固定收益每日市场更新 （ 2023 年 11 月 24 日 ）

固定收益信用评论2023 年 11 月 24 日CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 亚洲 IG 空间的建设性基调。中国国有企业 / 银行 T2s 的前端例如 HAOHUA / CNOOC / BCHINA 24 - 27 的买盘较好。香港IGs AIA / HKLSP 33s 又收紧了 3 个基点。 CPDEV 5.75 Perp 为 0.4 pt更高。Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk 中文属性:中国可能允许银行提供无担保的短期贷款给开发商。 LNGFOR 上涨 7.1 - 7.5 pts ， VNKRLEs 上涨 1.3 -5.9 分和 FUTLAN / FTLNHD 昨天上涨了 3.2 - 6.6 分 ； LNGFOR /VNKRLEs / FUTLANs / FTLNHD 上涨 1 - 1.4 点 ， COGARD / SINOCE 24 -到中午 31 秒上升 0.8 - 2 分。见下文。Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk LNGFOR： 媒体报道龙湖计划预付 40 亿港元贷款 20 亿港元未偿债务将于下周 1 月 2 日到期王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 交易台评论交易台市场观点昨天 ， 亚洲 IG 空间在美国 / JP 假期举行了一个安静的会议。中国人SOE / TMT 基准中海油 '29 / HAOHUA' 30 / TENCNT '30 更好出价和收盘价保持不变 ， 收紧至 2 个基点。在金融方面 ，租赁文件的购买量较好。 BOCAVI / CMINLE 24 - 28 收紧1 - 3bps 。在 AMC 领域 ， GRWALL 的多头销售流量更好结束和 perp 文件。中国银行 AT1s BOCOM 3.8 Perp / ICBCAS 3.2Perp 上升了 0.1 pt 。在 JP / KR 信贷空间中 ， SMCBAC / HYUELE 28s / 33s 是仍在更好的购买中。香港 IGs CKHH / HKLSP 33 收紧 3 个基点。香港公司空间执行混合。 NWDEVL Perps 高开 2 - 3pts 并关闭来自 Wed EOD 的 0.5 - 1.5 点上升 ， 而 NWDEVL 27 - 31 点上升要约公告后 0.5 pt 。然而 ， CKPH / LEEMANPerps 降低了 0.7 - 1.1 pts 。香港 / 中国房地产表现强劲。媒体据报道 ， 中国监管机构可能允许银行提供无担保的短期贷款给合格的开发商。 LNGFOR 27 - 32 跃升 7.1 - 7.5 pt 。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26 和 GRNCH '25 / PINGRE' 26 分别为 3.1 - 6.6 点更高。 GEMDAL '24 / CHJMAO' 29 上涨 4.2 - 4.5 pts 。 VNKRLE 反弹1.3 - 5.9 点收盘上涨 4 - 10 点 WTD 。 COGARD / SINOCEs 上涨曲线上的另一个 1.4 - 3.0 pts ， 并以高个位数封闭。 AGILEs上涨 1.4 - 4.3 点 ， 并在十几岁时收盘。 SHUION / ROADKG / DALWAN24 - 26s 高出 0.9 - 2.5 pts 。在工业中 ， WESCHI / EHICAR 26s 上升0.3 pt 。澳门博彩名称在活动上被静音 ， 价格为不变。印度空间安静。在印尼空间, APLNIJ '24在 “三心二意 ” 的投标报价终止后下跌 5.1 分APLNIJ 5.95 '24 如预期。在其他地方 ， LPKRIJ 25 / 26 下跌 0.7 - 1.6 点在穆迪降级一级之后。请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI 固定收益fis @ cmbi. com. hk1 2023 年 11 月 24 日在 LGFV / Perp 空间中 ， 情绪仍然坚定 ， 流量很轻。 CPDEV 25 / 26 / Perp 又上升了0.9 - 2.7 点 ， 收盘 WTD 上涨 3 - 5 点。重庆 / 山东 LGFV 保持良好报价。 CQNANA 26 秒为 0.2 -0.3 pt 较高。山东名称 QDHTCO '24 / SHDOIS' 24 / SHGUOH '26 上升 0.1 - 0.3 pt 。广州论文GZDZCD / GZINFU 26 上升 0.2 - 0.3 个百分点。在收益率较高的 LGFV 中 ， GSHIAV 24 / 25 上升了 0.4 - 0.5 个百分点。在 SOEperps ， CHPWCN 3.45 Perp / CHSCOI 4 Perp / HUADIA 4 Perp 高出 0.1 - 0.2 pt 。 FRESHK '25 上升了 1.5 pt 。 最后一个交易日的热门人物顶级表演者Price53.766.856.464.157.0Change7.5表现不佳APLNIJ 5.95 06 / 02 / 24LPKRIJ 8 1 / 8 01 / 22 / 25CKPH 3.8 PERPPrice84.385.160.956.491.6Change-5.1LNGFOR 3.85 01 / 13 / 32LNGFOR 3 3 / 8 04 / 13 / 27LNGFOR 3.95 09 / 16 / 29LNGFOR 4 1 / 2 01 / 16 / 28FUTLAN 6 08 / 12 / 247.4-1.67.2-1.17.1CKPH 3 1 / 2 PERP-1.16.6LEEMAN 5 1 / 2 PERP-0.7 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 美国股市昨日收盘。