股指衍生品周报：预计股指延续震荡筑底

股指衍生品 预计股指延续震荡筑底 核 心 观 点 股 指 期 货：市场 情绪 偏弱，股指冲高回 落 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上 周 ，股 指 呈 现冲高 回落的 走势，以窄 幅震荡 为主。消息面上，10月 社 融 信 贷数 据小幅 复苏， 但是社 融主要 是10月政府债券的支撑 ，企 业 与 居民 的中长 期贷款 数据 仍偏弱 ，显 示经济内生需求偏弱，对 企 业 业 绩 修复 构成压 力。由 于流入 股市的 增量资金有限，新发股票 基 金 份 额 处于 历年低 位，北 向资金净卖出压制股市市场情绪，股指 反 弹 动 能 有所 不足， 股指冲 高回落 。在增 量资金净流入或者经济内 生 复 苏 这 两方 面暂时 没有出 现明确 信号的 情况下，预计股指以震荡 筑 底 为 主 。 E T F期权 与股 指期权 ：股 指震荡 筑底，可卖 出认 沽 考 虑 到 股 指 筑 底的 可能 性较 高，可 以继 续持 有卖出虚值认沽期权 策 略 ， 降 低建仓 成本并 低吸筹 码。而沪深300指数的估值位于历史 低 位 ， 卖 出相关 标的的 虚一档或虚二 档认沽 期权， 胜率 较高。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货震荡窄幅整理...........................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货震荡窄幅整理 上 周 ，股 指 呈现冲高回 落的走 势，以窄幅震荡为 主。消息面 上，10月社融信 贷数 据小 幅复苏，但是社融主 要是10月政府债券的支撑，企业与居民的中长 期贷 款数 据仍偏 弱，显示 经济内 生需求 偏弱，对 企业业绩修复构成压力。由于 流 入 股 市 的增量 资金有 限，股 指反弹 动能有 所不足 ，股 指冲高 回落。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.92%,收于2.490；300ETF(上交所)周涨幅为0.05%,收于3.655；300ETF(深交所)周涨幅为0.00%,收于3.719；沪深300指数周涨幅为0.07%收于3586.49；中证1000指数周涨幅为1.93%收于6088.56；500ETF(上交所)周涨幅为1.21%收于5.673；500ETF(深交所)周涨幅为1.10%收于5.789；创业板ETF周涨幅为1.93%收于1.955；深证100ETF周涨幅为1.09%收于2.592；上证50指数周跌幅为0.94%收于2414.02；科创50ETF周涨幅为1.42%收于0.93；易方达科创50ETF周涨幅为1.56%收于0.91。由 于 当 月 合 约剩 余到期 时间较 少，时 间价值 流逝较快，期权价格的变 化除 了来 自于标 的资产 价格的 变化， 还受到theta和vega变动的 影响。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差 状态有分化， 主要体 现为IF与IH合约 远月期 货升 水 ， 而IC与IM远月合 约期货 贴水。近期股 指期货 的当 月-次月价 差冲高回落，而当 季-次 季价差则有所 走强。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为88.57,上一交易日成交量PCR为92.00；持仓量PCR为67.94,上一交易日持仓量PCR为75.30。上交所300ETF期权成交量PCR为84.83,上一交易日成交量PCR为97.66；持仓量PCR为77.37,上一交易日持仓量PCR为82.23。深交所300ETF期权成交量PCR为96.41,上一交易日成交量PCR为103.44