食品饮料行业专题研究：产地+工艺铸就品质，细分品类增速快

强于大市（维持） 2023年11月30日 证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001联系方式：021-23586305 ◆茶叶市场是中国茶市场中规模最大、增速相对快的细分行业。中国茶市场分为茶叶、现制茶饮、即饮茶三大类。2022年，其市场规模分别为3318/1534/854亿元，至2027年复合增速分别为5.9%/12.2%/1.3%。茶叶市场是其中规模最大、增速相对快的细分行业。 ◆云贵川及福建为茶叶产销大省。全产业链看，茶叶市场的产业链较短，自有品牌生产商可进行全产业链的纵向扩张。从地域划分看，中国贵州、四川、福建、云南为茶叶产销大省，其中闽南地区因为气候较为适宜且工业化流程较为成熟，其单产领先全国。 ◆白茶、黄茶、乌龙茶、普洱茶市场增速最快。从品类划分看，茶叶可分为绿茶、乌龙茶、黑茶、红茶、普洱茶、黄茶、白茶七大类。2022年，其规模分别为1906/346/138/591/174/23/140亿元，至2027年CAGR分别为4.1%/8.8%/2.2%/6.5%/7.0%/10.7%/17.1%，白茶、黄茶、乌龙茶、普洱茶增速最快。 《产品升级，渠道裂变，优质赛道大幕再启》2023.09.28《BC两端需求齐升，千亿市场再塑格局》2023.03.31《板块调整系情绪影响，行业基本面不变》2021.11.12《大众消费品：优选好赛道，关注需求复苏》2021.01.04《顺周期高景气，优选赛道紧盯成长》2020.12.31 ◆线上增速远超线下，直播电商带来新增长极。近年来，茶公司开设直营门店的意愿高涨，且随着中国电商飞速发展，在线直营渠道崭露头角，重要性逐步提升，网上直播的飞速发展进一步推升茶叶品牌的市场影响力。 ◆行业格局极度分散，产地及工艺为核心竞争力。2019年我国茶叶市场CR10仅5%，头部企业市占率最高仅1.5%，行业格局极为分散。综合来看，掌握优质产地资源与核心生产工艺为茶叶企业的核心竞争力。 【配置建议】 ◆建议关注祥源文旅（业务主要包括祁门红茶、云南普洱、福建白茶，以祁门红茶为核心，自有核心小产区茶园，传承非遗制作工艺）；澜沧古茶（未上市）（专注普洱品类，掌握云南省多座名山一手原料供应资源，产品矩阵多样化程度高，毛茶精制工艺独特）；天福（茶行业首家上市公司，依托台湾运营经验，打造大陆知名茶叶品牌）；峨眉山A（产自峨眉山风景区，自然环境得天独厚，产品承袭禅茶文化）。 【风险提示】 ◆消费恢复不及预期；◆行业竞争加剧；◆监管政策变化。 正文目录 1.茶行业：茶叶品类增速分化，线上带来新增长极..........................................41.1.中国茶市场：现制茶饮、茶叶增速较快，即饮茶市场稳定........................41.2.品类：按生产工艺分为七大类，白茶、黄茶、乌龙及普洱增速快............61.3.渠道：线上增速远超线下，直播电商带来新增长极....................................91.4.竞争格局：产地+工艺为核心，行业格局极度分散....................................122.重点公司..............................................................................................................142.1.普洱澜沧古茶(未上市)：毛茶精制工艺独特，创造独家澜沧茶味..........142.2.祥源茶业：专注小产区战略，传承非遗制作工艺......................................212.3.天福：依托台湾运营经验，打造知名茶叶品牌..........................................262.4.峨眉山A：产地得天独厚，承袭禅茶文化...................................................28 图表目录 图表1：按产品划分的中国茶市场规模（亿元）及增速....................................4图表2：中国茶叶市场产业链................................................................................5图表3：2022年全国干毛茶总产值（亿元）.......................................................5图表4：2022年全国干毛茶总产量（万吨）.......................................................5图表5：2022年干毛茶单位价格（万元/吨）.....................................................6图表6：2022年全国茶园亩产（千克/亩）.........................................................6图表7：中国茶叶主要分类....................................................................................6图表8：按类别划分的中国茶叶市场规模（亿元）及增速................................7图表9：按产品分类划分的中国普洱茶市场规模（亿元）及增速....................8图表10：按产品成分划分的中国茶叶市场规模（亿元）及增速......................9图表11：按销售渠道划分的中国茶叶市场规模（亿元）及增速....................10图表12：2021年抖音茶行业短视频供需走势...................................................10图表13：2021年抖音茶行业用户搜索趋势.......................................................10图表14：抖音茶行业内容示例............................................................................11图表15：2021年抖音电商茶行业交易规模.......................................................11图表16：2021年抖音电商茶行业二级类目增长情况.......................................11图表17：2019年中国茶叶行业竞争格局...........................................................12图表18：2019年中国茶叶行业主要企业市场份额...........................................12图表19：中国头部茶叶企业业务布局................................................................12图表20：中茶布局多地茶叶原产地....................................................................14图表21：八马茶业董事长为铁观音制作非遗传承人........................................14图表22：公司发展历程........................................................................................14图表23：普洱茶鲜叶初制阶段............................................................................15图表24：公司毛茶精制工艺................................................................................16图表25：公司各品牌介绍....................................................................................16图表26：公司主要品牌营收（亿元）................................................................17图表27：公司主要品牌营收增速........................................................................17图表28：公司品牌“澜沧古茶——1966”产品线............................................18图表29：乌金人民大会堂发布会........................................................................18图表30：0085广州大剧院发布会.......................................................................18图表31：公司品牌“澜沧古茶——茶妈妈”产品线........................................19 图表32：公司品牌“澜沧古茶——岩冷”产品线............................................20图表33：公司用于提供服务的茶室....................................................................20图表34：公司门店分布........................................................................................21图表35：“小产区”精选自特产对应的名优产区............................................22图表36：茶叶“小产区”的标准........................................................................22图表37：小产区特有的四大价值........................................................................23图表38：2022年中国地理标志农产品(茶叶)品牌声誉百强榜(前十)...........23图表39：祁门工夫红茶制作工艺........................................................................24图表40：祥源茶产品系列....................................................................................24图表41：祥源·祁红产业文化博览园................................................................25图表42：祁红博物馆................