医疗器械行业周度点评：呼吸道疾病高发，关注IVD检测需求

医疗器械 呼吸道疾病高发，关注IVD检测需求 2023年11月27日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨幅为4.42%，在申万32个一级行业中排名第3位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为3.79%，在6个申万医药二级子行业中排名第3位，跑输医药生物（申万）0.63百分点，跑赢沪深300指数4.63百分点。截止2023年11月27日，医疗器械板块PE均值为31.88倍，在医药生物6个二级行业中排名第2，相对申万医药生物行业的平均估值溢价11.63%，相较于沪深300、全部A股溢价215.11%、140.52%。 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 龙 靖宁研 究助理longjingning@hnchasing.com 国内呼吸道疾病高发，IVD检测需求增加。入冬以来，我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强，多地流感、肺炎支原体感染呈上升趋势，全国多地呼吸道疾病高发，发病人数高于历史同期水平。呼吸道感染性疾病不同年龄群体流行的主要病原体不同，据国家卫健委预测，预计流感将出现全国冬春季流行高峰，我国可能面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面，多种病原体流行下，诊疗量持续增加，医疗系统负荷加大。此情境下，我们认为院内IVD检测、院外居家呼吸道自测产品需求将进一步增长，建议关注呼吸道检测产品矩阵完善的IVD企业，如圣湘生物、英诺特、万孚生物、诺唯赞等。 1医疗器械行业周报-第四批高值耗材国采2号文发布，整体规则温和2023-11-23 投资建议：近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、怡和嘉业等。 风 险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 内容目录 1周度回顾..................................................................................................................42本周观点：呼吸道疾病高发，关注IVD检测需求.....................................................73重点行业及公司动态................................................................................................8 图表目录 图1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%）..................................................................4图2：近一周医药申万二级子行业涨跌幅（%）...........................................................4图3：近一周医药生物子行业估值情况.........................................................................5图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值...........................................................6图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率............................................................6图6：2019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例.................................6图7：近一周陆股通持股比例变化靠前公司..................................................................7图8：陆股通持股市值前十公司（亿元）（至11月27日）...........................................7图9：南方省份报告ILI暴发疫情周分布......................................................................7图10：北方省份报告ILI暴发疫情周分布....................................................................7图11：2020－2024年度南方省份哨点医院报告的ILI%................................................8图12：2020－2024年度北方省份哨点医院报告的ILI%................................................8 表1：近一周医疗器械板块涨跌幅靠前公司..................................................................5 1周度回顾 近一周（统计期间为2023年11月20日-2023年11月26日），医药生物（申万）板块涨跌幅为4.42%，在申万32个一级行业中排名第3位，分别跑赢沪深300、上证指数、深证成指、创业板指5.26、4.86、5.82、6.87百分点；医疗器械（申万）板块涨幅为3.79%，在6个申万医药二级子行业中排名第3位，跑输医药生物（申万）0.63百分点，跑赢沪深300指数4.63百分点。