煤炭开采行业跟踪周报：非电行业需求改善，煤价有望偏强震荡

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 非电行业需求改善，煤价有望偏强震荡 2023年09月09日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《短期供应增量有限，煤价支撑因素明显 》 2023-09-02 《用电需求预期趋弱，预计煤价承压震荡》 2023-08-26 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业近况： 动力煤方面，非电行业需求改善，价格支撑因素明显。 本周港口动力煤现货价环比上涨25元/吨，报收870元/吨。供给端，继8月下旬陕西新泰煤矿事故之后，晋能控股旗下多处煤矿发生同类事故，受此影响，产地安监进一步收紧，主产地部分煤矿临时停产整顿，叠加产地发运至港倒挂明显，部分贸易商发运积极性不高，港口调入量环比仅微幅增加。本周环渤海四港区日均调入量163.24万吨，环比上周增加1.17万吨，增幅0.72%。港口方面，本周港口库存环比继续下降。本周环渤海四港区日均库存2118.31万吨，环比上周减少87.14万吨，降幅3.95%。需求端，由于日耗表现一般，下游电厂库存居高不下、采购需求疲弱，本周日均调出量176.01万吨，环比上周减少5.36万吨，降幅2.95%。据CCTD数据，8月沿海终端日耗约225万吨，较去年同期低3.1%。但随着非电行业进入传统“金九银十”旺季，用煤需求向好，明显高于往年同期水平。截至8月底，化工行业周度耗煤量较去年同期增长16%，对煤价形成支撑。短期供给收紧叠加非电行业需求改善，预计煤价有望偏强震荡运行。 炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2200元/吨，环比上周上涨100元/吨，涨幅4.8%。供给端，受安全事故影响，产地供应边际收紧，虽然主产地煤矿并未大面积停产检查，但自查也造成了实际供应减量。需求端，受城中村改造、831地产新政等稳增长政策推动，同时铁水持续高位使得市场逐渐上修需求预期；但考虑到全年粗钢产量预期平控的影响，预期后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2022/9/92023/1/82023/5/92023/9/7煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有涨 .................................................................................................................. 5 3. 产地炼焦煤价格环比持平 .................................................................................................................. 6 4. 国际原油价格环比上涨 ...................................................................................................................... 7 5. 环渤海港口库存环比减少 .................................................................................................................. 7 6. 国内海运费环比下跌 .......................................................................................................................... 8 7. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 10 图表目录 图1： 上证综指及煤炭指数表现........................................................................................................... 4 图2： 本周涨跌幅前五公司（%） ....................................................................................................... 4 图3： 本周涨跌幅后五公司（%） ....................................................................................................... 4 图4： 产地动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图5： 港口动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图6： 动力煤指数价格（元/吨） ......................................................................................................... 6 图7： 国际动力煤价格（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图8： 产地炼焦煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 6 图9： 国际炼焦煤价格（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图10： 布伦特原油价格（元/桶） ....................................................................................................... 7 图11： 国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） ............................................................................ 7 图12： 环渤海四港区调入量（万吨）................................................................................................. 7 图13： 环渤海四港区调出量（万吨）................................................................................................. 7 图14： 环渤海四港区锚地船舶（艘）................................................................................................. 8 图15： 环渤海四港区煤炭库存（万吨）............................................................................................. 8 图16： 国内主要航线平均海运费（元/吨） ....................................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 10 1. 本周行情回顾 上证指数本周报收3116.72点，较上周下跌16.53点，跌幅0.53%。成交金额为1.66万亿元，较上周下跌0.41万亿元，跌幅20.00%。煤炭板块本周指数报收2591.97点，较上周上涨57.03点，涨幅2.25%。成交金额为583.76亿元，较上周增加114.83亿元，涨幅24.49%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为潞安环能（+6.36%）、山煤国际（+5.87%）、平煤股份（+5.21%），跌幅前三的公司为永泰能源（-2.05%）、开滦股份（-1.34%）、苏能股份（-1.19%）。 图2：本周涨跌幅前五公司（%） 图3：本周涨跌幅后五公司（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-092023-09上证综指申万煤炭指数6.36%5.87%5.21%4.91%4.10%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%潞安环能山煤国际平煤股份晋控煤业山西焦煤-0.64%-0.68%-1.19%-1.34%-2.05%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%安源煤业郑州煤电苏能股