投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 研究员： 吴锴 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人: 朱文君 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 复产下的变局 铝价春风或已过 2016-04-07 铝反套可行性分析 2015-12-17 短期挺价 中长期将低位波动 2015-12-5 水无常势 花无常开 2015-07-27 中信期货研究|有色金属策略日报（铝） 2016-08-04 多空存在分歧 铝价持续震荡 策略摘要 昨日，沪铝主力开于12135元/吨，09合约持仓陆续移至10合约，多空双方相继入场但空头势头更劲，价格数次大幅下挫，日间终收于12050元/吨。夜盘高开于12100元/吨，下挫至12030元/吨后受伦铝带动持续反弹，终收于12120元/吨。伦铝昨日开于1632美元/吨，日间呈震荡上行态势，终收于1643美元/吨，收复前两日跌幅。 现货方面情况依旧，随着期货日间大幅下挫，市场情绪一般，下游维持按需采购，持货商出货难度较大。长江铝锭均价报12540元/吨，跌30元/吨；南储华南铝锭均价报12790元/吨，跌50元/吨。氧化铝方面，昨日广西现货价跌40元/吨。 行业方面，据AM统计，7月份我国电解铝产量达268万吨，同比增加1.9%，环比增加1%。焦作万方前期受山洪影响停产的产能7月月底开始复产，预计10月初产能恢复至40万吨水平。 宏观方面，美国7月ADP就业人数+17.9万，预期+17万，前值+17.2万修正为+17.6万。受此影响美元指数迅速走高。7月Markit服务业PMI终值51.4，预期51，初值50.9；6月终值51.4。综合PMI终值51.8，初值51.5；6月终值51.2。国内方面，中国7月财新服务业PMI 51.7，前值52.7。7月财新综合PMI 51.9，前值50.3。 综上所述，沪铝昨日日盘夜盘走势迥异，反应出目前多空依然存在一定分歧。短期内铝市需求较弱，但旺季预期犹存，且社会库存仍处于历史低位。料后市将维持震荡，建议投资者观望为主。 主要关注点： 1）收储、限减产相关动态 2）铝现货成交情况、社会库存水平 3）终端消费需求热度、灾后重建计划 4）复产产能到货情况 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年8月4日 2 / 5 重点数据跟踪： 表1：铝价格 国内市场（单位:元/吨） 2016/8/3 2016/8/2 日涨跌 沪铝活跃合约 12050 12205 -155 沪铝连续合约 12320 12475 -155 南储华东均价 12540 12550 -10 南储华南均价 12790 12840 -50 长江有色均价 12540 12570 -30 国外市场（单位:美元/吨） 2016/8/3 2016/8/2 日涨跌 伦铝3月 1641.00 1632.50 8.50 保税区溢价 102.50 102.50 0.00 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：沪铝期现价差 图2：沪铝期限结构 资料来源： Wind 中信期货研究部 图3：LME铝现货升贴水走势（0-3M） 图4：上海保税区电解铝溢价 资料来源： Wind 中信期货研究部 -300-200-1000100200300Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16Jun/16Jul/16长江有色铝-沪铝连续(元/吨)1160011800120001220012400126001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2016/08/032016/08/022016/08/01-50-40-30-20-100102030Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16Jun/16Jul/16LME铝升水(美元/吨)020406080100120140160Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16Jun/16Jul/16保税区溢价（美元/吨） 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年8月4日 3 / 5 表2：氧化铝价格 氧化铝价格 2016/8/3 2016/8/2 日涨跌 98.5% min 山西（人民币/吨） 1695 1695 0 98.5% min 河南（人民币/吨） 1715 1715 0 98.5% min 广西（人民币/吨） 1745 1785 -40 98.5% min 澳大利亚 CIF中国(美元/吨) 247.5 247.5 0 资料来源：亚洲金属网 中信期货研究部 图5：氧化铝价格 资料来源： 亚洲金属网 中信期货研究部 库存 图6：LME铝库存 图7：LME铝注销仓单 资料来源： Wind 中信期货研究部 0501001502002503003501500160017001800190020002100220023002400Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16Jun/16Jul/1698.5% min 山西(人民币/吨)98.5% min 河南(人民币/吨)98.5% min 广西(人民币/吨)98.5% min 澳大利亚CIF 中国(美元/吨）200000030000004000000Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16Jun/16Jul/16LME铝全球库存(吨)0500000100000015000002000000Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16Jun/16Jul/16LME 注销仓单(吨) 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年8月4日 4 / 5 表3：LME铝各地区库存及注销仓单 单位：吨 最新库存 日变化 注销仓单 全球 2278250 -6300 964225 欧洲 1392950 -4800 717300 亚洲 610275 -1350 57575 北美洲 275025 -150 197000 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年8月4日 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com