通信行业月报：通信经济运行边际改善，新兴业务持续拉动

2023年11月14日 通信经济运行边际改善，新兴业务持续拉动 通信行业 推荐(维持) 核心观点（2023年10月01日-2023年10月31日）: 分析师 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 通 信 板 块 指 数 回 调 ，车/物 联 网、通 信 服 务 商 等 子 板 块 表 现 较 好。本 月 上 证指 数 跌 幅 为2.95%； 深 证 成 指 跌 幅 为2.43%； 创 业 板 指 数 跌 幅 为1.78%； 一 级行 业 指 数 中 ，通 信 板 块 跌 幅 为9.09%。通 信 板 块 个 股 中 ，上 涨 、维 持 、下 跌 的个 股 占 比 分 别41.98%、0.76%和57.26%。 根 据 我 们 对 通 信 公 司 划 分 子 板 块 数据 ， 本 月 车/物 联 网 、 通 信 工 程 及 服 务 板 块 标 的 表 现 相 对 较 好 ， 板 块 涨 幅 为7.18%、3.93%。 电 信业经 济 运行增 速 回 升 ，新 兴 业 务收 入边 际 改 善，5G+应 用 大 有 可 为。根 据 工 信 部 最 新 数 据 ，截 至23年 前 三 季 度 ，电 信 业 务 收 入 累 计12813亿 元（ 同比+6.8%），增 速 较 上 半 年 提 升0.6pct；电 信 业 务 总 量（ 按 上 年 不 变 价 ）达13467亿 元（ 同 比+16.5%），总 量 及 收 入 保 持 稳 步 增 长 。其 中9月 当 月 电 信 业 务 收 入为1396亿 元 ，同 比 增 长 达11.68%，呈 现 边 际 向 好 增 长 态 势 ，信 息 通 信 行 业 整体 经 济 运 行 情 况 向 好 。 新 基 建 建 设 方 面 ，5G基 站 总 数 达318.9万 个 ， 占 移 动基 站 总 数 的27.9%。全 国 互 联 网 宽 带 接 入 端 口 数 量 达11.22亿 个 ，比 上 年 末 净增5098万 个 。 光 纤 接 入 （FTTH/O） 端 口10.8亿 个 ， 占 互 联 网 宽 带 接 入 端 口的96.3%，具 备 千 兆 网 络 服 务 能 力 的10G PON端 口 数 达2185万 个 ，新 基 建 建设 规 模 不 断 提 升 ， 已 有 基 建 持 续 扩 容 升 级 。 电 信 业 务 使 用 情 况 来 看 ， 移 动 互联 网 用 户 数 达15.1亿 户 ，比 上 年 末 净 增5471万 户 。9月 当 月 户 均 移 动 互 联 网接 入 流 量（DOU）达 到17.01GB/户 ·月（ 同 比+13.4%），DOU值 维 持 高 位 。新兴 业 务 方 面 ，累 计 完 成 新 兴 业 务 收 入2702亿 元（ 同 比+19.8%），占 比 为21.1%，拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长3.7pct。其 中 云 计 算 、大 数 据 收 入 同 比 增 速 分 别 达35%和37.1%，物 联 网 业 务 收 入 同 比 增 长24.1%。总 体 来 说 ，通 信 行 业 在 数 字 中 国建 设 、 数 据 要 素 等 政 策 推 动 下 稳 步 发 展 ， 算 力 网 络 基 础 供 给 能 力 持 续 增 强 ，5G好 用 将 迈 向 新 台 阶 。 伴 随5G和 千 兆 光 网 等 持 续 推 进 ， 网 络 连 接 用 户 规 模不 断 扩 大 ， 移 动 互 联 网 接 入 流 量 较 快 增 长 ， 产 业 链 有 望 迎 来 发 展 和 成 熟 的 关键 期 。云 业 务 等5G应 用 规 模 化 发 展 有 望 持 续 推 进 ，为 我 国 经 济 发 展 持 续 注 入新 动 能 。 2023-11-07 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河通信】行业月报：数字经济新基建扎实推进，5G大时代AI应用赋能 投 资 建 议 ： 优 选 子 行 业 景 气 度 边 际 改 善 优 质 标 的。数 字 中 国 等 政 策 不 断 加码 、AI新 应 用 持 续 推 新 的 背 景 下 ， 数 字 经 济 新 基 建 有 望 夯 实 助 力 算 力 网 络 升级 ， 通 信+新 基 建 板 块 有 望 率 先 预 期 上 修 。ICT基 石 光 网 络 产 业 链 的 复 苏 ， 催化 光 模 块 、 温 控 节 能 等 需 求 进 一 步 增 长 。5G应 用 工 业 互 联 网 亦 是 未 来 政 策 及需 求 关 注 重 点 。 高 景 气 度 结 合 低 估 值 是 选 股 重 点 方 向 。 建 议 关 注 ：ICT相 关 标 的 天 孚 通 信 （300394）， 中 际 旭 创 （300308）， 新 易 盛（300502），华 工 科 技（000988）等 ；应 用 板 块 ：卫 星 互 联 网 华 测 导 航（300627）、工 业 物 联 网 映 翰 通（688080）等 ；看 好 算 力 网 络 基 建+数 据 要 素 新 空 间 的 通 信运 营 商 ： 中 国 移 动 （A+H）， 中 国 电 信 （A+H）， 中 国 联 通 （A+H） 风 险 提 示 ：AIGC应 用 推 广 不 及 预 期 的 风 险 ；国 内 外 政 策 和 技 术 摩 擦 的 不 确 定性 的 风 险 ；5G规 模 化 商 用 推 进 不 及 预 期 的 风 险 等 。 