有色金属基础周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号: Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 主要品种观点综述 05有色金属走势对比图 01 宏观： 国内利好政策不断推出，国外制造业超预期回落 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 0211月LPR维持不变，房地产方面传利好 ⚫据传监管机构正在起草房地产商白名单，提供融资支持 11月21日，新京报报道，有市场消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有和民营房企会被列入其中，包括新城、万科和龙湖等。11月21日，记者向多家房企求证，部分房企确认了知悉上述“白名单”的存在。据了解，50家房企白名单可能将包括万科、龙湖、碧桂园、旭辉等规模房企，其中不乏已经出险房企。11月24日，华尔街见闻获悉，在列企业将获得信贷、债权和股权融资等多方面支持。金融监管部门确实有意推进多家房企获得多元融资，但名单并非固定。 ⚫11月LPR维持不变 11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率：中国11月5年期LPR为4.2%，预期4.2%，前值4.2%。中国11月1年期LPR为3.45%，预期3.45%，前值3.45%。面对资金面维持偏紧、政府债券增量发行等压力，央行11月超额续作了14500亿元MLF，利率维持在2.5%不变。LPR利率一般由MLF利率与银行加点形成，由于本月MLF利率保持稳定，LPR维持不变基本符合预期。今年以来，央行已经操作了两次降息。其中，6月份，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点；8月份，1年期LPR下调10个基点，5年期以上LPR保持不变。另外，央行今年以来已经进行了两次降准，3月和9月分别降准0.25个百分点。 ⚫深圳、广州发布房地产利好政策 11月22日，深圳发布两大重磅利好楼市政策，一是二套房首付比例统一降至4成，二是取消总价750万元的豪宅线认定标准。据券中社消息，从有关部门获悉，深圳从明日起调整二套住房最低首付款比例：二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。此次调整降低了居民购买二套住房的购房资金门槛，有利于更好满足刚性和改善性住房需求。此次深圳普通住宅认定标准的调整为取消750万元豪宅线。主要利好的是总价在750万元以上的购房者。据广州日报，22日，广州市人大常委会官网公布了《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，向社会各界公开征求意见。 03美制造业PMI超预期回落，欧PMI回升但处收缩区间 ⚫美联储11月会议纪要公布，美国10月耐用品订单环比初值大跌，美国11月Markit制造业PMI意外重回萎缩区间11月21日，美联储公布的11月会议纪要显示，联储决策者再次集体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿。继续认为通胀有上行风险、经济有下行风险，相比今年早些时候，现在加息过度和加息不足的风险更为均衡。连续两次会议完全未提衰退，工作人员仍认为经济预期不确定性高。警告消费减弱，金融系统的脆弱性仍显著，股市和商业地产估值高。11月22日，美国11月密歇根大学消费者信心指数终值较初值回升，主要由于对财务状况的看法更加乐观，但仍位于六个月新低。糟糕的是，人们的长期通胀预期创2011年以来新高，短期通胀预期创七个月新高、较初值进一步攀升。11月22日，美国商务部公布的数据显示，美国10月耐用品订单环比初值下跌5.4%，不及预期的下跌3.2%，9月前值从4.6%大幅下修至4.0%。扣除运输类的耐用品订单环比持平，不及预期的上涨0.1%。核心资本货物订单10月环比下跌0.1%，不及预期的环比上涨0.1%。11月24日，美国11月Markit制造业PMI初值49.4，预期49.9，10月前值为50。美国11月Markit服务业PMI初值50.8，创今年7月份以来新高，预期50.3，10月前值为50.6。美国11月Markit综合PMI初值50.7，预期50.4，10月前值为50.7。 ⚫欧洲央行10月会议纪要公布，欧元区PMI回升但仍位于收缩区间 11月24日，欧洲央行公布了10月货币政策会议纪要，管委会一致同意维持三个关键的欧洲央行利率不变。通胀已驶入下降通道，但目前仍颇具粘性，工资的涨幅增加了通胀长期位于高位的风险，将通胀拉回目标的最后一英里是最困难的，在通胀仍存不确定性的情况下，应做好准备在必要时进一步加息。即使通胀仍存在上升风险，央行也需要保持耐心，不要过度紧缩,大部分过去加息的影响尚未显现。11月23日，欧元区11月制造业PMI初值较前值43.1回升至43.7，好于预期43.5。但自2022年7月以来，制造业活动每月都在萎缩。服务业PMI初值有所回升，从前值47.8升至48.2，但仍收缩区间。综合PMI初值47.1，好于预期46.8和前值46.5，但这也已是连续第六个月低于荣枯线。欧元区11月PMI有所回暖，但仍连续六个月低于荣枯线，衰退风险加大，分析认为欧央行料明年年中降息。 下周宏观重要经济数据日历04 宏观指标05 02 铜： 缺少持续趋势性动能，沪铜维持震荡 行情回顾：本周01 行情解析：本周铜价维持区间走势，整体延续震荡上行趋势。