棉花周报：储备棉周内停止抛售，郑棉期价持稳运行 下游弱势格局难改，关注外部宏观环境变化

作者：汪贞祥 储备棉周内停止抛售，郑棉期价持稳运行下游弱势格局难改，关注外部宏观环境变化 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至11月17日CRB大宗商品价格指数持稳运行，11月17日收盘报273.63，较11月10日累计上涨0.27，涨幅为0.1%。国内文华商品指数11月17日收盘报185.11较11月10日下跌0.03。11月17日，ICE期棉主力12合约报77.46美分/磅，较10月6日下跌2.19美分/磅，跌幅为2.75%。截至11月17日当周郑棉主力01合约收盘报15685元/吨，较11月10日累计下跌25元/吨，跌幅为0.16%，持仓累计减少5.3万手，至58.6万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 本周储备棉抛售在15日停止，抛储停止使市场对于棉花的看空情绪有所缓和，本周郑棉期价整体延续震荡走势。从当前的供应端来看，停止抛储在一定程度上减轻了供应压力，但目前进口棉以及新棉大量上市，供应依旧充足。需求方面，目前产业下游纺企放假减产现象持续，纺企成品库存累积，纺企对棉花原料的购买多以随用随采为主。短期来看，郑棉其基本面整体持稳运行，上方保值盘压力较为明显，下游市场目前处于较为积弱的格局，或将对棉花价格形成拖累。此外，近期需要关注宏观方面的变化，近日中美关系有所缓和，市场静待是否有实质性的利好到来。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至11月17日CRB大宗商品价格指数持稳运行，11月17日收盘报273.63，较11月10日累计上涨0.27，涨幅为0.1%。分具体品种看，避险品种黄金报1983.5美元/盎司，较11月10日上涨40.8美元/盎司。原油报76.08美元/桶，较11月10日下跌1.31美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较11月10日下跌4.5美分/蒲式耳，美玉米较11月10日上涨4美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报78.66美分/磅，较11月10日上涨1.2美分/磅。11月17日主流外棉资源较11月10日价格重心集体上移。国内棉纱价格指数较11月10日持续下跌。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年11月18日，新疆地区皮棉累计加工总量271.44万吨，同比增幅44.23%。第十五周（11.13-11.17）储备棉销售底价16305元/吨(折标准级3128B，较上一周下跌350元/吨。11月14日中储棉公告11月15日起停止抛储。2023年7月31日至11月14日储备棉累计挂牌123.21万吨，成交88.47万吨，成交率71.81%。加权平均成交均价17424元/吨，折3128B加权均价17927元/吨。 本周下游市场依旧维持清淡氛围，局部低价抛货货源成交有所放量，成交较为困难。价格方面，仍是下跌主导，价格混乱，棉纱的高库存及下游的弱需求是压制纱价的重要原因。利润方面变化不大，大幅亏损持续，内地纺企亏损在1500-2000元/吨之间。 截至11月17日当周郑棉主力01合约收盘报15685元/吨，较11月10日累计下跌25元/吨，跌幅为0.16%，持仓累计减少5.3万手，至58.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 11月17日，原材料价格较11月10日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 11月17日，外纱价格较11月10日价格涨跌互现。 11月17日，以人民币计价的外纱价格较11月10日价格整体下跌，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 11月17日内外价差在517元/吨，11月10日价差是639元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 11月17日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16915元/吨；FC IndexM报92.29美分/磅，折1%关税下价格16282元/吨，折滑准税下16428元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差487元/吨，11月10日为862元/吨。和1%关税下价格相比差633元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 11月17日，主力合约2401收盘报15685元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-743元/吨，11月10日为-409元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-597元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至11月16日，ICE主力合约12月收盘价78.63分/磅，折合盘面价12433元/吨，与郑棉2401合约价差3251元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16150元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-465元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至11月17日，郑棉注册仓单为1922张（8.3万吨），有效预报873张（37539吨），仓单及有效预报总量为12万吨，11月10日为10.4万吨。 