聚烯烃产业链周报：上涨驱动不足，盘面酝酿回调

中泰期货聚烯烃产业链周报2023年11月13日 姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 近期市场主要矛盾 聚烯烃市场情况 上下游利润及开工 聚烯烃下游消费情况 近期行情的主要矛盾 逻辑观点 •本周聚烯烃盘面整体震荡，塑料略微表现出一些走弱的迹象。前期财政政策刺激市场气氛整体好转，带动聚烯烃价格反弹，暂时告一段落。后期需要关注基建实际的投资力度以及对经济的带动作用，短期来看市场气氛改善带来的反弹驱动减弱，聚烯烃可能会有回调行情。 •我们认为当前聚烯烃价格可能会有回调行情，前期市场气氛改善带来的反弹已经有400点左右，继续反弹的驱动暂时看不到，预计会小幅回调，产业客户对库存的空头套保头寸建议适量增持。 •现货策略：增持库存套保头寸•对冲策略：暂无•风险因素：能源价格大幅走弱 近期市场主要矛盾 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 原油价格本周价格继续走弱，原油行情的主要矛盾点仍在于巴以冲突导致中东局势的不确定性，市场对原油供给有比较大的担忧，以及美元加息导致市场衰退的可能，短期原油价格继续大幅走弱的概率不大。 本周市场气氛整体好转，短期小反弹行情延续，但是缺乏进一步反弹的驱动，后期可能会进入回调，建议震荡回调思路对待。 聚丙烯市场情况 •PP现货市场价格跟随盘面震荡，震荡中枢在7620元/吨附近。盘中基差报价走弱至01-120附近，本周现货市场成交情况一般。 •PP基差报价震荡走弱，周五01-120附近。•现货价格跟随盘面震荡。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP月间价差情况 •1-5价差缓慢的在走反套行情，本周价差变动不大。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP品种间价差情况 •PP品种间价差机会近期可能不太明显。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 •PP近期排产比例变化不大。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 •PP品种间价差机会近期可能不太明显。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •本周PP装置检修损失量较上周有所减少。 聚乙烯市场情况 •PE现货市场价格震荡，震荡中枢在8150附近，盘中基差报价震荡，周五华北基差报价01-100左右，市场成交情况一般。 •PE基差报价震荡，周五基差在01-100附近。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE月间价差情况 •1-5价差缓慢在走反套行情。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •LD-LL价差震荡。•HD-LL价差震荡。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE各品种排产比例 •PE品种间排产比例变化不大 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE各品种排产比例 •PE品种间排产比例变化不大。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE各品种排产比例 •PE品种间排产比例变化不大 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •本周PE装置检修损失量较上周有所增加，后期检修装置逐渐回归，供应压力增加。 跨品种套利情况 •LL-PP价差本周震荡走弱。•目前该价差运行主要逻辑是成本端差异。•丙烷价格快速走强给PP带来支撑。我们建议短期LL-PP价差偏弱对待，等丙烷价格企稳后，再偏强对待。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •PP–3MA价差本周震荡走弱，主要驱动在甲醇价格反弹，当前价差可以少量减持，待价差反弹后可以继续偏空配置。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 产业链利润情况 上游原料情况 •原油价格本周震荡走弱，但丙烷价格走强。•国内化工用煤价格本周震荡走弱，关注后期煤炭需求，看保供稳价政策是否会导致煤炭价格进一步下跌。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •油化工装置的综合利润本周震荡走强。•PP装置加权利润本周震荡。 •外采甲醇的MTO工艺利润震荡走弱。•煤炭价格本周震荡走弱，煤制PP利润震荡走强。•PDH工艺利润震荡走弱。•油制PP利润震荡。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •塑编价格最近难以准确取值，经调研了解，下游订单情况较差，特别是出口市场，下滑较为严重。•BOPP价格稳定，但新订单情况一般。 PE上游利润 •本周油化工利润震荡反弹。•煤制PE利润略微反弹。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE下游利润 •PE下游利润小幅度走强，地膜、农膜、缠绕膜等更接近终端，价格本周稳定。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •本周外盘价格走弱，进口利润震荡走强，后期需关注进口情况，进口量可能会有所增加。 回顾与展望 回顾与展望 本周聚烯烃盘面整体震荡，塑料略微表现出一些走弱的迹象。前期财政政策刺激市场气氛整体好转，带动聚烯烃价格反弹，暂时告一段落。后期需要关注基建实际的投资力度以及对经济的带动作用，短期来看市场气氛改善带来的反弹驱动减弱，聚烯烃可能会有回调行情。 我们认为当前聚烯烃价格可能会有回调行情，前期市场气氛改善带来的反弹已经有400点左右，继续反弹的驱动暂时看不到，预计会小幅回调，产业客户对库存的空头套保头寸建议适量增持。 现货策略：增持库存套保头寸 对冲策略：暂无 风险因素：能源价格大幅走弱 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570电话：18888368717Email：lzlurui@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112）