养殖周报：出栏持续增加，猪价偏弱运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周的集团出栏继续增加，目前的集团出栏计划是为了完成全年的出栏任务，预计剩下的两个月集团会保持目前的出栏节奏。能繁母猪的淘汰目前在加剧，本周淘汰母猪的价格已经跌破4元，较上周有加速的趋势。价格的快速下跌与屠宰企业的母猪屠宰开工率相互印证。但整体能繁下降数量仍然保持平稳状态，具体下降情况需要观察下个月公布的能繁存栏情况。需求方面，目前屠宰企业的开工率保持较高水平，与之对应的是屠宰企业的冻品入库比例较高。说明当前的市场消费仍然保持疲软状态，如果今年的冻品库存不能区划那么明年节后的冻品入库将受到影响。具有深加工能力的企业目前深加工产品的库存去化周期也在增加。消费端目前暂不具有价格驱动的因素存在。综合来看，未来生猪价格仍然是以产能端情况为主要依据。四季度消费在腌腊的提振下会有一定增加，但四季度的产能增加幅度与冻品库存压力的影响预计要大于消费的增加，1月合约大概率的走势仍是偏弱为主。目前关于非洲猪瘟的消息正在市面上发酵。目前的集团企业对于非瘟的防控措施已经非常成熟。具体影响还需要进一步观察，预计未来生猪价格仍将偏弱运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 谨慎看空 ■风险 未来消费提振 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周蛋价震荡下行，养殖利润下降，养殖企业淘汰积极性增加，养殖企业多选择顺势淘汰，考虑到当前可淘老鸡量有限以及农贸市场和屠宰企业需求不足影响，预计本周淘鸡出栏量或将维持小幅下跌；9月全国在产蛋鸡存栏量约为11.47亿只，环比增幅0.97%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，供应持续增加。需求方面，蛋价下 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跌之后市场成交有所好转，部分企业存在抄底心理，采购积极性增加，但在季节性消费淡季，消费需求并未增加，贸易商拿货仍然较为谨慎，多随销随采，需求持续疲软。综合来看，玉米豆粕等饲料原料价格下降之后打开鸡蛋现货价格下行空间，叠加消费淡季需求下降，预计现货价格震荡偏弱运行。从盘面来看，短期盘面价格仍将震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 未来消费提振 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头........................................................................................................................10图23:周度猪粮比.........................................................................................................................................................