通信行业行业月报：ICT基建持续夯实，新兴业务占比有望不断提升

2023年12月09日 ICT基建持续夯实，新兴业务占比有望不断提升 通信行业 推荐(维持) 核心观点（2023年11月01日-2023年11月30日）: 分析师 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 通 信 板 块 指 数上 涨，光 模 块等 子 板 块 表 现 较 好。本 月 上 证 指 数 涨 幅 为0.36%；深 证 成 指 跌 幅 为1.39%；创 业 板 指 数 跌 幅 为2.32%；一 级 行 业 指 数 中 ，通 信 板块 涨 幅 为2.58%。根 据 我 们 对 通 信 公 司 划 分 子 板 块 数 据 ，本 月 光 模 块 相 关 标 的表 现 较 好 ， 板 块 涨 幅 为14.10%。 通 信 板 块 个 股 中 ， 上 涨 、 维 持 、 下 跌 的 个 股占 比 分 别65.65%、0.76%和33.59%。 通 信 整 体 经 济 运 行 情 况 向 好，新 兴 业 务收 入保 持 高 增 速， 占 比 有 望 提 升。根 据 工 信 部 最 新 数 据 ， 截 至2023M10， 电 信 业 务 总 量 （ 按 照 上 年 不 变 价 ） 达15044亿 元/+16.6%； 电 信 业 务 累 计 收 入14168亿 元/+6.9%， 其 中10月 当 月 电信 业 务 收 入 为1355亿 元/+8.92%， 总 量 及 收 入 保 持 稳 步 增 长 。 新 基 建 建 设 方面 ，5G基 站 总 数 达321.5万 个 ，占 移 动 基 站 总 数 的28.1%。全 国 互 联 网 宽 带 接入 端 口 数 量 达11.28亿 个 ，比 上 年 末 净 增5675万 个 。光 纤 接 入（FTTH/O）端口10.86亿 个 ，占 互 联 网 宽 带 接 入 端 口 的96.3%，具 备 千 兆 网 络 服 务 能 力 的10GPON端 口 数 达2216万 个 ，千 兆 光 纤 宽 带 网 络 建 设 持 续 推 进 。新 基 建 建 设 规 模总 体 不 断 提 升 ，已 有 基 建 持 续 扩 容 升 级 。电 信 业 务 使 用 情 况 来 看 ，移 动 互 联 网用 户 数 达15.12亿 户 ，比 上 年 末 净 增5853万 户 。10月 当 月 户 均 移 动 互 联 网 接入 流 量（DOU）达 到17.81GB/户 ·月（ 同 比+10.5%），DOU值 维 持 高 位 。新 兴业 务 方 面 ，累 计 完 成 新 兴 业 务 收 入3012亿 元/+20.5%，占 比 为21.3%，拉 动 电信 业 务 收 入 增 长3.9pct。 其 中 云 计 算 、 大 数 据 收 入 同 比 增 速 分 别 达41.5%和41.4%， 物 联 网 业 务 收 入 同 比 增 长21.2%。 总 体 来 说 ， 通 信 行 业 在 数 字 中 国 建设 、 数 据 要 素 等 政 策 推 动 下 稳 步 发 展 ， 算 力 网 络 基 础 供 给 能 力 持 续 增 强 ，5G好 用 将 迈 向 新 台 阶 。5G和 千 兆 光 网 等 持 续 推 进 ，网 络 连 接 用 户 规 模 不 断 扩 大 ，移 动 互 联 网 接 入 流 量 较 快 增 长 ，产 业 链 有 望 迎 来 发 展 和 成 熟 的 关 键 期 。作 为 数字 经 济 算 力 基 础 设 施 底 座 的 通 信 设 备 的 需 求 有 望 迎 来 高 增 长 ， 数 字 经 济 算 力相 关 板 块 或 迎 来 更 大 机 遇 。云 业 务 等5G应 用 规 模 化 发 展 有 望 持 续 推 进 ，为 我国 数 字 经 济 发 展 持 续 注 入 新 动 能 。 2023-12-03 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河通信】行业月报：数字经济新基建扎实推进，5G大时代AI应用赋能 投 资 建 议 ： 优 选 子 行 业 景 气 度 边 际 改 善 优 质 标 的。数 字 中 国 等 政 策 不 断 加码 、AI新 应 用 持 续 推 新 的 背 景 下 ， 数 字 经 济 新 基 建 有 望 夯 实 助 力 算 力 网 络 升级 ， 通 信+新 基 建 板 块 有 望 率 先 预 期 上 修 。ICT基 石 光 网 络 产 业 链 的 复 苏 ， 催化 光 模 块 、 温 控 节 能 等 需 求 进 一 步 增 长 。5G应 用 工 业 互 联 网 亦 是 未 来 政 策 及需 求 关 注 重 点 。 高 景 气 度 结 合 低 估 值 是 选 股 重 点 方 向 。 建 议 关 注 ：ICT相 关 标 的 天 孚 通 信 （300394）， 中 际 旭 创 （300308）， 新 易 盛（300502），华 工 科 技（000988）等 ；应 用 板 块 ：卫 星 互 联 网 华 测 导 航（300627）、工 业 物 联 网 映 翰 通（688080）等 ；看 好 算 力 网 络 基 建+数 据 要 素 新 空 间 的 通 信运 营 商 ： 中 国 移 动 （A+H）， 中 国 电 信 （A+H）， 中 国 联 通 （A+H）。 风 险 提 示 ：AIGC应 用 推 广 不 及 预 期 的 风 险 ；国 内 外 政 策 和 技 术 摩 擦 的 不 确 定性 的 风 险 ；5G规 模 化 商 用 推 进 不 及 预 期 的 风 险 等 。 