传媒行业月报：10月中头部厂商持续发力，RPG赛道新游表现突出

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 10月中头部厂商持续发力，RPG赛道新游表现突出 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业月报 [Table_ReportDate] 2023年11月21日 [Table_Summary] 投资要点： 新游情况：10月共4款新重点手游上线、3款新重点手游公测。角色扮演类游戏仍为主流，以腾讯、雷霆游戏为首的中头部厂商稳定发力。4款上线的重点新游分别是腾讯游戏发行的《七人传奇：光与暗之交战》（10月13日上线）、雷霆游戏发行的《创意蛋糕店》（10月13日上线）、腾讯游戏发行的《劲乐幻想》（10月17日上线）、腾讯游戏的《石器时代：觉醒》（10月26日上线）；3款公测的重点新游分别是游族网络发行的《绯色回响》（10月17日公测）、bilibili游戏发行的《依露希尔：星晓》（10月19日公测）、爱奇艺游戏发行的《地下城与王国》（10月25日公测）。 游戏运营情况：1）《绯色回响》沉浸式剧情体验收获口碑，游族持续“全球化卡牌+”战略。该游戏是一款末世科幻题材的策略卡牌RPG手游，于10月17日上线国服。该游戏落实游族网络的“全球化卡牌+”战略，即以更为全球化的视野去围绕产品进行研发，此前已在日本、东南亚、中国港澳台等全球市场取得亮眼的发行成绩，上线前国服全平台预约数达330万人。该作整体画风精美细腻，视觉表现维度做到极致。同时在主线剧情中加入插画以及2D动画，实现了沉浸式剧情演出。游戏一经上线受到玩家强烈关注，下载量10月17日达156,583次。从目前游戏表现情况来看，游戏的画质和2D横板视角容易使玩家产生审美疲劳，PVP的战斗方式比较老旧，一定程度上影响了游戏评价；2）《石器时代：觉醒》还原老版游戏玩法，优化游戏体验给予玩家新鲜感。该游戏是一款由石器IP正版授权，腾讯、恺英联合开发运营的3D回合制MMORPG游戏。游戏以石器时代为世界观背景，融策略、养成、休闲等多种玩法元素为一体。《石器时代：觉醒》基本上将老版《石器时代》的经典设定和玩法都进行了完整保留，同时从视觉层面对游戏画面进行了适当的升级。游戏一经上线就受到了玩家们的广泛关注，10月26日下载量达到了138,512次。截至11月15日,该作在App Store评分为4。根据游戏表现情况，游戏存在社交体验不好、抓宠养宠体验感不足、任务奖励不够丰富等问题。  版号发行情况：版号常态化发放，头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，中头部厂商腾讯、雷霆游戏等持续发力，维持较多新游上线数量，PRG赛道持续热度，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。  风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 Unity持续加码生成式AI，米哈游两款游戏入围TGA 广告市场持续回暖，梯媒龙头公司带动板块利润端显著增长 腾讯蝉联10月份中国手游发行商全球收入排行榜榜首，支付宝小游戏全面开放 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%传媒沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 3436 [Table_Pagehead] 证券研究报告 [Table_PageBoot] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 新游发行：10月4款新游上线，3款新游公测 ........................................................... 3 2 新游表现：《绯色回响》持续“全球化卡牌+”策略，《石器时代：觉醒》还原经典玩法 ................................................................................................................................... 5 2.1 《绯色回响》：游族深耕卡牌RPG赛道，持续“全球化卡牌+”战略 ........... 5 2.2 《石器时代：觉醒》：还原老版游戏玩法，细节优化拉动口碑 ...................... 6 3 投资建议 ........................................................................................................................... 7 4 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表1： 2023年10月部分重点手游测试及上线情况 ................................................... 3 图表2： 10月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................. 4 图表3： 10月上线与测试的重点新游发行商统计 ......................................................... 