PTA产业周报：市场情况不佳，聚酯震荡偏弱

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号: F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号: F0270997投资咨询号:Z0002826联系人：钟舟执业编号: F3059360顾振翔执业编号: F3033495 2023-11-27 上周回顾——市场情绪不佳，价格大幅下滑01 整体观点：PX：上周PX价格大幅下滑，主要受下游PTA价格下行带动。前期下游PTA估值偏高，因而在近期供应增加影响下价格逐步回归。1 PTA：上周PTA价格与加工费均有下滑，一方面是生产端装置重启，PTA现货价格从高估值回归；另一方面后期淡季来临，累库预期增强，盘面资金减仓使得期价下行。 乙二醇：上周乙二醇价格高位回落，一方面受大宗商品回调影响，另一方面乙二醇自身供需结构转弱，供应商卖货意愿增强使得价格承压下行。 短纤：上周短纤价格先涨后跌，主要是受成本端原料价格波动影响。加之终端订单不佳与服装淡季临近，市场总体缺乏利好支撑，因为价格高位回落。 2策略建议：供需偏弱，震荡调整，建议观望； 3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 02现货分析：价格大幅回落，PTA基差下行 截止24日PTA现货价格收跌至5790。供应商正常出货，下游接货意愿不强，日内现货价格及基差均有窄幅下滑。11月主港交割成交01升水30-38，远期零星商谈01升水30附近，实盘一般。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA上游：原油价格下滑，PX价格上升03 原油方面：上周油价先跌后涨，周线小幅回落，1、美国商业原油库存超预期累积；2、月差连续走弱且WTI和SC已经呈现近月contango结构，表明近月供需偏宽松；3、美国初请失业金人数增加，工业生产数据小幅萎缩，宏观数据不佳显示美国经济和油品需求正在走弱。消息面和基本面利空导致油价下跌，跌破位后触发止损盘，导致油价跌幅扩大并出现超跌。周五油价上涨，因两方面因素：1、欧盟10月通胀大幅放缓，市场开始预期欧盟货币政策将放缓；2、三名消息人士称，欧佩克+将在11月26日的会议上考虑扩大减产规模。 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA上游：成本支撑减弱，PX利润下滑04 PX市场价格下行。PX2405上周五收于8408，截至11月24日收盘时，现货价格999.67、CFR中国999.67、FOB韩国976.67、石脑油CFR日本653； PTA供应：PTA周产能利用率75.25%05 近期装置检修动态 上周PTA负荷调整至75.25%。逸盛海南250万吨PTA新装置上周投料生产，目前一条线已出产品。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在80.5%附近。 乙二醇供应：乙二醇总产能利用率61.6%06 中国乙二醇企业装置周度产量33.98万吨，较上周增加0.47万吨，环比升1.40%。其中一体化乙二醇产量在22.89万吨，较上周涨0.54万吨，环比增加2.39%；煤制乙二醇产量在11.08万吨，较上周减少0.07万吨，环比减少0.58%。 下游需求：聚酯负荷下滑，产品库存微降07 聚酯概述：2023年11月23日,江浙地区综合开机率为69.72%，环比上期+0.21%；国内主要织造生产基地综合开工率63.50%，较上周开工上升1.48%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在5-6成，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6-7成；涤纶短纤工厂产销率上升，工厂总体产销在43.67%；国内涤纶长丝长丝平均产销在42%，较上周下降46%；聚酯切片样本企业产销率到58.07%，上升0.74%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 终端织造：织机负荷微升，产品库存缓降08 终端织造：纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元/吨，环比下跌0.62%。 行情展望：市场情况不佳，聚酯震荡偏弱09 PX：成本支撑偏弱，但随着福佳检修，本周PX供应可能减少，下游PTA开工回复，需求有望增加，但下游市场整体情况不佳，虽有止跌可能但难以大涨。 PTA：前期高加工费使得企业加快重启，装置重启供应增加较多，但下游聚酯负荷增幅较慢，PTA现货供应预期增加，综合供需累库增加；产业向上下游整体偏弱，若无重大利好PTA将持续震荡。 乙二醇：港口库存高位，供应端增加明显，下游聚酯开工小幅上升，综合供需累库增加，由于聚酯逐渐步入季节性淡季，预计乙二醇价格难有大涨。 短纤：生产段涤纶短纤工厂产销清淡；下游化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137