目录 （一）月度通信行业指数下行9.09%............................................................................................................................................3（二）月度车/物联网、通信工程及服务等子板块表现相对较好............................................................................................4 （一）9月电信业务总量增速边际改善，收入实现稳步提升..................................................................................................7（二）5G基站建设不断建设升级，宽带网络端口不断增加....................................................................................................8（三）固定互联网用户数平稳上升，千兆网络用户规模持续扩大.........................................................................................9（四）移动数据流量收入保持稳定，DOU值保较高水平......................................................................................................10（五）蜂窝物联网终端规模持续扩张，5G应用有望持续拓展.............................................................................................11 （一）运营商5G业务用户规模不断扩大..................................................................................................................................11（二）运营商固定宽带业务保持增长.........................................................................................................................................13 五、风险提示..................................................................................................................................................................................15 一、23年10月市场行情：月度通信板块指数回调 （一）月度通信行业指数下行9.09% 根 据 工 信 部 最 新 数 据 ，23前 三 季 度 通 信 业 整 体 运 行 良 好 ， 各 项 主 要 指 标 保 持 平 稳 增 长 态 势 ，5G、千 兆 光 网 、 物 联 网 等 新 型 基 础 设 施 建 设 持 续 推 进 。 云 计 算 等 新 兴 业 务 保 持 了 较 快 增 速 。 总 体 来 看 ， 网络 连 接 用 户 规 模 不 断 扩 大 ， 移 动 互 联 网 接 入 流 量 不 断 增 长 。 电 信 业 务 收 入 和 总 量 平 稳 增 长 。截 至23前 三 季 度 ，电 信 业 务 收 入 累 计 完 成12813亿 元 ，同 比 增 长6.8%； 电 信 业 务 总 量 （ 按 上 年 不 变 价 ） 达13467亿 元 ， 同 比 增 长16.5%， 维 持 较 快 增 长 。 固 定 互 联 网 宽 带 业 务 收 入 稳 中 有 升 。截 至23前 三 季 度 ，三 家 基 础 电 信 企 业 完 成 互 联 网 宽 带 业 务 收入 为1962亿 元 ，同 比 增 长8%，在 电 信 业 务 收 入 中 占 比 为15.3%，占 比 较 上 半 年 提 升0.3个 百 分 点 ，拉动 电 信 业 务 收 入 增 长1.2个 百 分 点 。 移 动 数 据 流 量 业 务 收 入 低 速 增 长 。截 至23前 三 季 度 ，三 家 基 础 电 信 企 业 完 成 移 动 数 据 流 量 业 务 收入4920亿 元 ，同 比 增 长0.4%，在 电 信 业 务 收 入 中 占 比 为38.4%，拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长0.2个 百 分 点 。 语 音 业 务 收 入 呈 现 下 滑 趋 势 。截 至23前 三 季 度 ，三 家 基 础 电 信 企 业 完 成 固 定 语 音 和 移 动 语 音 业 务收 入143.3亿 元 和853.9亿 元 ，同 比 分 别 下 降8.3%和1.4%，在 电 信 业 务 收 入 中 共 占7.8%，占 比 同 比 回落0.7个 百 分 点 。 物 联 网 等 新 兴 业 务 收 入 保 持 较 快 增 长 。三 家 基 础 电 信 企 业 积 极 发 展IPTV、互 联 网 数 据 中 心 、大 数据 、云 计 算 、物 联 网 等 新 兴 业 务 ，前 三 季 度 共 完 成 新 兴 业 务 收 入2702亿 元 ，同 比 增 长19.8%，在 电 信业 务 收 入 中 占 比 为21.1%，拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长3.7个 百 分 点 。其 中 云 计 算 、大 数 据 收 入 同 比 增 速 分别 达35%和37.1%， 物 联 网 业 务 收 入 同 比 增 长24.1%。 我 们 认 为 随 着 网