即时点评：10月火电增速加快，利好煤电盈利持续修复

研究报告要点总结

电力生产与火电增长

• 总体电力生产：2023年10月，全国电力生产总量为7044亿千瓦时，同比增长5.2%，较9月放缓2.5个百分点。日均发电量为227.2亿千瓦时。
• 分品种分析：火电发电量增长4.0%，增速相比9月加快1.7个百分点；水电发电量增长21.8%，增速比9月回落17.4个百分点；核电发电量下降0.2%，风电下降13.1%，太阳能发电增长15.3%，增速比9月加快8.5个百分点。

煤电容量电价机制

• 机制出台：国家发改委和国家能源局正式发布煤电容量电价机制，自2024年1月1日起实施。
• 机制特点：煤电上网电价由容量电价和电量电价两部分组成，容量电价主要用于回收机组的固定成本，电量电价则用于回收变动成本。
• 影响分析：这一机制有助于确保煤电行业的稳定回报预期，体现了煤电作为调节电源的重要性和成本效益，有利于能源绿色低碳转型及新型电力系统的安全运行。

火电盈利与估值修复

• 多重利好：火电发电量持续增长，加之煤电容量电价机制的出台，共同推动火电行业盈利和估值的持续修复。
• 推荐企业：重点关注华能国际（902 HK）、华电国际（1071 HK）、华润电力（836 HK）和中国电力（2380 HK）。

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