www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业月报● 通信行业 2022年11月10日 前三季度通信业经济边际改善，行业发展向好助力企稳回升 通信行业 推荐(维持) 核心观点（2022年10月01日-2022年10月31日）:  10月通信板块指数涨幅靠前，云视频、IDC、光 器 件等子板块表现较好。 本月上证指数跌幅为4.33%；深证成指跌幅为3.54 %；创业板指数跌幅为 1.04%；一级行业指数中，通信板块涨幅为5.54 %。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为85.60%、1.52%和12.88%。根据我们对于通信行业公司划分子板块来看，本月通信子板块有所上涨。其 中云视频、IDC和光器件子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为13.83%、1 3.69% 和 13.63%。通信行业发展新动能持续增强：双碳背景下新基建+能源融合发展、通信基建超预期赋能信创+，行业共振迎来广阔天地，产业创新拓展新应用助力通信行业企稳向上。  前三季度通信业经济运行稳步增长，行业发展向好助力产业链企稳。 从通信业整体经济运行情况来看，截至22 年 9 月， 前三季度电信业务总量累计完成12857亿元，同比增长21.7%，保持较高增幅；电信业务总收入累计完成11971亿元，同比增长8.2%，电信业务收入稳中有升。通信基建建设持续推进，目前累计建成并开通5G 基站222 万个，占移动基站总数的20.7%，其中东部地区5G 建设和用户渗透率领先。光缆线路总长度稳步增加，三家运营商固定宽带接入用户总数达5.78亿户，其中千兆以上接入速率宽带用户达7603万户，占总用户数13.1%，千兆光网覆盖和服务能力不断提升。移动互联网累计流量达1904亿 GB，同比增长18.4%，DOU 值达15.01GB/户·月，同比增长12.35%。新兴业务收入2329亿元，同比增长33.4 %，在电信业务收入中占比为19.5%，拉动电信业务收入增长5.3个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达127.6%和62.6%，增幅相对较快。总体来说，通信行业在“新基建”等政策推动下取得阶段突破，未来通信业有望在政策助力下继续蓬勃发展，在空天一体化通信、量子通信、万物互联等领域攻克关键技术赋能下游应用创新，为建设网络强国、数字中国贡献力量。  投资建议：优选子行业景气度边际改善的优质标的，估值低弹性大。 建议关注标的：光模块标的中际旭创（300308 ），ICT 标的星网锐捷（0 02396），英维克（002837），科华数据（002335），应用类标的美格智能（002881）。通信+新业务拓展突破的亨通光电（600487），润建股份（002929），共进股份（603118）。 运营商相关标的：中国移动、中国电信，中国联通。  风险提示：原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 规模化商用及新基建推进不及预期。 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 特此鸣谢：王思宬、赵中兴 行业数据 blh 资料来源：Wind ，中国银河证券研究院 相关研究 【银河通信】行业点评：车联网模组业务拓展升级，产业链加速有望超预期 【银河通信】行业周报：技术升级带来新机遇，光网络不断前行 【银河通信】行业周报：5G+新应用不断拓展，“双碳”新基建有望加速 -30%-20%-10%0%10%20%2021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10通信指数上证指数 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、10月市场行情：月度通信板块指数上涨 ...................................................... 2 （一）月度通信行业指数涨幅5.54% ............................................................. 2 （二）月度云视频、IDC 相关子板块表现相对较好 ................................................. 3 二、电信业整体运行持续向好 .................................................................. 5 （一）1-9 月电信业务总量保持较高增幅，收入稳中有升............................................ 5 （二）5G 基建进程加快，固定宽带端口数不断增长 ................................................ 6 （三）固定互联网业务收入稳中有升，千兆用户数占比超一成 ....................................... 7 （四）移动数据流量保持增长，5G用户占比已接近三成............................................. 9 （五）云计算等新兴业务快速增长，行业发展新动能不断增强 ...................................... 11 三、三大电信企业运营情况持续改善............................................................ 12 （一）三大运营商5G 业务发展不断扩大 ......................................................... 12 （二）运营商固定宽带业务保持增长............................................................ 