养殖周报：出栏节奏加快，生猪期价偏弱运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 生猪观点 ■ 市场分析 供应方面，养殖端的出栏速度较之前明显加快，生猪体重上涨幅度开始放缓，多地区的肥标价差缩减至成本之内。从本周的市场价格来看并未反映出清明节假期的需求增长。本周虽然没有体现出供应压力的增加，但进入4月之后此前压栏的库存会面临出栏的压力。需求方面，短期来看清明节假期并未给市场太多需求方面的支撑，二次育肥由于目前价格过高也没有出现大规模的进场，季节性的消费增长下周需要继续观察。综合来看，短期需要关注出栏体重的下降情况。受到节假日消费的影响，现货价格可能会偏向坚挺。但盘面5月价格目前在反映天气转热之前的降体重的出栏预期，未来期现基差的波动可能会比较剧烈。如果养殖端去体重的逻辑兑现，市场将关注点将重新回到能繁规模的变化，长期来看生猪价格或仍将偏强运行。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 供应压力增加 鸡蛋观点 ■ 市场分析 供应方面，当前蛋价低位导致淘汰鸡价格承压下跌，养殖企业为规避风险积极淘汰，另外部分养殖企业计划清明之前淘汰适龄老鸡，造成上周淘汰量大幅增加，预计本周淘鸡出栏维持增加走势；2月新开产蛋鸡主要为2023年10月份前后补栏鸡苗，10月蛋价高位，养殖企业补栏积极性尚可，鸡苗销量环比增加1.41%，在产蛋鸡存栏小幅增加，供应较为宽松。需求方面，上周部分贸易商存在抄底动作，养殖企业亦顺势出货，而终端消费需求始终不足，流通环节库存小幅上涨；临近清明节，市场需求存在向好预期，商超补库需求增加，市场流通加快，同时因当前蛋价已跌至成本线以下，对蛋价形成一定支撑，整体需求仍缓慢恢复。综合来看，当前仍处于消费淡季，随着期货研究报告|养殖周报2024-03-31 出栏节奏加快，生猪期价偏弱运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 养殖周报丨2024/03/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场需求的不断修复，市场情绪有所升温，预计现货价格或将震荡企稳。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 饲料价格回落、需求不及预期 养殖周报丨2024/03/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 14 目录 策略摘要 .................................................................................................................................................................................... 1 生猪市场分析 ............................................................................................................................................................................ 5 鸡蛋市场分析 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头 ................................................................................................................................. 7 图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头 ......................................................................................................................................... 7 图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头 ..................................................................................................................................... 7 图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头 ..................................................................................................................................... 7 图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤 ................................................................................................................................. 7 图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：% .................................................................................................................... 7 图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ............................................................................................................................................... 8 图8:重点屠企库容量丨单位：% ............................................................................................................................................... 8 图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头 ......................................................................................................................................... 8 图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨 ............................................................................................................................ 8 图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天 ............................................................................................................ 8 图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只 ................................................................................................................................... 8 图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天 ................................................................................................................................... 9 图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽 ........................................................................................................................ 9 图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只 ....................................................................................................................................... 9 图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 9 图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头 ............................................................................................................................. 9 图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头 ................................................................................................................................. 9 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头 ............................................................................................................................... 10 图20:生猪饲料周度比价 ........................................................................................................................................................ 10 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克 ........................................................................................................................... 10 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 ........................................................................................................................ 10 图23:周度猪粮比 ........................................................