养殖周报：集团节前出栏增加，生猪期价偏弱震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应端来看，本周集团企业的出栏有较大幅度的增长，属于节前降重的常规操作。供应增加导致市场需求端难以承接造成价格快速下跌，特别是目前养殖较为集中的川渝地区，价格下降更为明显。当前中小规模养殖的供应情况较为平稳，预计未来波动较为有限，对价格的影响还需聚焦于集团厂的出栏节奏变化。从目前的降重进度来看体重去化或还需持续一段时间。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 需求端来看，元旦过后至今需求情况较为平稳，并未出现明显下滑。屠宰数据较上周略有下跌，但春节前的备货预期对于现货仍存在情绪支撑，预计短期内消费仍将保持稳定。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 综合来看，如果下周养殖端继续选择降低均重则出栏量势必将延续增长，现货价格或将在供应压力下进一步承压下跌。从数据来看25年上半年的供应或仍将逐渐增加，需求端则将维持平稳的态势。目前期货市场基于能繁存栏数据的定价和情绪较为理性，本周基差已经开始修复，预计短期内生猪盘面价格或将维持震荡运行。 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供应方面，虽然上周蛋价和淘汰鸡价格同时下滑，养殖利润收窄，养殖企业淘汰积极性增加，多选择顺势淘汰大龄老鸡，临近春节，农贸市场交投尚可，屠宰企业仍按需采购，上周淘汰量小幅增加，考虑到养殖企业存在春节前集中淘汰需求，预计本周淘汰量维持增加走势；2025年1月新开产蛋鸡主要为9月份前后补栏鸡苗，9月鸡苗销量环比减少0.26%，叠加淘鸡出栏量增加预期，预计本月在产蛋鸡存栏小幅减少，不过 由于各环节库存充足，供应面压力不大。 需求方面，本周学校陆续放假，外出务工人员逐渐返乡，学校和南北销区需求下降，旅游、餐饮和家庭需求同时增加，另外商超、电商备货增加以应对春节消费，整体需求不断增加。 综合来看，当前现货市场多空博弈加剧，各环节拿货更加谨慎，预计现货价格或将震荡企稳。短期来看因鸡蛋期货主力2502合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................7图2:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图3:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................7图5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................7图6:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................8图7:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................8图8:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.....................................................................................................................................8图10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................8图11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................8图12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...........................................................................................................................................9图13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽...............................................................................................................................9图14:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...............................................................................................................................................9图15:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................................9图16:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................9图17:生猪周度外购利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................9图18:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图19:生猪饲料周度比价.................................................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头............................................................................................................................