凯盛转债：精细化工产品及新型高分子材料领先企业

凯盛转债固收点评

转债基本信息

• 发行规模：6.50亿元人民币。
• 存续期：6年。
• 主体评级/债项评级：AA-/AA-。
• 转股价：20.26元/股。
• 转股期：自发行结束后第6个月起至债券到期日止。
• 票面利率：前5年分别为0.2%、0.4%、0.8%、1.5%、2.0%，最后一年为2.5%。
• 到期赎回价格：票面面值的115%（含最后一期利息）。

投资申购建议

• 预计上市首日价格：118.74元至132.13元之间。
• 转股溢价率：预计28%左右。
• 原股东优先配售比例：约71.77%。
• 中签率：预计为0.0021%。

正股基本面分析

• 主营业务：精细化工中间产品及新型高分子材料研发、生产和销售。
• 产品线：涵盖氯化亚砜、芳纶聚合单体、聚醚酮酮等高性能材料。
• 业绩增长：2018-2022年营收复合增长率10.52%，净利润复合增长率38.56%。
• 产品结构：羧基氯化物和无机化学品为主要收入来源，占比90%。
• 盈利能力：销售净利率和毛利率长期保持较高水平，高于行业平均水平。

风险提示

• 正股波动风险：申购至上市期间正股价格变动可能影响转债价值。
• 上市时机不确定性：上市时机的不确定性可能导致机会成本。
• 违约风险：潜在的信用风险。
• 转股溢价率风险：转股溢价率可能因市场因素主动压缩。