油脂油料周报：宏观氛围牵动市场情绪，南美天气继续影响短期价格

——中泰期货油脂油料周报2023年11月19日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 连盘豆粕跟随美豆走低，国内现货报价亦跟盘下跌，周内成交一般，终端以少量现货随用随采为主，基差持续走弱。进口大豆近端供应预期宽松，而下游需求表现持续不佳，供需端缺乏利好驱动，现货基预计承压走低为主，关注国内豆粕库存情况。 ·油脂：上半周，油脂价格集体上涨。一方面，中美元首即将会晤以及美国10月份通胀降温幅度超出预期，令宏观市场氛围有所好转；另一方面，美豆因巴西天气问题担忧上涨提振油脂油料市场情绪。然而，从上周四开始国际原油和外盘油脂价格下跌令国内市场上涨情绪降温，盘面获利了结施压油脂价格回落。其中，菜油走势相对偏弱，菜豆、菜棕价差在周初短暂反弹后再度走低，新季菜籽集中到港，近端供应上升压力持续施压菜油、菜粕期现货走势，短期供需面缺乏利好驱动，关注需求表现及库存情况。 ·全国基差报价：截至11月17日，一级豆油天津01+190元/吨，日照01+200元/吨；24度棕榈油天津现货01+50，华东现货01-80，广东现货01-60；豆粕天津01+90，日照01+30，华东01+10，广东01+10。 （数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·豆粕：美豆价格先扬后抑，中国进口需求强劲以及巴西产区天气压力令盘面大幅上行。巴西大豆在本生长季开局不利，在中部产区经历了两个月的不规律降雨和炎热天气后，农业咨询公司AgRural上周下调巴西2023/24年度大豆产量预估。上周晚些时候，巴西中部的降雨和较冷的气温对大豆生长提供了暂时的缓解，巴西产区降雨预期拖累盘面走势，美豆高位回落，出口需求表现良好暂给下方提供支撑，市场重点关注南美产区天气形势。 ·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟 行情回顾 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2023年第45周（11月3日 至11月10日），全国主要油厂大豆库存、豆 粕 库 存 均 上 升，未执 行 合 同 下 降。大 豆库存为452.46万吨，较上周增加16.55万吨，增幅3.8%；豆粕库存为72.96万吨，较上周增加4.87万 吨，增 幅7.15%；未执行合同为430.4万吨；较上周减少50.92万 吨，减 幅10.58%。 2023年 第45周（11.4-11.10）国内主要地区的111家油厂大豆到港共计26船，(本次船重按6.5万吨计）约169万吨大豆。其中华东及沿江8.5船，山东及河南4船，华北6.5船，东北3.5船，广西2船，广东1.5船，福建0船 第44周（10月28日至11月3日）123家油厂 大豆实际压榨量为169.54万吨，开机率为49%；较预估低4.92万吨。 预计第45周（11月4日至11月10日）国内油 厂开机率小幅上调，油厂大豆压榨量预计175.3万吨，开机率为51%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·中长期观点：随着现货价格的下跌，农户惜售意愿增强，在主力油厂未全面积极入市之前，基层惜售推迟售货进度或令供给压力后移，油厂收购动态将成为后期需求端关注的重点。另外，来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、新作花生出售进度与油厂入市收购情况。 ·行情回顾：上半周主力油厂连续下调收购报价令购销双方入市信心持续受到抑制，基层供给与下游采购间的博弈仍在持续，需求端持续偏弱令期现价格维持弱势。至下半周，受主力油厂可能入市收购消息提振，市场观望情绪有所缓解，交易氛围好转，产区价格偏强小幅上调；不过市场追涨热情不高，高价采购仍然谨慎。当前花生相较于其他大宗油脂油料估值偏低，重点关注下周主力油厂收购动态。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至11月18日，油厂成交价格趋稳，到货量不大，油料米主流成交价格8450-8800元/吨。河南白沙统货报价约8800-9000元/吨，辽宁白沙统货报价约9100-9200元/吨，兴城花育23统货报价约8800-9000元/吨；吉林白沙统货报价约9000-9200元/吨。 （数据来源：我的农产品网、同花顺） ·进口米到港量：2023年1-9月，国内花生仁进口约53.4万吨，花生果进口约10.82万吨，花生仁+花生果折仁约60.98万吨，去年同期约54.97万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来十天寒潮将影响我国东北地区有强降雪 未来10天（11月19-28日），四川南部、重庆、湖北西南部、贵州、云南东部和南部、海南等地累计降水量有10～20毫米，局地超过25毫米；新疆北部、东北地区东部等地累计降水量有3～15毫米，局地超过20毫米；中东部其余大部地区降水稀少或无降水。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层