15 四、风险提示 ............................................................................... 16 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、10月市场行情：月度通信板块指数上涨 （一）月度通信行业指数涨幅5.54% 月行情：月度（2022年 10 月 01 日-2022年 10 月 31 日）上证指数跌幅为4.33%；深证成指跌幅为3.54%；创业板指数跌幅为1.04%；一级行业指数中，通信板块涨幅为 5.54%。 根据工信部最新数据，截至2022年9月通信业经济运行情况： 电信业务总量及收入保持较快增长。按上年不变价，1-9 月期间，电信业务总量完成12857亿元，同比增长21.7 %，保持较快增长；电信业务收入累计完成11971亿元，同比增长8.2 %，总量保持较快增长。 固定互联网宽带收入平稳增长，千兆光纤宽带网络覆盖和服务能力持续提升。截至2022年 9 月，建成10G PON端口1268万个，比上年末净增482.2 万个。我国100Mbps及以上接入速率的固定宽带用户达5.42亿户，在宽带用户中占比升至93.8%，占比较上年末提升0.8 个百分点。农村宽带接入用户总数达1.70 亿户，比上年末增加1184 万户，农村光纤平均下载速率超过100Mbps，实现与城市“同网同速”。 移动数据流量业务收入低速增长。截至2022年 9 月末，我国移动电话用户规模16.82亿户，人口普及率升至119 .1 部/ 百人，高于全球的104.3部/百人。2022年 1-9 月移动互联网接入流量达1904 亿 GB，同比增长18.4 %，移动互联网月户均接入流量（DOU）达到15.01GB/户·月。2020年、2021年我国移动互联网用户占移动电话用户的比重分别为84.8%和86.2%，渗透率分别较上年提高了2.3 个和1.4 个百分点，此前2016 -2019年渗透率基本稳定在80%-82%区间。从增速看，在2016-2020年移动互联网流量的5 年平均增速高达109%的基数下，仍实现33.9%的较高增速；从总量看，2021年移动流量消费是2016年的23.6倍。 5G和千兆光网等新型基础设施建设和应用稳步推进，通信供给能力不断增强。5G 基建规模不断扩展，我国累计建成并开通5G 基站222 万个，其中，2022年 1-9 月新建5G 基站79.5万个，实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区。全国互联网宽带接入端口数量达10.55亿个，比上年末净增 3698万个。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，完成新兴业务收入2329亿元，同比增长33.4%，新兴业务快速增长。 5G用户持续提升，千兆用户数快速扩大。截至2022年 9 月中国移动、中国电信、中国联通 5G 用户占比分别为57.16%、64.3 9%、2 3.86 %。三大运营商5G 用户占比持续上升，自2022年起，三大运营商不再公布4G 用户数据，而是专注于拓展5G 用户。100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.42亿户；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达7603 万户，比上年末净增4145万户。 我们认为随着我国三大运营商5G 基站建设不断推进，物联网及5G 应用不断积累、创新，5G 流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，通信估值有望企稳回升。 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 图1. 月度通信行业涨幅5.54%（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）月度云视频、IDC相关子板块表现相对较好 根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，本月（2022年 10 月 01 日- 2022年 10 月 31日）通信三级子行业板块中，其他通信设备、通信工程服务子行业板块表现较好。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月云视频、IDC 相关子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为13.83%、13.69%。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%计算机国防军工机械设备医药生物通信电子综合社会服务环保电力设备汽车建筑装饰传媒钢铁交通运输公用事业有色金属纺织服饰基础化工非银金融轻工制造农林牧渔美容护理商贸零售石油石化建筑材料银行煤炭家用电器房地产食品饮料图2. 月度细分板块涨幅榜情况（单位：%） 图3. 今年以来（1.1-10.31）通信线缆及配套涨幅靠前（单位：%） 资料来源：Wind ，中国银河证券研究院 资料来源：Wind ，中国银河证券研究院 12.29%11.38%7.79%6.96%6.14%2.57%0%2%4%6%8%10%12%14%21.19%-11.09%-17.42%-20.82%-25.21%-34.48%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30% 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 表1.云视频、IDC相关子板块相关标的表现较好 细分板块 板块涨跌幅 相关标的 代码 涨跌幅 设备集成 10.48% 烽火通信 600498.SH 10.95% 中兴通讯 000063.SZ 3.6