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 近一周板块公司涨多跌少，涨幅排名靠前的个股有鹿得医疗（62.73%）、锦好医疗（27.73%）、贝瑞基因（21.44%）、万孚生物（12.71%）、理邦仪器（8.23%）；跌幅排名靠前的个股有赛诺医疗（-5.37%）、东方生物（-3.52%）、惠泰生物（-3.30%）、海泰新光（-2.99%）、伟思医疗（-2.92%）。 截止2023年11月27日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值，下同）均值为31.88倍，在医药生物6个二级行业中排名第2，申万医药生物板块PE为28.56倍；医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价11.63%，相较于沪深300、全部A股溢价215.11%、140.52%。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 截至2023年11月27日，医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额12.39%，医药行业公募机构持股1904.76亿元，其中医疗器械持股553.77亿元，占比为29.07%。个股方面，医疗器械板块持股市值前五名分别为迈瑞医疗、山东药玻、联影医疗、艾德生物、乐普医疗，近一周持股比例净增前五为济民医疗、华大智造、麦克奥迪、博拓生物、硕世生物，持股比例净增净减前五为微电生理、凯利泰、理邦仪器、福瑞股份、中源协和。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 2本周观点：呼吸道疾病高发，关注IVD检测需求 国内流感样病例持续增加，高于历史同期水平。2023年10月以来，我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强，多地流感、肺炎支原体感染呈上升趋势，全国多地呼吸道疾病高发，北京市疾控中心发布的数据显示，流感发病人数快速上升，门诊中流感病毒核酸阳性率超过四成。国家流感中心流感监测周报显示，2023年第46周（2023年11月13日－2023年11月19日），全国报告205起ILI（流感样病例）暴发疫情，2023年第14周-46周（2023年4月3日-11月19日），全国报告流感样病例暴发疫情1395起，其中，南方省份共报告1257起ILI暴发疫情，高于2022年同期报告疫情数（970起）；北方省份共报告138起ILI暴发疫情，高于2022年同期报告疫情起数（100起）。 资料来源：国家流感中心，财信证券 资料来源：国家流感中心，财信证券 呼吸道感染性疾病不同人群主要病原体不同。近期呼吸道感染性疾病不同年龄群体流行的主要病原体不同。1-4岁人群以流感病毒、鼻病毒为主，5-14岁人群以流感病毒、肺炎支原体、腺病毒为主，15-59岁人群中以流感病毒、鼻病毒、新冠病毒为主，60岁及以上人群以流感病毒、人偏肺病毒和普通冠状病毒为主。 呼吸疾病流行季下，IVD检测需求增加。多种病原体流行下，流感样发病人数快速 上升，诊疗量持续增加，医疗系统负荷加大。以流感样病例占门急诊病例总数百分比（ILI%）为例，2023年第46周，南方省份哨点医院报告的ILI%为6.4%，高于前一周水平（5.5%），高于2020~2022年同期水平（3.7%、3.4%和3.0%）；北方省份哨点医院报告的ILI%为6.2%，高于前一周水平（5.0%）和2020~2022年同期水平（2.5%、2.8%和2.1%）。据国家卫健委预测，预计流感将出现全国冬春季流行高峰，我国可能面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面，此情境下，我们认为院内IVD检测、院外居家呼吸道自测产品需求将进一步增长，建议关注呼吸道检测产品矩阵完善的IVD企业，如圣湘生物、英诺特、万孚生物、诺唯赞等。 资料来源：国家流感中心，财信证券 资料来源：国家流感中心，财信证券 投资建议：近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、怡和嘉业等。 风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 3重点行业及公司动态 昊本生物：完成千万级天使轮投资，天使湾创投领投 众成医械消息，近日，昊本生物科技有限公司完成千万级天使轮投资，本轮由天使湾创投领投。昊本生物是由海归与日本专家共同创办的一家生物医用材料公司。该公司核心团队与东京医科齿科大学、大阪工业大学、信州大学、日本生体材料工学研究所、首都医科大学和创生生命科学株式会社合作，致力于为全球患者的生体组织及器官修复提供先进的再生治疗方案。 昊本生物使用超高静水压技术制备脱细胞基质材料。通过施加超高静水压，破坏组 织和器官中的细胞膜（通过模拟深海净水压力环境，人为增加组织或器官内细胞的细胞膜内外的压力差来破坏细胞膜），同时可以灭活细菌和病毒，再使用洗脱液去除细胞内遗传物质等残渣，最后得到安全可靠的脱细胞基质支架。在脱细胞医用材料领域，血管、角膜、羊膜、小肠，肝脏，膀胱等异种组织和器官均可制备脱细胞化移植材料，解决现有医用材料供体不足、免疫排斥反应、生物相容性差以及长期使用效果不佳的痛点。 凯普生物：公司及全资子公司获得一项发明专利权 11月20日公司公告，公司及全资子公司获得授予发明专利权“基于嵌入式软件的串口通信系统及方法”。本发明涉及串口通信技术领域，提供一种基于嵌入式软件的串口通信系统及方法。串口通信系统包括：代理层，包括数据管理模块、硬件驱动、接收数