通信行业月报：通信经济运行边际改善，新兴业务持续拉动

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业月报●通信行业 2023年11月14日 通信经济运行边际改善，新兴业务持续拉动 核心观点（2023年10月01日-2023年10月31日）:  通信板块指数回调，车/物联网、通信服务商等子板块表现较好。本月上证指数跌幅为2.95%；深证成指跌幅为2.43%；创业板指数跌幅为1.78%；一级行业指数中，通信板块跌幅为9.09%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别41.98%、0.76%和57.26%。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月车/物联网、通信工程及服务板块标的表现相对较好，板块涨幅为7.18%、3.93%。  电信业经济运行增速回升，新兴业务收入边际改善，5G+应用大有可为。根据工信部最新数据，截至23年前三季度，电信业务收入累计12813亿元（同比+6.8%），增速较上半年提升0.6pct；电信业务总量（按上年不变价）达13467亿元（同比+16.5%）， 总量及收入保持稳步增长。其中9月当月电信业务收入为1396亿元，同比增长达11.68%，呈现边际向好增长态势，信息通信行业整体经济运行情况向好。新基建建设方面，5G基站总数达318.9万个，占移动基站总数的27.9%。全国互联网宽带接入端口数量达11.22亿个，比上年末净增5098万个。光纤接入（FTTH/O）端口10.8亿个，占互联网宽带接入端口的96.3%，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2185万个，新基建建设规模不断提升，已有基建持续扩容升级。电信业务使用情况来看，移动互联网用户数达15.1亿户，比上年末净增5471万户。9月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到17.01GB/户·月（同比+13.4%），DOU值维持高位。新兴业务方面，累计完成新兴业务收入2702亿元（同比+19.8%），占 比 为21.1%，拉动电信业务收入增长3.7pct。其中云计算、大数据收入同比增速分别达35%和37.1%，物联网业务收入同比增长24.1%。总体来说，通信行业在数字中国建设、数据要素等政策推动下稳步发展，算力网络基础供给能力持续增强，5G 好用将迈向新台阶。伴随5G和千兆光网等持续推进，网络连接用户规模不断扩大，移动互联网接入流量较快增长，产业链有望迎来发展和成熟的关键期。云业务等5G应用规模化发展有望持续推进，为我国经济发展持续注入新动能。  投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点。高景气度结合低估值是选股重点方向。 建议关注：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502）， 华工科技（000988）等；应用板块：卫星互联网华测导航（300627）、工业物联网映翰通（688080）等；看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）  风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性的风险；5G规模化商用推进不及预期的风险等。 通信行业 推荐 (维持) 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 行业数据 2023-11-07 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河通信】行业月报：数字经济新基建扎实推进，5G大时代AI应用赋能 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 行业月报/通信行业 目 录 一、23年10月市场行情：月度通信板块指数回调 .................................................................................................................... 3 （一）月度通信行业指数下行9.09% ............................................................................................................................................ 3 （二）月度车/物联网、通信工程及服务等子板块表现相对较好 ............................................................................................ 4 二、电信业经济运营整体平稳向上 ............................................................................................................................................... 7 （一）9月电信业务总量增速边际改善，收入实现稳步提升 .................................................................................................. 7 （二）5G基站建设不断建设升级，宽带网络端口不断增加 .................................................................................................... 8 （三）固定互联网用户数平稳上升，千兆网络用户规模持续扩大 ......................................................................................... 9 （四）移动数据流量收入保持稳定，DOU值保较高水平 ......................................................................................................10 （五）蜂窝物联网终端规模持续扩张，5G应用有望持续拓展 .............................................................................................11 三、三大电信企业运营情况持续改善 ......................................................................................................................................... 11 （一）运营商5G业务用户规模不断扩大 ..................................................................................................................................11 （二）运营商固定宽带业务保持增长 .........................................................................................................................................13 四、投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的 ............................................................................................................ 14 五、风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 行业月报/通信行业 一、23年10月市场行情：月度通信板块指数回调 （一）月度通信行业指数下行9.09% 根据工信部最新数据，23前三季度通信业整体运行良好，各项主要指标保持平稳增长态势，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设持续推进。云计算等新兴业务保持了较快增速。总体来看，网络连接用户规模不断扩大，移动互联网接入流量不断增长。 电信业务收入和总量平稳增长。截至23前三季度，电信业务收入累计完成12813亿元，同比增长6.8%；电信业务总量（按上年不变价）达13467亿元，同比增长16.5%，维持较快增长。 固定互联网宽带业务收入稳中有升。截至23前三季度，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为1962亿元，同比增长8%，在电信业务收入中占比为15.3%，占比较上半年提升0.3个百分点，拉动电信业务收入增长1.2个百分点。 移动数据流量业务收入低速增长。截至23前三季度，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入4920亿元，同比增长0.4%，在电信业务收入中占比为38.4%，拉动电信业务收入增长0.2个百分点。 语音业务收入呈现下滑趋势。截至23前三季度，三家基础电信企业完成固定语音和移动语音业务收入143.3亿元和853.9亿元，同比分别下降8.3%和1.4%，在电信业务收入中共占7.8%，占比同比回落0.7个百分点。 物联网等新兴业务收入保持较快增长。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，前三季度共完成新兴业务收入2702亿元，同比增长19.8%，在电信业务收入中占比为21.1%，拉动电信业务收入增长3.7个百分点。其中云计算、大数据收入同比增速分别达35%和37.1%，物联网业务收入同比增长24.1%。 我们认为随着网络新基建的持续推进，5G、千兆光网、物联网等网络业务将迎来快速发展阶段，看好低估值通信运营商，主设备商及光模块相关厂商；同时随着云计算等新兴业务的扩展，将拉动电信业务收入和总量的稳步增长；5G应用端工业互联网及数字经济亦是未来政策及需求关注重点。 图1：月度通信行业下跌9.09% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 行业月报/通信行业 （二）月度车/物联网、通信工程及服务等子板块表现相对较好 根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，本月（2023年10月01日-2023年10月31日）通信工程及服务、通信应用增值服务子板块有所上涨。根据我们对通信公司划分子板块数据来看，本月车/物联网、通信工程及服务板块标的表现相对较好，板块涨幅为7.18%、3.93%。 图2：10月通信细分子板块涨跌幅情况 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表1：10月车/物联网、通信工程及服务商等相关子板块表现较好 细分板块 板块涨跌幅 相关标的 代码 涨跌幅 IDC及温控