增长，并且在今年11月份实现了折扣修复和客单价提升。 Q：出海包括哪些方面？ A品牌出海和供应链出海，包括名创和海澜之家等品牌的出海和供应链出海，以及出口和服装供应链的变化。 （更多： 为利润加融资对冲亏损的模式。企业的资本杠杆对冲亏损效果到达—个临界点后，企业的融资盘就会去掉，然后行业的经营模式会转变为利润加融资对冲亏损的模式。 Q：二三年的一个主线是什么？明年下半年有望迎来一个景气的上行吗？ A深亏损、高负债、慢去化整个行业的经营模式从利润对冲亏损转换为利润加融资对冲亏损的模式。因为在从政策层面所有的转基图评审证书已经发放完，已经到临们一脚。转型种子的动销巴经开始初步准备，整个转型种子的产业化也巴经开局。未来的3到5年，行业的扩容有望提升到百亿这个级别的空间。 Q：为什么认为行业的扩容是在百亿这个级别的空间？ A因为自从21年中央提出打—场种业翻身仗以来，最核心最快速落地的是转基因种子的采花政策。从转基因评审证书已经公示斯结束，即将迎来发放的环节来看，行业的扩容已经开始，整个转型种子的产业化也已经开局。 Q农业板块有哪些主要的投资机会？ A农业板块有国货龙头高成长可期的机会，例如乖宝宠物食品，国货宠物食品的品牌龙头。此外，博彩行业中国澳门的博彩行业将实现复苏式的高增长，澳门总博彩收入TT2将在2024年恢复到正常化的增速，整体澳门的总博彩收入将达到23%的同比增长，其中中场业务推动同比增长24%，恢复至19年111%的水平。 Q中场博彩收入在整个国产收入的占比有望维持在多少？2023年奢侈品行业收入将以多少收尾7 2024年全球奢侈品行业收入将回归到多少？奢侈品行业未来三年的发展趋势是什么？奢侈品行业未来的两极化表现在哪些方面？ A预计中场博彩收入在整个国产收入的占比有望维持在80%左右。一个个位数收尾。4%到5%的行业推杆。头部公司将会实现9%到10%的K杆，定价系统将更注重全球化，创意和客户服务更注孟本土化。定价系统将更注重全球化，创意和客户服务更注孟本土化。 Q：奢侈品行业面临哪些十大风险？如何推荐在下行期间走出alp ha的奢侈品行业公司？如何推荐在下行期间做的好的博彩公司？A疫情后行业格局将呈现更为明显的两极化，包栝全球化、创意和客户服务的不确定性等十大风险。推荐prada和蒙特，并强调在疫情后行业格局将更为明显的两极化，创意和客户服务更注鱼本土化。推荐美高美，并强调客房扩容潜力的银河。