北交所周报（2023年11月第4周）：流动性持续改善，北交所机会延续

2023.11.26 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 流动性持续改善，北交所机会延续 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --北交所周报（2023年11月第4周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 11月第4周，北交所流动性大幅改善下催化指数表现，成交额环比提升346%的北证 50指数涨幅达到21%，锦波生物等个股值得跟踪。 摘要： 北交所流动性显著改善，催化北证50指数市场表现。11月第4周，北证50逆势上扬，整体表现优于沪深主要指数。北证50/科创50/ 中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动 20.96%/-2.98%/-1.35%/-1.08%/-0.84%/-1.33%/-0.30%。随着深改十九 条的逐渐落地，以及北交所IPO节奏有望保持常态，同时在市场缺乏主线的情况下，考虑到截至11月24日北交所的流通市值总额仅为1893亿元，我们认为成交活跃度提升能够显著改善市场表现，北交所行情有望延续，除了参与北交所打新之外，我们认为转板机会同样值得关注。 北交所行业涨多跌少，坤博精工领涨。分行业看，传媒涨幅最大 （74.57%），美容护理行业跌幅最大（-3.90%）。从行业估值来看， 传媒市盈率TTM中位数（506.99倍）最高，环保市盈率TTM中位数为2.16倍，估值相对较低。从个股来看，北交所股票上涨比例为229/232。11月21日，北交所股票全线爆发，231只股票均呈上涨态势，为历史上第3次个股全部上涨。11月第4周，新股坤博精工上市首日涨幅达244.46%，当周涨幅为579.50%，位列北交所周涨幅TOP1。 北交所新增1只上市股票，发行节奏减缓。11月第4周，北交所新增1只上市股票，为坤博精工（873570）；2只股票完成申购待上市，为广厦环能（873703）和机科股份（835579）。截至11月24日，北 交所IPO申报企业共481家，11月第4周更新状态中，已受理企业 2家，已问询企业5家，上市委会议通过企业0家，提交注册企业1 家，注册企业3家。 锦波生物等北交所个股值得跟踪。综合考虑流动性和业绩等指标，我们认为以下北交所个股值得关注：唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商锦波生物（832982.BJ）；特斯拉注塑件核心供应商骏 创科技（833533.BJ）；国内主要线性执行器提供商鼎智科技 （873593.BJ）；液冷数据中心市场的先行者曙光数创（872808.BJ）；国内液压胶管细分行业头部企业利通科技（832225.BJ）。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 主题投资仍将轮动，确定性比空间更重要 2023.11.19 交易性市场风格延续，主题投资应开始轮动2023.11.13 北证50止跌回升，市场情绪回暖 2023.11.12 中小盘活跃度更高，华为产业链值得关注 2023.11.05 北证50调整，新股上市表现持续回暖 2023.11.05 目录 1.北证50指数持续回升，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50指数表现亮眼，整体表现优于主板3 2.1.北证50指数表现优于沪深主要指数4 2.2.北交所行业与个股以上涨态势为主5 2.3.北交所交易规模较上周增加，新三板交易规模扩张7 3.北交所发行节奏减缓9 4.风险提示10 1.北证50指数持续回升，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数逆势上扬。11月第4周北证50指数当周上涨20.96%。北 交所周成交额为601.63亿元，环比上升345.97%，其中交易额最高的5只个股为鼎智科技/流金科技/并行科技/曙光数创/阿为特，交易额分别为15.57/13.57/12.92/11.97/10.72亿元，其中坤博精工新股上市，周涨幅为 579.50%。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率（%） 周涨跌 幅（%） 锦波生 物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 6.10 9.39 -3.90 骏创科 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供 2.72 48.17 26.21 技 塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 鼎智科 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的 15.57 82.56 7.09 技 医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2023Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 曙光数 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2023中国液冷应用 11.97 38.30 5.55 创 市场研究报告》显示，2021年至2023H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2023Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 利通科 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体 1.77 19.76 16.84 技 系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2023H1公司实现营收2.32亿元，同比增长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50指数表现亮眼，整体表现优于主板 做市商扩容落地后将为北交所市场引入增量资金。11月20日，北交所 向目前正在申请做市商资格的券商，发送首批做市评估测试通过函。做市商扩容落地后将为北交所市场进一步引入增量资金，北交所流动性有望持续改善，北交所吸引力有望不断攀升。 2.1.北证50指数表现优于沪深主要指数 11月第4周北证50指数逆势上扬，表现优于沪深主要指数。11月第4 周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动20.96%/-2.98%/-1.35%/-1.08%/-0.84%/-1.33%/-0.30%，北证50指 数呈上涨态势，整体表现优于沪深主要指数。图1：11月第4周北证50指数逆势上扬 上证50-0.30% 深证100-1.33% 沪深300-0.84% 中证500-1.08% 中证1000-1.35% 科创50-2.98% 北证5020.96% -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 11月第4周新三板主要指数上涨，北证50表现优于三板指数。11月第 4周，三板主要指数均上涨，三板成指/三板做市/创新成指分别变化0.64%/2.05%/1.04%，与北证50指数上涨20.96%相比，北证50指数表现更优。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：11月第4周新三板主要指数均上涨 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 三板成指（主）三板做市（主）创新成指（主） 3000 2500 2000 1500 1000 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 500 2.0% 23/11/20 23/11/21 23/11/22 23/11/23 23/11/24 周涨跌幅 三板成指 0.0% 0.3% -0.1% 0.0% 0.5% 0.64% 三板做市 0.3% 0.7% 0.2% 0.5% 0.4% 2.05% 创新成指 0.1% 0.2% 0.0% 0.0% 0.7% 1.04% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模扩张，交易活跃度上升。11月第4周，232只北交所上 市股票成交金额为601.63亿元，环比上升345.97%，交易规模延续扩张。其中，鼎智科技成交金额位列头名，成交金额为15.57亿元。11月24 日北交所成交额突破156亿元，11月第4周4个交易日连续刷新单日交易量记录，催化北交所周涨幅高达20.96%。活跃度层面，11月第4周北证50指数周换手率达23.17%，较上周上升19.77pct。 200.0180.0160.0140.0 4.51% 120.0100.0 3.09% 102.43 80.0 图4：11月第4周北交所周涨幅高达20.96% 成交额（亿元）涨幅 8.43% 155.75 172.95 10% 8% 60.0 40.0 20.0 0.0 37.79 131.01 -2.78% 6.50% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2023-11-202023-11-212023-11-222023-11-232023-11-24 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2023年11月开始，受到沪深交易所IPO收紧而北交所IPO保持了正常IPO节奏、叠加“深改十九条”的逐渐落地以及交易性市场特征催化了市场情绪，北证50指数上涨了31.25%。 图5：2023年北交所的四次超额行情多由政策驱动 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.2.北交所行业与个股以上涨态势为主 行业层面，11月第4周北交所大多数行业上涨，传媒涨幅最大。11月 第4周，从行业涨跌幅来看，北交所22个行业呈上涨态势，1个行业呈下跌趋势。其中传媒涨幅最大，为74.57%；美容护理行业下跌最大，为-3.90%。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数最高，为506.99倍，交通运输位列第二，为120.12倍，环保/建筑装饰/电力设备行业市盈率TTM中位数分别为2.16/14.30/17.85倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所232只股票的总市值为3661.24亿元，其中，电力设备/机械设备/基础化工行业市值较高，分别为654.08/591.66/437.94亿元，分别占北交所总市值的17.86%/16.16%/11.96%，建筑材料/传媒/纺织服饰