11月经济数据前瞻
(一) 物价: 依然偏弱
- CPI: 预计11月份环比下降0.2%，同比同样下降至-0.2%。
- PPI: 预计环比下降0.2%，同比降至-2.9%。
(二) 生产: 中游强, 上游与下游或偏弱
- 工业生产: 预计11月工业增加值增速为6.4%，受基数效应影响，数值偏高。中游装备制造业产出较强劲，生产指数连续10个月处于扩张区间。
- 上下游生产: 中游生产保持强势，而上游和下游生产可能相对疲软。
(三) 外贸: 出口或呈现量增价跌特征
- 出口: 预计以美元计价的出口同比增长1%，两年平均则为-4.9%。反映出口量可能增长，但价格压力较大。
(四) 固投: 累计增速或继续放缓
- 固定资产投资: 预计1-11月累计同比增速为2.8%，固投当月同比为2.0%。其中，制造业投资累计增速预计为6.1%，房地产投资累计增速为-9.4%，基础设施投资（不含电力）累计增速预计为5.7%。
(五) 地产销售: 压力持续存在
- 地产销售面积: 预计11月地产销售面积增速为-13%左右。
(六) 社零: 基数影响较大，环比或走弱
- 社会零售: 受基数影响，预计11月社零同比为13.6%，两年平均增速约为3.4%。消费趋势或趋于平缓。
(七) 金融: 社融同比有望持续提升
- 金融数据: 预计11月新增社融约为2.3万亿，社融存量增速预计在9.4%左右。M2同比预计维持在10.2%，M1同比预计1.8%左右。债券层面，11月政府债+企业债预计发行1.35万亿。
结论
11月经济数据预计显示，供给端中游生产仍具韧性，但上下游生产表现相对疲软。需求端，地产销售面临较大压力，固投累计增速可能继续放缓，而消费与出口均受到基数效应的影响，预计环比表现可能较为平缓。金融数据显示，社融同比有望持续增长，但M2与M1的增速显示出居民存款意愿依然较强，资金流动性的整体情况需进一步观察。物价方面，CPI和PPI均显示出偏弱趋势，特别是PPI面临较大的价格下行压力。总体而言，经济活动在多个领域呈现出分化态势，政策面关注焦点可能转向通过加大财政支出以提振总需求。
