真“锂”探寻系列10：海外盐湖23Q3跟踪：业绩下滑，阿根廷增量将显现

南美盐湖锂业概述

1. 市场概况

• 锂价下跌：全球锂市场价格快速下滑，导致南美盐湖提锂公司的2023年第三季度业绩出现环比下滑。
• 新增产能释放：尽管面临挑战，2023下半年开始，智利和阿根廷的新增锂产能逐渐释放，包括SQM的Atacama扩产项目、雅宝的La Negra三四期项目、C-O盐湖一期和Olaroz二期的投产。

2. 公司表现

• 雅宝和Olaroz：通过增加产量来弥补价格下跌的影响，其销量增长显著。
• SQM和Livent：出货量保持稳定，但价格和利润受到市场环境影响。

3. 业绩指引与调整

• 雅宝：下调2023年经调整EBITDA预测至32-34亿美元，同比减少6%。
• Livent：锂产品销量预计持平或轻微下降，调整后的EBITDA指引为5.0-5.3亿美元，同比增加40%。

4. 供给展望

• 智利主导：智利是锂供给的主要来源，Atacama盐湖的扩产项目和La Negra三四期项目进展顺利。
• 阿根廷接力：阿根廷Hombre Muerto盐湖扩产延期，但2024年将有多个项目投产，如Livent的Hombre Muerto项目、紫金的3Q盐湖项目等。

5. 长期供给预测

• 预计2023年至2025年，南美盐湖锂产量将分别达到27.8万吨、40.5万吨、50.0万吨LCE。

6. 投资建议

• 关注具有成本优势和产量弹性标的，重点推荐藏格矿业、永兴材料、中矿资源。

7. 风险提示

• 新能源车销量低于预期、锂供给超预期释放、阿根廷锂资源开发政策收紧。

结论

南美盐湖锂业在面对全球锂价下跌的背景下，通过调整策略和优化成本，努力维持业绩稳定。新增产能的逐步释放将对市场供给产生重要影响。然而，新能源汽车市场的不确定性、锂价波动以及政策风险仍构成潜在挑战。投资者应关注成本控制能力强、产能增长潜力大的公司，同时警惕市场供需关系的变化可能带来的风险。