养殖周报：大肥出栏增加，生猪期价偏弱运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏增加，从数据上看本月集团出栏计划的完成情况较预定值相比有一定缺口，后期需要加大出货量完成出栏计划。另外随着天气的转热也需要对生猪均重做出调整，本周出栏大肥明显增加导致肥标差倒挂的情况出现。但大肥去化仍需一段时间，预计未来一段时间供应压力仍将存在。需求方面，本周市场并未出现五一假期前的消费增加情况。屠宰企业开工率一般，白条走货较上周并未出现放量，预计下周的备货需求提振或也将较为有限。综合来看，短期大肥的去化对于生猪供应又形成了不小的压力。现货的下行可能会导致市场预期的修正，远期合约的高升水可能会有一些收敛。随着大肥去化的完成后生猪可能会重新回到能繁去化的逻辑。未来需要特别关注生猪的均重以及肥标价差的变化，短期内生猪价格下行压力仍在，长期来看生猪价格或将维持偏强震荡。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，临近梅雨季节，虽淘鸡价格弱势，但因养殖企业对后市信心不足，淘汰积极性增加，考虑终端需求低迷，屠宰企业压价收购，淘鸡价格持续承压；3月新开产蛋鸡主要为2023年11月份前后补栏鸡苗，11月鸡苗销量环比增加1.41%，新开产蛋鸡变化不大，而当前产蛋高峰期蛋鸡持续增加且产蛋率稳定，供应较为宽松。需求方面，临近五一，商超、电商少量补货，旅游餐饮亦有补货需求，但学校需求将会停滞；考虑到临近梅雨季节，鸡蛋储存难度加大，各环节为规避鸡蛋储存风险，多积极清理库存，整体需求维持弱势格局。综合来看，五一节日之后短期内并无重大利好， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 需求的持续疲软对蛋价形成压制，预计现货价格震荡偏弱运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头........................................................................................................................10图23:周度猪粮比...................................................................................................................................................................10图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克....................................................................................................