铁矿石日报

摘要： 黑色系本轮的集体走强，宏观层面是主要驱动。上周五大材表需回落明显，长流程钢厂减产力度增加，电炉产量开始增加。北方气温快速下降，建材需求将进入淡季，但钢坯价格仍出现明显提涨，下游补库意愿提升，当前螺纹和热轧现货价格已提涨至4000元/吨。五大材产量出现下降，日均铁水产量自4月份以来首次跌破240万吨，但铁矿疏港仍较为旺盛，钢厂刚性采购需求较强，钢厂厂内铁矿石库存回升，港口库存累库不明显，仍处于低位水平。钢厂利润空间的修复对炉料端价格形成正反馈。唐山地区已解除二级预警，高炉开始复产，铁矿石基本面短期仍较为强劲。稳增长预期不断增强，基建有望进一步发力，预期四季度黑色金属需求有望淡季不淡，板材直接和间接出口将进入旺季。当前成材库存处于偏低水平，价格上涨弹性较好，铁矿石价格预计将维持高位运行。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年11月13日星期一 【交易策略】 当前铁矿石自身基本面较为坚挺，宏观预期改善，市场风险偏好提升。钢厂利润小幅修复，对铁矿石价格形成上行驱动，技术走势上已完成向上突破，逢低吸纳。 一、期现行情 铁矿石现货市场价格日间集体上调。截止11月13日，青岛港PB粉现货价格报985元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报1070元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报942元/吨，日环比上涨12元/吨。普氏62%Fe指数11月10日报129.8美金，日环比上涨1.7美金。 二、基差和价差 三．资金市场回顾 表：上海银行间同业拆借利率变化 资料来源：Wind，方正中期研究院 四、港口成交量 五、铁矿石期权 5.1期权成交和持仓分析 2023年11月13日，铁矿石期权合约总成交量为590636张，日环比增加151372张，总持仓量702844张，较上一交易日增加16651张。期权成交量认沽认购比为1.18，持仓量认沽认购比为3.38。 5.2波动率分析 2023年11月13日，铁矿石期权加权隐含波动率为32.46%，环比上一交易日上升2.47个百分点。 5.3期权策略 钢厂利润空间的修复对炉料端价格形成正反馈。铁矿疏港仍较为旺盛，钢厂刚性采购需求较强，钢厂厂内铁矿石库存回升，港口库存累库不明显，仍处于低位水平。唐山地区已解除二级预警，高炉开始复产，铁矿石基本面短期仍较为强劲。稳增长预期不断增强，基建有望进一步发力，预期四季度 黑色金属需求有望淡季不淡，板材直接和间接出口将进入旺季。当前成材库存处于偏低水平，价格上涨弹性较好，铁矿石价格预计将维持高位运行。对铁矿主力合约可尝试进行卖出看跌期权的策略。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 买入跨式组合策略 六、套利策略 年初至今铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，铁水产量出现下降，对炉料端价格上行驱动减弱，对铁矿石主力合约的估值形成压制。万亿国债形成实物工作量预计要在明年上半年，明年一季度铁水产量预计将高于今年四季度，需求端对05合约的上行驱动强于01合约。同时供给端明年一季度的压力将小于今年四季度，主要受季节性影响。当前主力合约基差修复基本结束，而远月依旧贴水现货，四季度剩余时间1-5合约间存在反套逻辑。宏观层面四季度对成材价格有望形成提振，叠加钢厂减产预期，钢厂利润空间预计将有所修复，螺矿比有望随着铁水的减产而探底回升。 图：空单持仓前五名 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。