目录 （一）月度通信行业指数上涨2.58%............................................................................................................................................3（二）月度光模块等子板块表现相对较好..................................................................................................................................3 （一）10月电信业务总量增速保持平稳，收入实现稳步提升................................................................................................6（二）5G网络建设稳步推进，宽带网络端口不断增加............................................................................................................8（三）固定互联网用户数平稳上升，千兆网络用户规模持续扩大.........................................................................................9（四）移动数据流量收入保持稳定，DOU值保持较高水平..................................................................................................10（五）蜂窝物联网终端规模持续扩张，5G应用有望持续拓展.............................................................................................11 （一）运营商5G业务用户规模不断扩大..................................................................................................................................12（二）运营商固定宽带业务保持增长.........................................................................................................................................14 五、风险提示..................................................................................................................................................................................15 一、23年11月市场行情：月度通信板块指数上涨 （一）月度通信行业指数上涨2.58% 根 据 工 信 部 最 新 数 据 ， 通 信 业 整 体 运 行 良 好 ， 各 项 主 要 指 标 保 持 平 稳 增 长 态 势 ，5G、 千 兆 光 网 、物 联 网 等 新 型 基 础 设 施 建 设 持 续 推 进 ， 云 计 算 等 新 兴 业 务 保 持 了 较 快 增 速 。 总 体 来 看 ， 网 络 连 接 用 户规 模 不 断 扩 大 ， 移 动 互 联 网 接 入 流 量 不 断 增 长 。 截 止2023年10月 ， 分 业 务 情 况 整 体 表 现 较 好 ： 电 信 业 务 收 入 和 总 量 平 稳 增 长 。电 信 业 务 累 计 收 入 完 成14168亿 元 ，同 比 增 长6.9%；电 信 业 务 总量 （ 按 上 年 不 变 价 ） 完 成15044亿 元 ， 同 比 增 长16.6%， 维 持 较 快 增 长 。 固 定 互 联 网 宽 带 业 务 收 入 稳 中 有 升 。三 家 基 础 电 信 企 业 完 成 互 联 网 宽 带 业 务 收 入 为2190亿 元 ，同比 增 长9.3%，在 电 信 业 务 收 入 中 占 比 为15.5%，占 比 较 上 半 年 提 升0.2pct，拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长1.4pct。 移 动 数 据 流 量 业 务 收 入 低 速 增 长 。三 家 基 础 电 信 企 业 完 成 移 动 数 据 流 量 业 务 收 入5429亿 元 ，同 比增 长0.5%， 在 电 信 业 务 收 入 中 占 比 为38.3%， 拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长0.2pct。 语 音 业 务 收 入回 落。三 家 基 础 电 信 企 业 完 成 固 定 语 音 和 移 动 语 音 业 务 收 入159.2亿 元 和938.7亿元 ， 同 比 分 别 下 降7.6%和3%， 在 电 信 业 务 收 入 中 总 占 比7.7%， 占 比 较 前 三 季 度 回 落0.1pct。 物 联 网等新 兴 业 务 收 入 保 持 较 快 增 长 。三 家 基 础 电 信 企 业 积 极 发 展IPTV、互 联 网 数 据 中 心 、大 数据 、云 计 算 、物 联 网 等 新 兴 业 务 ，共 完 成 新 兴 业 务 收 入3012亿 元 ，同 比 增 长20.9%，在 电 信 业 务 收 入中 占 比 为21.3%， 拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长3.9pct。 其 中 云 计 算 、 大 数 据 收 入 同 比 增 速 分 别 达41.5%和41.4%， 物 联 网 业 务 收 入 同 比 增 长21.2%。 我 们 认 为 随 着 网 络 新 基 建 的 持 续 推 进 ，5G、