房地产：政策仍在宽松期

行业事件： 国家统计局发布2023年1-10月份全国房地产市场数据。1-10月房地产销售面积、销售金额、投资额、新开工面积分别为9.26亿平米/9.72万亿元/9.59万亿元/7.92亿平米，同比增速分别为-7.8%/-4.9%/-9.3%/-23.2%。10月单月全国房地产投资规模8653亿元，同比增速-16.69%；新开工面积7054万平方米，同比增速-21.23%；销售面积7773万平方米，同比增速-20.34%。 房企开工环比回落，投资压力延续。 1-10月全国累计新开工面积为7.92亿平方米，同比下降23.2%，其中10月新开工面积为7054万平方米，环比下降14.32%，同比下降21.23%。 1-10月全国累计房地产开发投资额为9.59万亿元，同比下降9.3%，10月单月投资额为8653亿元，环比下降16.55%，同比下降16.69%。1-10月累计竣工面积为5.52亿平方米，同比上升19.0%，10月单月竣工面积为6446万平方米，环比上升29.48%，同比增加13.38%。10月单月的新开工面积与投资金额增速均有小幅回落，竣工同比保持增长。 国庆假期影响，10月销售延续同比下滑趋势。 1-10月份，商品房销售金额累计9.72万亿元，同比下降4.9%，10月单月销售额8091亿元，环比下降25.86%，同比下降14.41%。1-10月商品房销售面积累计9.26亿平方米，同比下降7.8%，10月单月销售面积7773万平方米，环比下降28.40%,同比下降20.34%。“认房不认贷”、取消限购等“楼市新政”的密集出台对市场预期有一定改善，政策宽松效果需要时间逐步显现，10月假期居民出行占比大，一定程度影响成交。 房企回笼资金压力环比收窄。 1-10月份全国房企累计到位资金额累计10.73万亿元，同比下降13.8%，10月到位资金额9278亿元，环比下降15.28%，同比下降17.03%，降幅较9月收窄1.73个百分点。房企资金压力略有缓和，九十月份为开发商传统推货旺季，资金压力随着推货及销售阶段性边际改善。 政策仍然在宽松期。 8月以来，楼市支持政策频出，多座城市全面取消限购，“认房不认贷”等政策也相继在众多城市落地，部分购房需求得到释放，推动楼市销售逐步企稳，虽目前居民预期观望情绪较浓，部分城市有所改善。政策落地影响仍需时间显现效果，预期未来政策将延续宽松导向，行业销售修复进入关键阶段。 投资建议 我们认为房地产市场有望持续回暖，近期商品房市场销售在政策推动下边际改善。随着地方行业改善政策的相继落地，销售及企业预期行业有望进一步回升。我们建议重点关注资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企。此外二手房市场有一定复苏，建议关注存量房龙头企业。 风险提示：政策提振不及预期；竣工情况不及预期。