动力煤期货周报：库存压力较大，关注旺季需求变化
库 存 压 力 较 大 ， 关 注 旺 季 需 求 变 化 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/11/5 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至11月3日榆林5800大卡指数802元，周环比下跌62元；鄂尔多斯5500大卡指数739元，周环比下跌43元；大同5500大卡指数780元，周环比下跌21元。CCI进口4700指数报90美元，周环比下跌3美元，CCI进口3800指数报66美元，周环比下跌4.5美元。坑口煤价持续走弱，下游观望情绪较浓，但周五港口煤价或有企稳迹象。 供给：截至11月2日，“三西”地区煤矿产量1191万吨，周环比增加4万吨，其中山西地区产量297万吨，周环比持平，陕西地区产量375万吨，周环比增加5万吨，内蒙产量520万吨，周环比减少2万吨。月底部分煤矿生产任务完成，生产积极性不高，但是少数倒工作面和检修停产的煤矿近期恢复正常生产，煤矿产能利用率小幅提升。 需求及库存：截至10月31日，内陆17省+沿海8省日耗501.7万吨，周环比增加0.1万吨，库存12858万吨，周环比增加232.3万吨，平均可用天数24.5天，周环比增加0.55天。下游日耗水平处于低位，电厂库存去化缓慢，长协和进口煤补充充足，采购积极性较差，边际需求仍依靠非电企业。 观点：产地供给平稳波动，大秦线发运量回升至高位，北港库存超季节性上升，对煤价形成压制，且当前电厂日耗维持低位，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低，价格短期承压，但上周五或有企稳迹象。旺季即将到来，后市主要关注点电厂补库以及非电企业的需求，预计当前经济回升以及海外能源价格坚挺的背景下，旺季电煤价格或再度上涨。 煤价稳弱运行，周五或有企稳迹象 截至11月3日榆林5800大卡指数802元，周环比下跌62元；鄂尔多斯5500大卡指数739元，周环比下跌43元；大同5500大卡指数780元，周环比下跌21元。CCI进口4700指数报90美元，周环比下跌3美元，CCI进口3800指数报66美元，周环比下跌4.5美元。坑口煤价持续走弱，下游观望情绪较浓，但周五港口煤价或有企稳迹象。 产地产能利用率小幅提升，年末或再度季节性回落 截至11月2日，“三西”地区煤矿产量1191万吨，周环比增加4万吨，其中山西地区产量297万吨，周环比持平，陕西地区产量375万吨，周环比增加5万吨，内蒙产量520万吨，周环比减少2万吨。月底部分煤矿生产任务完成，生产积极性不高，但是少数倒工作面和检修停产的煤矿近期恢复正常生产，煤矿产能利用率小幅提升。 国内产量平稳波动，进口煤量环比下降 进口煤市场价格明显下跌，国内终端采购需求疲软，招标多设置限价，流标现象较多，外盘价格高位松动。目前印尼（CV3800）报价大船FOB58-59美金，澳洲（CV5500）报价FOB98美金左右。 供给总结：月底部分煤矿生产任务完成，生产积极性不高，但产能利用率上升影响产量小幅回升。进口煤市场转弱，招标流标现象较多，预计进口量将继续环比走弱。 大秦线发运量回升至高位 截至11月4日，北方五港铁路调入量为162万吨，周环比增加3万吨。截至11月1日，大秦线发运量（7日平均）为125.51万吨，周环比持平。 港口发运提升，疏港要求下发运或进一步增加 截至10月27日，秦皇岛港口发运量为317万吨，周环比增加5万吨。截至11月2日，北方四港锚定船舶数量56船，周环比下降32船。 运力需求释放有限，国内运价小幅波动 截至11月2日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.4，周环比下降0.2，秦皇岛运至广州的海运费指数为28.9，周环比下跌0.2。 需求转弱，海外运费高位回落 截至11月1日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为14.13美元，周环比下降0.5美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为13.07美元，周环比下降2.5美金；印尼萨马林达发往广州运费为7.76美元，周环比下降0.6美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10美元，周环比下降0.8美金。 水电将开始季节性走弱 截至11月2日，三峡水电站入库流量为10600立方米/秒，周环比下降2000立方米/秒，出库流量14300立方米/秒，周环比增加300立方米/秒。 水力发电进一步加快 9月份，全国电力生产增速加快，发电量7456亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比9月份加快6.6个百分点，日均发电248.5亿千瓦时。 9月份，火电增速由降转增，水电、核电增速加快，风电降幅收窄，太阳能发电增速回落。其中，火电同比增长2.3%，9月份为下降2.2%；水电增长39.2%，增速比9月份加快20.7个百分点；核电增长6.7%，增速比9月份加快1.2个百分点；风电下降1.6%，降幅比9月份收窄9.9个百分点；太阳能发电增长6.8%，增速比9月份回落7.1个百分点。 电力企业库存高位，市场煤采购意愿较低 截至11月1日，内陆17省+沿海8省日耗503.4万吨，周环比增加1.4万吨，库存12868.5万吨，周环比增加221.4万吨，平均可用天数24.35天，周环比增加0.45天。下游日耗水平处于低位，电厂库存去化缓慢，长协和进口煤补充充足，采购积极性较差，边际需求仍依靠非电企业。 北港库存超季节性上升 截至11月2日，汾渭大样本煤炭库存332万吨，周环比增加8万吨。截至11月2日，北方五港库存增加60.9万吨至1808.2万吨。港口库存仍呈现累库趋势，且超预期上行。 江内口岸库存大幅回升 截至11月3日，江内六港煤炭库存614万吨，周环比下降4万吨，截至11月2日，广州港煤炭库存242.4万吨，周环比下降21.6万吨。需求总结：非电力刚需稳定，对煤价支撑偏弱。电厂日耗维持低位，库存维持高位，在长协煤和进口煤有效补充的背景下，对市场煤采购情绪偏弱，后市电煤将逐步进入旺季，需要关注旺季电厂补库以及非电企业需求情况。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
