计算机行业跟踪报告：23Q3营收持续增长，盈利能力短期承压

计算机行业2023年Q3营收持续增长，盈利能力短期承压

行业核心观点：

• 盈利能力提升：申万计算机行业2023年Q1-Q3的盈利能力有所提升，体现在毛利率和净利率的改善上。
• 研发投入保持：行业保持较高水平的研发投入，表明对技术创新的重视。
• 营收与净利润：行业整体营收增速放缓，但归母净利润增速由负转正，主要受益于AI应用、信创及数据要素应用的持续落地。
• 季节性影响：2023Q3受季节性因素影响，行业业绩保持增长，但盈利能力仍面临压力。

投资要点：

• 现金流改善：行业经营性净现金流表现同比持续改善，尽管仍为负值，但反映现金流状况的改善。
• 子板块表现：安防设备子板块业绩表现较好，IT服务子板块在营收收缩背景下实现净利润增长，而软件开发子板块的垂直和横向应用软件盈利能力承压。
• 市值分布：大市值与中小市值标的表现分化，大市值标的业绩稳健，中小市值标的盈利能力显著提升。

市场建议：

• AI产业与数字中国：建议关注AI算力、AI应用、数据要素三大领域，特别是AI服务器、AI芯片、办公、教育、金融落地进度较快的场景，以及地方数据运营、垂直场景IT龙头。

风险提示：

• 技术进展风险：AI技术进展不及预期。
• 应用落地风险：数据要素应用落地不及预期。
• 政策风险：政策落地不及预期。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧。
• 数据口径差异风险：数据口径差异可能影响分析准确性。

结论

2023年Q3申万计算机行业营收持续增长，但盈利能力面临短期承压。行业整体在AI应用、信创及数据要素的推动下，盈利能力有所提升。不同子板块间业绩表现分化，尤其是安防设备子板块表现较好，而软件开发子板块的垂直和横向应用软件面临盈利压力。市场建议重点关注AI算力、AI应用及数据要素领域的投资机会，并注意相关风险提示。