CTA周报：权益策略持续回升

基金市场回顾： 截止2023年11月10日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为0.67%、0.10%、-0.39%；私募基金市场方面，本周各类策略指数均有所上涨，其中指数增强策略涨幅最佳达1.42%，近一月股票多头策略表现强势，月度累计上涨6.45%；CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为1.85%、-0.36%与0.74%。 私募管理人权益市场风格方面，近一周金融与稳定风格管理人跑赢市场，成长与消费风格管理人近两周表现弱于市场。本周除稳定与金融外其余风格拥挤度有所提高，成长风格变化幅度最大。 国投安信期货 基金策略评价 策略评分方面，大类策略部分近期债券策略波动较大，本周股票与CTA策略小幅走弱；子策略角度，CTA策略中套利策略显著回落，趋势策略走强；股票策略方面近期量化多头略强于主观，同时近期市场中性策略持续走高，当前策略的风险收益水平已突破历史55%分位。从评分来看本周CTA策略中趋势策略较为强势，综合拥挤度水平推荐主观趋势策略。 金融工程组王锴 期货投资咨询号Z0016943 张婧婕期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn 策略拥挤方面，大类策略方面债券与股票策略上升，CTA与上周持平；子策略方面，股票类策略部分本周量化多头与指数增强降低，而主观多头仍保持在较高的拥挤水平；CTA策略部分套利整体有所下降，趋势策略中主观提高而量化相反。 CTA与Barra因子 CTA因子：本周动量时序因子涨幅最大，为2.10%，截面因子表现较弱。从近期收益与风险来看，近一月偏度因子收益最佳，为4.60%，期限结构因子净值波动较大。根据当前因子评分与拥挤度变化情况，综合建议期限结构与价值因子。 因子产品走势跟踪：本周动量时序与截面因子下产品走势趋同性较强，而价值与期限结果因子下部分产品与同类别中其他产品走势近期差异性较为明显。Barra 因子：近一周残差波动率与盈利因子获得超额，在本周残差波动率与盈利因子均偏向周期风格，综合因子历史表现本周整体偏好稳定与消费风格。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为-1.06%，对比基准管理期货指数组合本周超额收益率为-1.98%，累计超额收益率为2.31%，持仓因子暂无变动，目前持仓波动率、价值与期限结构因子。全策略FOF组合：本周涨跌幅为0.99% ，对比基准本周超额收益率为-0.15%，累计超额收益率为6.87%。组合持仓无变动，目前持仓8支债券型基金，12支股票类基金。 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。