4 图表4： 10月上线新手游表现情况（截至11月15日） ............................................. 4 图表5： 10月公测新手游表现情况（截至11月15日） ............................................. 4 图表6： 《绯色回响》下载量变化趋势（单位：次） .................................................. 5 图表7： 《绯色回响》收入变化趋势（单位：美元） .................................................. 5 图表8： 《石器时代：觉醒》下载量变化趋势（单位：次） ...................................... 6 图表9： 《石器时代：觉醒》收入变化趋势（单位：美元） ...................................... 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告 [Table_PageBoot] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1 新游发行：10月4款新游上线，3款新游公测 2023年10月份共4款新重点手游上线、3款新重点手游公测。4款上线的重点新游分别是腾讯游戏发行的《七人传奇：光与暗之交战》（10月13日上线）、雷霆游戏发行的《创意蛋糕店》（10月13日上线）、腾讯游戏发行的《劲乐幻想》（10月17日上线）、腾讯游戏的《石器时代：觉醒》（10月26日上线）；3款公测的重点新游分别是游族网络发行的《绯色回响》（10月17日公测）、bilibili游戏发行的《依露希尔：星晓》（10月19日公测）、爱奇艺游戏发行的《地下城与王国》（10月25日公测）。 角色扮演类游戏仍为主流，以腾讯、雷霆游戏为首的中头部厂商稳定发力。10月上线或测试的游戏类型较少，角色扮演类游戏RPG占10月上线或测试游戏的57.69%，热度保持，其余类型游戏占比42.31%；10月上线或测试的新游超6成来自中头部游戏厂商，其中腾讯游戏测试新游3款、上线新游3款，雷霆游戏测试新游3款，完美世界游戏测试新游2款，bilibili游戏测试新游1款。 图表1：2023年10月部分重点手游测试及上线情况 名称 类型 研发商 发行商 时间 进度 饥荒：新家园 RPG klei 腾讯游戏 2023/10/10 终极测试 淡墨水云乡 模拟 水云乡工作室 完美世界游戏 2023/10/10 闲云测试 冒险岛：联盟的意志 RPG 冒险岛工作室 星辉游戏 2023/10/11 删档计费测试 乖离性百万亚瑟王：环 卡牌收集（CCG） 完美世界游戏 完美世界游戏 2023/10/12 限号不计费删档测试 七人传奇：光与暗之交战 RPG 剩饭工作室 腾讯游戏 2023/10/13 上线 创意蛋糕店 模拟 雷霆游戏 雷霆游戏 2023/10/13 上线 螺旋勇士 策略 电魂网络 电魂网络 2023/10/16 限量删档测试 劲乐幻想 音乐 腾讯游戏 腾讯游戏 2023/10/17 上线 绯色回响 RPG 游族网络 游族网络 2023/10/17 公测 王者荣耀之破晓 ACT 腾讯游戏 腾讯游戏 2023/10/19 限量删档测试 超进化无语2 RPG NTFusion 雷霆游戏 2023/10/19 限量删档计费测试 依露希尔：星晓 RPG 哔哩哔哩游戏 哔哩哔哩游戏 2023/10/19 公测 皮卡堂之梦想起源 模拟 雷霆游戏 雷霆游戏 2023/10/20 删档计费测试 宝石大乱斗 休闲 腾讯游戏 腾讯游戏 2023/10/24 限量删档测试 浮生忆玲珑 RPG 沁游网络 沁游网络 2023/10/24 删档内测 地下城与王国 策略 The Wind Studio 爱奇艺游戏 2023/10/25 公测 家园、异星与猎人 RPG 黑珍珠游戏 游卡桌游 2023/10/25 测试 石器时代：觉醒 RPG 腾讯游戏 腾讯游戏 2023/10/26 上线 闹闹天宫2 策略 蓝港在线 蓝港在线 2023/10/27 删档计费测试 资料来源： GameRes，万联证券研究所 [Table_Pagehead] 证券研究报告 [Table_PageBoot] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 图表2：10月上线与测试的重点新游分类统计 图表3：10月上线与测试的重点新游发行商统计 资料来源：GameRes，万联证券研究所 资料来源：GameRes，万联证券研究所 十月份上线新游中，《石器时代：觉醒》成绩优异。从10月份全部新游上线首日至11月15日平均收入的表现来看，上线20日的《石器时代：觉醒》以日均收入324,370美元位居上线新游第一，显著高于其他上线新游；从平均下载量来看，《石器时代：觉醒》以平均下载量达28,650次位居上线新游第一。 十月份公测新游中，《绯色回响》表现亮眼。从平均收入的表现来看，《绯色回响》公测29天以日均64,899美元位居公测新游第一，显著高于其余公测的新游；从下载量来看，《绯色回响》的平均下载量达26,052次，同样位于公测新游第一。结合平均收入和平均下载量表现，我们将详细分析《石器时代：觉醒》与《绯色回响》这两款新游的表现，两者表现较为突出。 图表4：10月上线新手游表现情况（截至11月15日） 名称 上线/公测时长（天） App Store评分 评分人数（人） 下载量（次） 收入 （美元） 平均下载量(次) 平均收入（美元） 石器时代：觉醒 20