大宗商品周报：美元指数整固修复 商品短期或以承压为主

●行情回顾：上周商品整体收跌0.39%，其中仅黑色板块上涨2.94%，贵金属和能化分别下跌1.12%和1.08%，农产品和有色分别微跌0.28%和0.67%。 商品20日平均波动率上周大幅回落，各板块品种均以降波为主，仅纯碱、苹果和纸浆等品种震荡分化明显。资金方面，全市场上周流入资金规模减小，有色和贵金属板块由入金转为出金。 ●展望：在全球经济表现出疲软信号后，上周商品整体呈现弱势下跌。避险情绪的持续降温，也使得贵金属和原油继续回吐地缘溢价。尽管近期通胀和就业数据降温，但鲍威尔的偏鹰发言使得美元指数整固修复，对风险资产形成压力。国内数据来看，外需继续放缓，当前内需整体不足也并未发生明显改善。因此短期来看，商品或以承压为主。 贵金属方面，上周避险情绪继续缓解，十年期美债收益率止跌反弹，贵金属持续回调。随着美联储官员继续为加息保留可能性，市场此前过于激进的降息预期持续修复，叠加原油价格回落带来的通胀预期下降，贵金属短期或面临一定阻力。 有色方面，上周公布的10月贸易数据中进口数据的利好被出口带来的利空压制，叠加鲍威尔再次释放偏鹰信号，海外宏观对板块形成压制，有色承压回落。供需面来看，仍旧延续宽松预期不变，而国内政策对需求端的拉动见效偏远期。因此短期板块整体或承压运行。 黑色方面，上周螺纹钢表需季节性回落，产量继续下降，整体延续去库。随着亏损幅度收窄，利润低位企稳，近期钢厂减产趋缓，铁水产量下降速度放缓，负反馈压力缓解。原材料方面，铁矿累库速度放缓，双焦整体供需也趋于平衡。当前市场情绪整体偏乐观，因此短期黑色在成本支撑下，整体或仍维持偏强运行。 能源方面，上周EIA在11月月报中超预期大幅下调今年原油需求，另外国内原油加工量近期也大幅回落，使得投资者对高油价抑制需求的预期升温。因此上周市场悲观情绪继续释放，油价延续下跌。不过EIA对明年油价的预估仍较今年小幅上涨，且上周五油价有所反弹。因此在大幅下跌之后，油价短期或逐渐企稳，关注后续沙特是否会继续延长资源减产。 化工方面，聚烯烃下游需求不足，供需面整体维持转弱的趋势。聚酯方面上周在油价带动下偏弱运行，不过下降幅度低于成本端，利润被动修复。整体来看，聚酯下游开工率季节性回落，基本面维持偏弱格局。 农产品方面，上周五美国农业部超预期上调了美国大豆的单产和总产，利空影响下美豆回落。而之前主要跟随美豆上涨的粕类，由于基本面本身属于国内需求偏弱，因此跟随下跌。 而相反棕榈油报告显示实际出口量显著高于预期，库存则低于预期，油脂和油粕比走强。短期来看，走势调整后油脂油料整体仍以震荡为主，关注后续南美大豆的种植情况。养殖链方面，生猪和鸡蛋都仍处于淡季，不过生猪开始交易南方腌腊旺季对价格的支撑，由于腌腊对标大猪，而今年市场大猪供应持续紧张，肥标价差近期出现走扩，后期大猪或带动标猪价格上涨。 【行情回顾】 ●上周商品整体收跌0.39%，其中仅黑色板块上涨2.94%，贵金属和能化分别下跌1.12%和1.08%，农产品和有色分别微跌0.28%和0.67%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为纯碱、苹果和焦煤，涨幅分别为18.97%、7.68%和6.67%；跌幅较大的品种为原油、燃料油和沥青，跌幅分别为9.17%、5.32%和4.78%。 商品20日平均波动率上周大幅回落，各板块品种均以降波为主，仅纯碱、苹果和纸浆等品种震荡分化明显。资金方面，全市场上周流入资金规模减小，有色和贵金属板块由入金转为出金。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。