本周多国央行公布重要事项，尽管市场对于美联储加息结束的预期升温，但仍有通胀反弹以及经济下滑的担忧存在。本周国内电解铜社会库存小幅反弹，但仍在最低位附近，LME铜库存尚未出现进一步增长趋势。11月份有部分冶炼企业计划检修，对产量影响较大，加之部分冶炼企业原料紧张，产量不及预期，因此本周产量小幅减少。进口比价有所走弱但仍维持盈利，进口到货增加，上海地区升水高位回落。高铜价、高升水局面下，下游畏高情绪明显，且部分加工企业出现减产，市场消费表现仍较为疲软。市场缺少持续趋势性动能，预计铜价延续震荡表现。技术上看，沪铜主力合约震荡回升，近期运行区间66500元-68500元。 重点数据跟踪03 03 铝： 供需双弱，铝价震荡偏弱运行 行情回顾：本周01 行情解析：一方面美联储偏鹰预期升温，另一方面制造业需求走弱加剧市场悲观情绪。国内房地产端接连传来利好，对市场情绪有一定提振。基本面上，河南三门峡地区矿山能否复产未知，山西开展矿山安全隐患大排查，吕梁地区影响较大，停产矿山短期难以复产。矿石供应基本稳定、重污染天气管控结束，河南和山西氧化铝运行产能提高，河北大型氧化铝企业因蒸汽供应不足导致的规模性减产，整体氧化铝运行产能小幅下降50万吨。北方采暖季到来环保限产政策或将出台，叠加矿石供应紧张，北方地区氧化铝运行产能或将下降，氧化铝价格的底部支撑较强。据ALD，云南本轮电解铝减产到位，减产规模114万吨左右。白音华计划下月中期全部通电投产，周度运行产能增加4万吨。需求方面，淡季来临，需求预计将持续走弱。建筑型材板块预期较差，开工继续走弱，工业型材方面，光伏型材和汽车型材持稳。周内铝锭社会库存继续去化，铝棒社会库存持续累库。宏观偏空，基本面上供需双弱，铝价预计震荡偏弱运行。 重点数据跟踪03 04 锌： 消费淡季临近，沪锌走势转弱 行情回顾：本周01 行情解析：本周锌价跌幅较上周有所扩大。本周多国央行公布重要事项，尽管市场对于美联储加息结束的预期升温，但仍有通胀反弹以及经济下滑的担忧存在。海外大量交仓致库存量跳涨利空锌价，虽然目前跌势有所企稳，但短期利多因素相对有限，锌价缺少向上驱动力。后市，锌下游步入消费淡季，海外库存有向国内转移的可能，沪锌走势有转弱可能。技术面看，沪锌主力合约震荡上行趋势有所改变，但在20750前期低点一线有所反弹，若跌破则下行趋势将延续。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 05 铅： 库存上升及消费走软，或延续回落走势 行情回顾：本周01 行情解析：本周铅价较上周大幅回撤，国内部分铅炼厂相继冬储进行中，铅矿整体供应偏紧。部分原生及再生铅厂检修，导致部分地区现货流通偏紧，再生炼企因原料端废电瓶价格高涨，生产亏损，部分炼企存有挺价惜售情绪，但下游蓄电池市场表现无亮点，基本按需量采购，终端电池厂有开工率下滑及减产现象，短期消费预计将维持疲弱趋势。国内社会库存回落，但维持相对高位，而LME库存高位垒库。整体看，冶炼成本端对铅价有一定支撑，供应有所收紧，但需求相对更弱，后期延续回落走势。技术面看，沪铅主力合约下方支撑16100一线。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 06 镍： 库存压力加大，镍价跌势难止 行情回顾：本周01 行情解析：镍供应过剩压力向上传导，镍矿、镍铁价格承压下行。矿价已接近菲律宾矿山成本，国产镍铁亏损严重，部分铁厂降负荷生产，印尼镍铁利润收窄，铁厂挺价意愿较强。不锈钢方面，周内市场到货量较少，300系不锈钢小幅去库，但是部分前期减产的钢厂陆续复产，且需求淡季下游刚需采购，钢价还有下行空间。硫酸镍方面，印尼MHP产能不断释放，部分终端电芯企业将停产放假，三元前驱体和三元正极企业加大减产力度，传统淡季三元市场预期悲观，硫酸镍需求持续下降。纯镍方面，大部分新增产能达到满产，剩余新增产能预计明年投产，阶段内供应增量有限。库存方面，LME库存和仓单周度环比继续增加，上期所库存和仓单周度环比大幅增加，国内社会库存周度环比增加2588吨至16334吨。供应过剩预期较强并向上游传导，镍价继续趋势性下跌，建议逢高持空。 重点数据跟踪03 07 锡： 产业备库需求已释放，短期表现将偏弱 行情回顾：本周01 行情解析：进口锡锭较多，价格偏弱震荡。供应端来看，据安泰科统计，10月国内精锡产量为1.62万吨，环比增加5.1%，同比下滑10.8%。10月锡精矿进口5123金属吨，环比增长24.3%，其中从缅甸进口1500余金属吨，环比增长265%，10月进口精锡3322吨，环比上涨13.6%，精锡进口量显著增加。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于主动去库阶段，10月国内集成电路产量同比增速为34.5%，中期来看终端消费将逐步回暖。锡价回落后下游现货成交转好，上周国内外交易所库存及国内社会库存呈小幅累库状态，合计增加73吨。后续矿端原料供应仍存在不确定性，待半导体终端需求回暖后，去库趋势有望延续，高库存情况有望缓解。近期终端消费较弱，产业备库需求在前期已释放，短期内表现偏弱，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡12合约运行区间18.5-22万/吨，关注下游需求端回暖情况。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 行情回顾：本周01 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版