请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 全球原料供应收缩，胶水价格本周表现强势，支撑胶价，季节性弱势导致全钢半钢开工率大幅下跌，库存继续呈累库趋势，RU01多头接货后仓单较为集中，抛空压力减轻；期货盘面经过一轮上涨后，短期多空存在分歧，橡胶区间震荡。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 1月19日，RU主力收盘13305元/吨（-125），NR主力收盘价10230元/吨（-60）。RU基差-680元/吨（0），NR基差-180元/吨（+4）。RU非标价差2180元/吨（-125），烟片进口利润146元/吨（-305）。 现货市场：1月19日，全乳胶报价12625元/吨（-125），混合胶报价11125元/吨（0），3L现货报价11875元/吨（-75）,STR20#报价1485美元/吨（-10），丁苯报价10900元/吨（0）。 泰国原料： 生胶片无报价，杯胶39.50泰铢/公斤（+0.20），胶水46.20泰铢/公斤（+0.50），烟片48.52泰铢/公斤（+0.57）。 国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。 截至1月13日：交易所总库存190204（+3460），交易所仓单182860（+60）。 截止1月19日，国内全钢胎开工率为17.64%（-19.32%），国内半钢胎开工率为23.82%(-18.82%）。 观点：供应端，东南亚主产区进入减产期，越南产区1月底将迎来全面停割，全球原料供应收缩，胶水价格本周表现强势，支撑胶价；需求端，季节性弱势导致全钢半钢开工率大幅下跌；库存方面，本周库存继续呈累库趋势，RU和NR本周新增注册仓单变化不大，RU01多头接货后仓单较为集中，抛空压力减轻；考虑到春节长假持仓风险，期货盘面经过一轮上涨后，低位多单有获利离场需求，交割利润偏高，期现套保套利也形成一定抛压，短期多空存在分歧，橡胶区间震荡。 策略 中性，全球供应总体呈现减少趋势，宏观经济数据增长超出预期，橡胶中长期上涨趋势不变，期价经过一轮上涨后或进入区间震荡，关注逢低做多机会，考虑春节长假持仓风险，轻仓操作或者观望为主。 风险 期货研究报告|橡胶日报2023-01-20 多空存在分歧，橡胶区间震荡 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 橡胶日报丨2023/1/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 货币紧缩、国内下游需求的改善不及预期等 橡胶日报丨2023/1/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 4 图 2: 泰国杯胶价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 4 图 3: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 4: 海南胶水-云南胶水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 5: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 6: STR20#加工利润丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 4 图 7: 泰国烟片加工利润丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 5 图 8: 云南原料盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 9: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 10: NR基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 5 图 11: RU-混合胶丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................................... 5 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 5 图 13:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 6 图 14: RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 6 图 15:印标-泰标（现货）丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 16: 印标-泰标（船货）丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 19:全钢胎成品库存丨单位：万条 .............................................................................................................................................. 7 图 20: 半钢胎成品库存丨单位：万条 .................................................................