传媒行业月度点评：GPT4迎重大升级，进入业绩真空期有利于主题行情
传媒 GPT4迎重大升级，进入业绩真空期 有 利 于 主 题 行 情 2023年11月20日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 市 场 回 顾 ：2023年10月16日-11月15日，传媒(申万)指数上涨5.80%，跑赢WIND全A指数4.91pct，涨幅位居申万子行业第1名。估 值 方面 ：截至2023年11月15日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为为44.43倍（前值44.46倍），位于2010年以来的后47.62%分位，位于2018年以来的前23.61%分位。 行 业 跟 踪：1）2023三 季 报 ：业 绩 稳 步 复 苏，Q3同比增长明显/环比有回 落 。2023前三季度，传媒板块营收同比增长5.59%至3637.16亿元，归母净利润同比增长21.49%至344.01亿元。单Q3营收1254.01亿元，同/环比分别增长6.80%/0.33%；归母净利润103.93亿元，同/环比增速分别为39.89%/-19.81%。2）电 影 ：10月 大 盘疲 软。10月全国票房/观影人次分别为36.82亿元/0.89亿次，同比分别增长71.98%/70.21%。整体票房与2018年同期接近，但观影人次减少16.50%。3）游 戏 ：10月下发国产游戏版号87款，供给端保持稳定。根据SensorTower，2019年来全球共82款手游连续5年收入超1亿美元，其全球累计收入之和超2200亿美元（截至今年10月底），保持长青态势。4）广 告：复 苏态 势 向 好 。2023年1-9月整体广告市场同比上涨5.5%；单9月整体广告市场同/环比分别增长6.5%/4.6%；电梯LCD/电梯海报同比分别增长11.0%/18.2%，环比增速分别为-0.4%/29.8%。4）重 要动 态 ：GPT4迎来重磅再升级。广电总局：再次开展为期1个月的网络微端剧专项整治。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 曹 俊杰分 析师执业证书编号:S0530522050001caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1传媒行业2023年10月报：AI消息面持续利好，关注三季报优质个股2023-10-162传媒行业2023年9月报：2023H1业绩恢复向好，杭州亚运会、国庆档等即将来临2023-09-193传媒行业2023年8月报：暑期档表现突出，手游复苏明显，关注业绩改善个股2023-08-17 投资 建 议 ：三季报披露完毕，后续较长的业绩真空期有利于板块主题行情延续。建议关注：一是互动游戏+短剧出海新商业模式带动下，IP运营、短剧制作和出海营销等表现较好，继续关注中文在线、华策影视、天威视讯等。二是GPTs重大升级、苹果MR等科技主题下，人工智能应用前景更加广阔，关注蓝色光标、恺英网络、恒信东方等。三是细分版块龙头低位反弹机会，关注影视院线贺岁档机会，万达电影、光线传媒等；游戏板块业绩稳健、小游戏表现出色的三七互娱，新品周期即将开启的完美世界、吉比特等；受益于宏观经济与广告增长的分众传媒、芒果超媒等。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：政策监管风险；竞争加剧；产品表现及技术落地不及预期。 内容目录 1传媒板块2023三季报：整体业绩稳步复苏，单Q3业绩同比增长明显、环比略有回落................................................................................................................................42市场回顾..................................................................................................................62.1整体情况..................................................................................................................................................62.2子板块情况..............................................................................................................................................72.3个股情况..................................................................................................................................................72.4行业估值..................................................................................................................................................83行业数据..................................................................................................................83.1电影...........................................................................................................................................................83.2游戏.........................................................................................................................................................103.3广告.........................................................................................................................................................114重点动态................................................................................................................124.1公司动态................................................................................................................................................124.2行业动态................................................................................................................................................155风险提示................................................................................................................16 图表目录 图1：2018-2023前三季度传媒行业业绩及其同比增速..................................................4图2：2018-2023前三季度传媒行业毛利率和净利率.....................................................4图3：2018-2023前三季度传媒行业费用率情况............................................................4图4：2018-2023前三季度传媒行业经营现金净流量.....................................................4图5：2018-2023单季度传媒行业业绩及其同比增速.....................................................5图6：2018-2023单季度传媒行业毛利率和净利率.........................................................5图7：2018-2023单季度传媒行业费用率情况................................................................5图8：2018-2023单季度传媒行业经营活动现金净流量..................................................5图9：2023年10月16日-2023年11月15日申万一级子行业涨跌幅............................6图10：2023年初-2023年11月15日申万一级子行业涨跌幅........................................6图11：2023年10月16日-2023年11月15日申万传媒子板块涨跌幅..........................7图12：2023年10月16日-2023年11月15日传媒（申万）个股涨跌幅前十名............7图13：2023年10月16日-2023年11月15日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况.........7图14：申万传媒行业PE（TTM，中值）.....................................................................8图15：申万传媒行业PB（MRQ，中值）....................................................................8图16：2014年-2023年10月电影票房（含服务费）....................................................8图17：2014年-2023年10月观影人次.........................................................................8图18：2014年-2023年10月平均票价（含服务费）....................................................9图19：2014年-2023年10月上座率情况......................................................................9图20：2016年-2023年各线城市票房占比.....................................................
