10月供给回落，旺季支撑电煤需求

煤炭行业周报概览

市场回顾与观点

• 供给端：2023年10月，中国原煤产量同比增长3.8%，环比下降1.08%，达到3.89亿吨。1-10月累计产量为38.29亿吨，同比增长3.1%。供给端在10月出现了明显的反弹，但环比有所下降，这主要归因于中秋节和国庆节假期的影响。预计未来两个月，即11月和12月，原煤产量将维持高位，因历史规律表明，此时产量通常达到年内峰值。

• 进口煤量：10月进口煤炭总量为3599.2万吨，同比上升23.3%，但环比下降14.6%，创下3月以来的新低。全年累计进口煤炭38364万吨，同比增长66.8%。进口量的下降与国内需求疲软、库存高企以及国外因素如印尼和俄罗斯的政策调整有关。

• 需求端：10月电力需求增长，火电发电量增长4.0%，水电发电量增长21.8%。水电发电量的下降主要与主汛期后水量减少有关。预计后续水电对火电的挤压作用会减弱，火电需求保持刚性。

• 价格走势：动力煤价格预计将在窄幅区间内震荡，主要受供需关系、季节性因素、安检政策以及进口煤量影响。建议关注盈利稳健、分红可预测的公司如中国神华、陕西煤业以及财务指标逐步修复的煤炭央企如中煤能源。

主要动态

• 焦煤市场：焦煤价格强势延续，产地价格普遍上涨，部分地区周环比上涨50-100元/吨。供给端收紧，部分煤矿因年底生产计划完成而减产，同时受安全检查影响，产量受限。需求端，焦企提涨预期增强，采购需求提升。

市场表现

• 指数表现：本周上证指数上涨0.51%，煤炭行业指数下跌0.03%。板块个股涨幅前五包括云煤能源、云维股份、开滦股份等，跌幅前五包括郑州煤电、宝泰隆等。

• 重点个股：推荐关注盈利稳定、分红可预测的中国神华、陕西煤业以及财务指标修复的中煤能源。

后市展望

• 动力煤：短期内预计动力煤价格将维持窄幅震荡，重点关注供给端政策支持、季节性因素、以及价格对下游企业的心理影响。
• 焦煤：焦煤市场保持强势，建议关注库存水平、供需关系变化以及宏观政策对市场的影响。

结论

煤炭行业的周报显示，尽管面临供给和进口煤量的波动，以及季节性因素的影响，行业整体呈现出一定的韧性。特别是在电力需求增长、供给端政策支持以及价格对下游敏感的情况下，预计未来一段时间内，煤炭价格将保持稳定，行业内的优质公司有望受益于稳定的盈利和增长前景。投资者应关注政策动态、供需平衡以及价格走势，以做出相应的投资决策。