橡胶日报：多空存在分歧，胶价底部震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 泰国主流原料报价处于近5年偏低水平，云南产区受白粉病影响有延迟开割炒作预期，国内成品胶总体累库格局未改，多空存在分歧，胶价底部震荡运行。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 4月10日，RU主力收盘11680元/吨（+55），NR主力收盘价9410元/吨（+30）。RU基差-555元/吨（+45），NR基差-110元/吨（+11）。RU非标价差1130元/吨（-20），烟片进口利润-1455元/吨（+249）。 现货市场： 4月10日，全乳胶报价11125元/吨（+100），混合胶报价10550元/吨（+75），3L现货报价11125元/吨（+100），STR20#报价1352.5美元/吨（+7.5），丁苯报价11400元/吨（+200）。 泰国原料： 生胶片46.60泰铢/公斤（0），胶水44泰铢/公斤（-1.00），烟片49.55泰铢/公斤（-0.45）,杯胶38.30泰铢/公斤（-0.30）。 国内产区原料：国内全面停割暂无报价 截至4月7日：交易所总库存195405（-1280），交易所仓单187010（-60）。 截止4月6日，国内全钢胎开工率为68.85%（+3.42%），国内半钢胎开工率为73.47%(+0.39%）。 观点：泰国胶水和杯胶价格继续回落，主流原料报价处于近5年偏低水平；云南产区受白粉病影响延迟开割，海南产区少量试割；4月份国内外原料供应偏少，胶价下跌空间受限。下游轮胎厂成品库存小幅去库支撑轮胎开工率高位运行，有利于成品胶的库存去化，但国内进口量大使得国内成品胶去库缓慢，关注终端需求变化以及进口胶增量情况。青岛保税库存延续小幅累库，NR仓单持续增加，RU仓单小幅去库，国内成品胶总体累库格局未改；供应有橡胶树延迟开割炒作预期，但库存压力仍存，多空存在分歧，胶价底部震荡运行。 策略 中性，国内供应有橡胶树延迟开割炒作预期，国内成品胶总体累库格局未改，多空存在分歧，胶价底部震荡运行。 风险 国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等期货研究报告|橡胶日报2023-04-11 多空存在分歧，胶价底部震荡运行 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 橡胶日报丨2023/4/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 3 图 2: NR基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 3 图 3: RU-混合胶丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 3 图 4: 烟片进口利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 3 图 5: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 3 图 6: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 3 图 7: 泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤 ................................................................................................................................................. 4 图 8: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 9: 泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 10: 全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 4 图 11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 5 图 14: 3L-混合胶丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 15:RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 16: 青岛港口库存丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 5 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 19:全钢胎开工率丨单位：% ....................................................................................................................................................... 6 图 20: 半钢胎开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 6 橡胶日报丨2023/4/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: RU基差丨单位：元/吨 图 2: NR基差丨单位：元/吨