密歇根大学对消费者的双月调查情绪显示 ， 美国家庭预计通货膨胀率将在 2024 年加速至 4.5 ％ ， 高于 10 月的 4.2 ％9 月和 3.2% ， 是自 23 年 4 月以来的最高利率。昨天 ， UST 收益率持平 ， 2 / 5 / 10 / 30 收益率分别达到 4.89% / 4.44% / 4.42% / 4.55% 。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国房地产 ： 中国可能允许银行向开发商提供无担保短期贷款第一次中国正在考虑允许银行向合格的银行提供无抵押的短期贷款 ， 即流动资金贷款开发商作为新措施一揽子计划的一部分。该设施不需要土地或资产作为抵押品就像开发商可获得的典型贷款一样 ， 并可能允许拥有更多资本的开发商分配为了偿还债务。我们积极看待最近一轮备受瞩目的讨论和潜在的支持政策。那显示了政策方向的 “转向 ” 。但是 ， 就像我们在 11 月 21 日的日报中讨论的那样有资格获得融资的 50 家开发商的白名单 ， 我们认为主要受益者将是国有企业。我们是关注这些支持政策的实施和时间表。对我们来说 ， 我们将最感兴趣了解如何设置银行和金融机构的 KPI ， 以激励他们完成政策目标。我们可以设想的一种情况是 ， 银行和金融机构将专注于向非国有开发商目前仍在负债。这些包括更大的参与者 ， 如龙湖 ，Seazen ， 万科 （ 正如所讨论的 ， 我们认为万科是否是本地国有企业的界限是否变得更加模糊 ） 和即使是敏捷 ， 以及较小的开发商 ， 如 Hopson 和 Yanlord ， 银行和金融机构应该仍然不愿为正在经历整体发展的开发商提供融资 ， 特别是无担保贷款债务重组。我们认为 ， 对这些政策的担忧将给银行的资产质量和金融机构得到缓解 ， 因为任何支持措施的关键政策目标之一是防止金融部门的系统性风险。2 2023 年 11 月 24 日 离岸亚洲新发行 (已定价)发行评级(M / S / F)发行人 / 担保人大小 （ 百万美元 ） 期限优惠券Priced今天没有海上亚洲新问题管道 离岸亚洲新问题 (管道)发行评级(M / S / F)Baa2 / - / --/-/-/发行人 / 担保人货币规模 （ 百万美元 ）Tenor定价中信银行国际卢索国际银行USDUSD---10NC510.5 NC5.5-7.8% 新闻与市场色彩关于在岸一级发行 ， 昨日有 125 只信用债发行 ， 数量为1330 亿元。截至目前 ， 信用债发行 1287 只 ， 总金额为 1379 亿元上调 ， 同比增长 20.5%中国人民银行深圳分行发布通知调整个人最低首付比例二套房住房贷款从普通住房的 70% 和非普通住房的 80% 增加到 40% ，11 月 23 日生效媒体报道称 ， 中智已承认 300 亿英镑 （ 约合 375 亿美元 ） 的缺口 ， 并且严重资不抵债[DALWAN]穆迪将大连万达的评级从 Caa1 下调至 Caa2 ， 将万达 HK 的评级从 Caa3 下调至 Ca ，维持负面展望[EXCECP]卓越商业地产已筹集了 5 亿元人民币 （ 7000 万美元 ） 的 3 年期 MTN ，4.5% 用于资助项目开发、偿还债务和增加营运资金[FRESHK]远东地平线提议提供 10 亿元人民币 （ 1.4 亿美元 ） 179 天的票据来偿还债务[LNGFOR]媒体报道 ， 龙湖计划提前偿还 2 日到期的 40 亿港元贷款 20 亿港元Jan '24 下周[NWSZF]NWS Holdings 宣布收盘每股 9.15 港元有条件自愿周大福企业的现金要约。 NWS 已向港交所申请临时豁免 ， 因为要约结束后的公众持股量为 22.17% ， 低于港交所 25% 的要求[ORIEAS]东方证券以 3.18% 的价格发行了 20 亿元人民币 （ 2.8 亿美元 ） 的 3 年期次级债券以偿还债务固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801fis @ cmbi. com. hk3 2023 年 11 月 24 日CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited 的全资子公司 (招商局的全资子公司Bank)作者认证主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明 ， 就证券或发行人而言 ， 作者本报告所涵盖的内容 ： （ 1 ） 所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法 ； （ 2 ）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。此外 ， 提交人确认 ， 提交人及其同伙 (如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义佣金 ） （ 1 ） 在本报告发布之日前 30 个日历日内 ， 已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易 ； （ 2 ） 将在或在本研究报告发布之日起 3 个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易 ； (3) 担任任何香港上市公司的高级人员本报告所涵盖的公司 ； 及 （ 4 ） 在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。重要披露There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM doesNot provide individual tailored investment advice. This report has been prepared without regard to the individual investment objectives, financial position