煤炭周报：电煤需求边际改善，非电用煤支撑现价走强

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 煤炭周报 电煤需求边际改善，非电用煤支撑现价走强 2022年06月11日 [Table_Summary]  电煤需求边际改善，现货价格在非电煤需求支撑下有望走强。据Wind数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格平稳，截至6月10日报收于1205元/吨，周环比持平。近期水电等新能源发电强劲，但随着复工复产的推进和迎峰度夏的到来，电厂用煤仍出现明显提升。据CCTD数据，6月以来二十五省电厂日耗降幅逐步收窄，电煤需求出现边际改善。化工用煤当前需求良好，但大多数煤矿保长协供应，市场煤供应紧张，据煤炭资源网，截至6月10日，陕西榆林Q6200块煤报价为1350元/吨，周环比上涨200元/吨。尽管当前电煤报价平稳，但在非电煤需求支撑下，动力煤现货价格有望走强。  焦煤市场偏强运行。据煤炭资源网数据，截至6月10日京唐港主焦煤价格为3050元/吨，与上周持平；产地方面，山西低硫周环比上涨173元/吨，灵石肥煤周环比上涨100元/吨，济宁气煤周环比上涨70元/吨，其余煤种价格平稳。据煤炭资源网，山西因井下问题生产受限的煤矿恢复正常，产地供应量有所回升。当前焦厂和钢厂库存均处于低位，随着北上等城市逐渐走出疫情影响以及稳增长措施不断落实，下游市场情绪出现升温。目前市场呈现供需紧平衡局面，预计后续需求回暖，焦煤价格将保持偏强运行。  焦炭市场开始走强。据Wind数据，截至6月10日天津港一级冶金焦价格为3410元/吨，周环比上涨100元/吨。需求方面，受宏观利好消息影响，下游开工回升，铁水产量有所增长，据煤炭资源网，钢厂库存现多维持中低位水平，但由于成材利润仍较低，采购节奏依然以按需采购为主。供给方面，焦煤价格反弹使焦企成本大幅上涨，受制于下游需求提升较缓，焦化板块利润继续回落，生产商生产积极性较差，市场供应略有收紧。总的来看，供应端在利润被压制的情况下生产受限、供应偏紧，需求端逐步恢复，预计焦炭市场近期有望走强。  投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。  风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601088 中国神华 34.81 2.53 3.51 3.69 14 10 9 推荐 600546 山煤国际 21.45 2.49 4.06 4.55 9 5 5 推荐 601898 中煤能源 11.25 1.00 1.89 2.11 11 6 5 推荐 601699 潞安环能 17.40 2.24 3.19 3.24 8 5 5 — 601001 晋控煤业 16.42 2.78 3.61 3.82 6 5 4 推荐 601225 陕西煤业 21.30 2.18 3.74 3.37 10 6 6 推荐 600188 兖矿能源 42.80 3.34 5.25 5.50 13 8 8 推荐 002128 电投能源 16.20 1.85 2.92 3.14 9 6 5 推荐 000983 山西焦煤 16.29 1.02 2.17 2.21 16 8 7 推荐 601666 平煤股份 15.49 1.26 2.73 2.86 12 6 5 推荐 600985 淮北矿业 15.65 2.04 2.82 3.05 8 6 5 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2021年6月10日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期。） 3 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 周泰 执业证号： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师： 李航 执业证号： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.煤炭周报：复工复产提速，市场将迎来供需两旺 2.煤炭周报：疫情得到有效控制，稳增长刺激需求反弹 3.煤炭周报：弱需求的压力测试基本完成，板块行情有望启动 4.煤炭周报：需求改善在即，煤炭迎来配置窗口期 5.煤炭周报：淡季尾声，动力煤价格将引来反弹 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 4 2.1 本周煤炭板块表现 ............................................................................................................................................................................. 4 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 5 3 本周行业动态........................................................................................................................................................... 6 4 上市公司动态........................................................................................................................................................... 8 5 煤炭数据追踪........................................................................................................................................................ 10 5.1 产地煤炭价格 .................................................................................................................................................................................... 10 5.2 中转地煤价 ........................................................................................................................................................................................ 14 5.3 国际煤价 ............................................................................................................................................................................................ 15 5.4 库存监控 ............................................................................................................................................................................................ 15 5.5 下游需求追踪 .................................................................................................................................................................................... 16 5.6 运输行情跟踪 .................................................................................................................................................................................... 16 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周观点 港口、产地煤价保持平稳。据Wind数据，本周秦皇岛Q5500