2、郑棉期现价差分析 11月17日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1230元/吨，11月10日为-1271元/吨，期现价差有所缩小。 3、棉纱商业库存分析 截至10月底，国内棉纱商业库存总量为127.7万吨，较去年同期增加53万吨，增幅达70.95%，为近六年历史最高值。并且从同比走势来看，目前仍然处于上升态势。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国劳工部公布了10月份美国CPI（消费者价格指数）数据。数据显示，受能源价格下滑影响，美国10月份CPI同比上涨3.2%，较9月份的3.7%水平明显放缓，同时低于市场预期的3.3%水平。环比增速降低至0.0%，也低于预期与前值。随着10月份CPI的超预期放缓，市场也进一步押注美联储加息或将“落幕”。受此影响，美元跳水，人民币兑美元汇率大幅拉升，若美国停止加息有助于人民币汇率保持稳定。11月15日，中国国家统计局发布10月经济数据。从投资方面看，1—10月份固定资产投资同比增长2.9%；制造业投资同比增长6.2%，明显高于全部投资；就业情况则相对稳定，全国城镇调查失业率为5%，与上月持平。此外，中美元首15日在美国旧金山会晤，在政治、外交、人文交流、全球治理、军事安全等领域达成了20多项共识。目前各界尤其关注中美经贸关系接下来是否出现拐点。 据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至10月全国棉花商业库存总量为240.52万吨，环比增加109.06万吨，同比增加8.49万吨；其中新疆棉花库存为170.77万吨，环比增加112.5万吨，同比减少15.78万吨。当前处于新花上市阶段，商业库存总量持续增加，但依旧处于近五年历史偏低水平。 棉花信息网发布的工业库存数据显示，截至10月底纺织企业在库棉花工业库存量为90.7万吨，较上月底增加4.99万吨。纺织企业可支配棉花库存量为137.54万吨，较上月底增加2.38万吨。10月底，棉纺织企业棉花工业库存呈增加态势。下游纱线处于持续累库的状态，较上月增加2.73天至28.76天，坯布端亦在持续累库中，增加至35.89天。此外近日发布的10月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为36.90%，较上月大幅回落13.15个百分点，在9月指数短暂重回枯荣线以上后，本月再度大幅跌落。 截至11月17日CRB大宗商品价格指数持稳运行，11月17日收盘报273.63，较11月10日累计上涨0.27，涨幅为0.1%。国内文华商品指数11月17日收盘报185.11较11月10日下跌0.03。11月17日，ICE期棉主力12合约报77.46美分/磅，较10月6日下跌2.19美分/磅，跌幅为2.75%。截至11月17日当周郑棉主力01合约收盘报15685元/吨，较11月10日累计下跌25元/吨，跌幅为0.16%，持仓累计减少5.3万手，至58.6万手。 本周储备棉抛售在15日停止，抛储停止使市场对于棉花的看空情绪有所缓和，本周郑棉期价整体延续震荡走势。从当前的供应端来看，停止抛储在一定程度上减轻了供应压力，但目前进口棉以及新棉大量上市，供应依旧充足。需求方面，目前产业下游纺企放假减产现象持续，纺企成品库存累积，纺企对棉花原料的购买多以随用随采为主。短期来看，郑棉其基本面整体持稳运行，上方保值盘压力较为明显，下游市场目前处于较为积弱的格局，或将对棉花价格形成拖累。此外，近期需要关注宏观方面的变化，近日中美关系有所缓和，市场静待是否有实质性的利好到来。 截至11月17日当周郑棉主力01合约收盘报15685元/吨，较11月10日累计下跌25元/吨，跌幅为0.16%，持仓累计减少5.3万手，至58.6万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示空、资金流量显示空、F2指标显示空，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口数据显示，截至11月9日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约74457吨（含签约75138吨，取消前期签约680吨），较前一周减少17%，较近四周平均增加18%。装运陆地棉25605吨，较前一周增加25%，较近四周平均增加5%。净签约本年度皮马棉3152吨，较前一周减少32%，装运皮马棉1021吨，较前一周增加11%。签约新年度陆地棉6895吨，未签约新年度皮马棉。本周美棉装运势头有所转强。 截至2023年11月9日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花168.4万吨，达到年度预期出口量的63.40%，累计装运棉花50.1万吨，装运率29.74%。其中陆地棉签约量为164.7万吨，装运48.8万吨，装运率29.61%。皮马棉签约量为3.7万吨，装运1.3万吨，装运率35.38%。 截至10月31日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-5268手，此前一周的数据为7556手；基金净多头持仓较上周减少12824手。 11月17日，ICE期棉主力12合约报78.66美分/磅，较10月10日上涨1.2美分/磅，涨幅为1.55%。从技术面来看，MACD绿柱转为红柱，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第五部分操作建议 综合来看，目前下游市场处于持续转弱的阶段，郑棉期价仍有延续偏弱运行的可能，关注宏观环境的变化。 建议上游企业，对已收购资源部分，积极适量套保，同时可根据自己企业新年度皮棉收购成本，选择卖出虚值看涨期权，降本增效。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。