兼评10月财政：明年赤字率大概率高于3%

根据所提供的文字内容，报告主要围绕着2023年10月的财政状况进行了分析，重点在于收入与支出的变动趋势以及对未来财政政策的预测。

主要发现：

1. 财政收入与支出：

   • 收入端：10月财政收入增速由负转正，主要得益于税收收入和非税收入的改善。税收收入中，土地和房地产相关税收增速显著提高，可能与同期二手房交易活动增强有关。
   • 支出端：支出速度加快，尤其在基建领域的支出增速进一步提升。这可能与专项债发行的加速有关，预算内配套资金支出也在加快。

2. 支出与收入关系：

   • 支出占全年比重为6.5%，高于季节性水平，显示财政支出节奏明显加快。
   • 政府性基金收入连续6个月同比负增，表明地方土地财政压力持续存在；支出中，土地出让收入安排的支出同比减少，但扣除这部分后的支出增长较快，反映出专项债发行使用加快的影响。

3. 未来展望：

   • 预计2024年财政赤字率将高于3%，甚至可能达到3.5%以上，新增专项债规模有望达到3.8-4万亿人民币。
   • 新增专项债额度有望提前下达，关注其投入节奏、重点投向和区域分配。

4. 政策建议与风险提示：

   • 政策层面应持续关注政治局会议和中央经济工作会议的定调，以及地方政府债务化解的进展。
   • 增发国债对短期流动性的影响、专项债提前批的部署情况也是值得关注的要点。

结论：

2023年10月的财政数据显示，尽管经济边际改善，财政收支仍面临挑战，特别是地方土地财政压力。预计未来财政政策将继续保持扩张态势，通过增加赤字率和专项债规模来支持经济增长。然而，政策实施过程中需关注经济修复的不确定性以及潜在的风险，如经济下行压力、政策效果的传导效率等。